投資で一番大切なこと
1.二次的思考をする
1.二次的思考をする
⚫︎今後、どのような範囲の出来事が起こりうるか?
⚫︎その中で、実際に起きると思うのはどれか?
⚫︎その予想が当たる確率はどれくらいか?
⚫︎コンセンサスの予想はどうか?
⚫︎自分の予想はコンセンサスとどう違うのか?
⚫︎その資産の現在の価値は、コンセンサスあるいは自分が考える先行き見通しに見合っているか?
⚫︎その資産の現在の価値は、コンセンサスあるいは自分が考える先行き見通しに見合っているか?
⚫︎価格に織り込まれているコンセンサスの心理は強すぎたり、弱すぎたりしないか?
⚫︎コンセンサスあるいは自分の予想が的中した場合、その資産の価格はどうなるか?
標準よりもすぐれたパフォーマンスを達成するためには、標準的ではない見通し、ひいてはポートフォリオを持たなければならない。そして、その見通しはコンセンサスよりも正確でなければならない。
周りと違っていて、なおかつ、よりすぐれていること。
2.市場の効率性を理解する
「市場の効率性という概念には妥当性があるから、どちらかというと非効率的な市場、つまり努力とスキルが一番報われるであろう場所に的を絞るべきだ」
非効率的な市場の特徴
⚫︎市場価格がまちがっていることが多い。
情報、そしてそれを分析した結果へのアクセスに大きなばらつきがあるため、市場価格がしばしば本質的価値を大幅に上回ったり、下回ったりする。
3.バリュー投資を行う
「本質的価値を下回る価格で買い、上回る価格で売れ」
本質的価値を正確に推計することが、投資の出発点として欠かせないプロセス
企業のファンダメンタルズ分析に基づくアプローチ
即ち本質的価値を推計し、そこから株価が乖離した場合に売買する方法
バリュー投資とグロース投資、ともにファンダメンタルズを重視した手法
●バリュー投資家は、(たとえ本質的価値が将来的に殆ど増大しないとしても)現在の本質的価値が現在の株価との相対比較で見て高いと確信すれば、その株式を買う。
●グロース投資家は、(たとえ現在の本質的価値が現在の株価との相対比較で見て低くても)将来的に十分な利益を生み出すほど本質的価値が急増すると確信すれば、その株式を買う。
グロース投資は成功した場合にリターンが劇的に増大する可能性がある一方、バリュー投資では成功した場合でもリターンはより安定的
バリュー投資家が最大限望めるのは、資産の本質的価値を正しく見積もり、価格がそれを下回ったときに買うこと。
ファンダメンタルズ分析に基づいて導き出された本質的価値が最もふさわしい。
◇下げ相場で利益をあげるのに不可欠な条件◇
1.本質的価値に関する見解を持っていること。
2.その見解を我慢強く持ちつづけ、たとえ値下がりのせいで自分が間違っているような気にさらされても、買うこと。
4.価格と価値の関係性
投資は「良いものを買う」ことではなく、「ものをうまく買う」ことで成功する。
バリュー投資家にとって、価格は出発点
価格と無関係に良い投資アイデア、悪い投資アイデアと言えるものはない。
◇最良の投資方法◇
暴落時にどんな価格でもとにかく売らなければならない人から買うこと
注意点
1.投売りする人から買い、どんな価格でもよい買い手に売るというやり方で投資家としてのキャリアを築くことはできない。
このような相手はつねに存在するわけではなく、危機時かバブル期という、まれにしか訪れない極端な状況のみ出現するからだ。
2.投売りする人から買うことはこの世界で最良の選択肢だが、投売りする側になるのは最悪の道である。
したがって、最悪の時期に資産を売らずに保持できるよう、やりくりすることが不可欠だ。
そのためには長期資本と心理的な強さが必要となる。
投資の世界で最も重要な学問は会計学でもなく経済学でもなく、心理学である。
将来の価格変動は、投資したいと思う人がこの先増えるか減るかで決まる。
最も安全で、最も高い収益性が見込まれる投資をするには、誰も欲しがらないものを買えばよい。
時間とともにその資産の人気や価格が変わるとしても、上方にしかいかないからだ。
ファンダメンタルズに基づく価値は、証券を買う日の価格を決定する要因の一つにすぎない。
心理とテクニカル要因も味方につけられるよう、心がけなければならない。
バリュー投資はファンダメンタルズ分析から本質的価値を正確に推計し、本質価値を下回った割安価格で購入し、下がった時に買い増しできるだけの余力を確保し、ぶれない心で持ち続ける
最初の本質的価値を正確に推計することがそもそも難題...
最初の本質的価値を正確に推計することがそもそも難題...
企業調査をしっかりした上で投資してみて失敗から学んで行くしかないですね
ハワード・マークス著投資で一番大切な20の教え―賢い投資家になるための隠れた常識、読書が苦手なアスパラトマトが本一冊暗記したいと思えるくらい、わかりやすく無駄のないお勧め株式投資本です。
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