どんなにゼロ金利政策を続けようと‥そして、どんなに長期国債を買い続けようと、なかなか失業率が低下しない。厳密に言えば、非常にゆっくりとしたペースで失業率は低下しているのですが、そのペースが余りにも遅い。さぞかし戦意を喪失しているのかと思いきや、さにあらず！
流石バーナンキ議長！ やるもんです。
というか、財政の崖の問題が一向に解決しないなか、このままでは米経済がリセッションに突入するのが分かり切っているので、できる限りのことはやったという証拠を示しておく必要があるということなのでしょうか。
効果があるかどうかは定かではない。しかし、何もしなければ、後日、FRBは何故事前に手を打たなかったのかと批判されることが必至である。バーナンキ議長はそう考えたというのでしょうか？
いずれにしても、バーナンキ議長の決定したことは？
実は、そう大したことではないのです。つまり、この12月に保有国債償還期間の長期化プログラムが終了するにともない、長期国債の購入額を増加させただけなのですから。
しかし、その一方で、次のように述べていることに並々ならぬ決意を感じてしまうのです。
FOMCの声明文です。
Press Release
Release Date: December 12, 2012
For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in October suggests that economic activity and employment have continued to expand at a moderate pace in recent months, apart from weather-related disruptions. Although the unemployment rate has declined somewhat since the summer, it remains elevated. Household spending has continued to advance, and the housing sector has shown further signs of improvement, but growth in business fixed investment has slowed. Inflation has been running somewhat below the Committee’s longer-run objective, apart from temporary variations that largely reflect fluctuations in energy prices. Longer-term inflation expectations have remained stable.
「10月のFOMCの会合以降入手したデータによれば、気候の影響による混乱を別にすれば、ここ数か月、経済活動と雇用は緩やかなペースで拡大し続けている。失業率は、夏以降、幾分低下したもののまだ高いままである。家計の支出は拡大し続けており、住宅部門は改善の兆しを見せている。しかし、企業の設備投資の伸びは落ちている。インフレ率は、エネルギー価格の変動による一時的なブレを除けば、当委員会の長期的目標値を幾分下回って推移している。長期的なインフレ予想は依然として安定している」
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee remains concerned that, without sufficient policy accommodation, economic growth might not be strong enough to generate sustained improvement in labor market conditions. Furthermore, strains in global financial markets continue to pose significant downside risks to the economic outlook. The Committee also anticipates that inflation over the medium term likely will run at or below its 2 percent objective.
「当委員会は、法律の規定に従って、雇用の最大化と物価の安定を促進することに努める。当委員会は、十分な緩和策を施さなければ、米国の経済成長率は、雇用市場の改善をもたらすほどの力強さを有しないと懸念する。さらに、世界の金融市場の緊張が今後の経済見通しに相当な下振れ圧力をかけ続ける。当委員会はまた、中期的なインフレ率は、2％の目標値かそれ以下で推移することになりそうだと予想する」
To support a stronger economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with its dual mandate, the Committee will continue purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month. The Committee also will purchase longer-term Treasury securities after its program to extend the average maturity of its holdings of Treasury securities is completed at the end of the year, initially at a pace of $45 billion per month. The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and, in January, will resume rolling over maturing Treasury securities at auction. Taken together, these actions should maintain downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative.
「より強固な経済回復を支援し、そしてインフレ率が連銀の使命に沿った水準で長期的に推移することを確かなものにするために、当委員会は、住宅ローン担保証券を月400億ドルのペースで買い続ける。当委員会は、保有国債の平均償還期限の長期化措置が今年の末で終了した後、長期国債を手始めに月450億ドルのペースで購入する。当委員会は、住宅機関債と住宅ローン担保証券の償還元本を再びそれらの債券に投資する措置を継続し、1月には、入札によって償還期を迎える国債のロールオーバーを再開する。こうした措置が一緒になって、長期金利に対して下押し圧力をかけ続け、そして、住宅ローン市場を助けるほか、さらに広い意味での金融状況をより緩和させることになろう」
The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months. If the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other policy tools as appropriate, until such improvement is achieved in a context of price stability. In determining the size, pace, and composition of its asset purchases, the Committee will, as always, take appropriate account of the likely efficacy and costs of such purchases.
「当委員会は、今後数か月間、経済及び金融に関するデータを注意深く監視することになる。もし、労働市場の見通しがそれほど改善することがなければ、当委員会は、国債と住宅ローン担保証券を買い続けることとし、そして、物価が安定しているという条件の下で、そうした改善が現実のものとなるまで適当と思われる他の措置を駆使することになろう。資産購入の額、ペース、そして構成内容の決定に関して、当員会はいつもと同じく、そうした購入に伴うメリットとデメリットを勘案することになろう」
To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee expects that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. In particular, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and currently anticipates that this exceptionally low range for the federal funds rate will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6-1/2 percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee’s 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored. The Committee views these thresholds as consistent with its earlier date-based guidance. In determining how long to maintain a highly accommodative stance of monetary policy, the Committee will also consider other information, including additional measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial developments. When the Committee decides to begin to remove policy accommodation, it will take a balanced approach consistent with its longer-run goals of maximum employment and inflation of 2 percent.
「雇用の最大化と物価の安定を支援するため、当員会は、そうした購入措置が終了し、そして経済が回復した後も、極めて緩和的な金融政策が相当の期間に渡り継続することが適当であろうと予想する。特に、当委員会は、フェデラルファンズレートを0〜0.25％のレンジに維持することを決定しており、少なくても失業率が6.5％以上である限り、そし、て1〜2年先のインフレ見通しが、当委員会の長期目標である2％よりも0.5％ポイント以上上回らない限り、そして、より長期のインフレ予想が落ち着いている限り、この異例に低い金利水準が適当であると今時点で予想する。当委員会は、こうした基準値は、これまでの期限を明示したガイダンス（時間軸政策）に矛盾しないと考える。極めて緩和的な政策をいつまで維持するかを決定するに当たって、当委員会は、労働市場の他のデータや、インフレおよびインフレ予想値に関するデータ、或いは金融市場のデータを含む様々な情報を考慮することになる。金融緩和策を転換すると決定する時には、当委員会は、雇用の最大化と2％のインフレ率という2つの長期的な目標のどちらにも偏らない手法を取ることになる」
長い文章を読んで頂き、敬意を表します。
何が重要なのか？
要するに、バーナンキ議長は、失業率が6.5％に達するまでは、まだまだゼロ金利政策を維持するし、金融緩和の姿勢を弱めることはないと断言しているのです。
失業率は、今現在が7.7％。当分、米国の超緩和策が続くということなのです。
＜おまけの情報＞
FOMCの声明文のなかで、「当委員会は、住宅ローン担保証券を月400億ドルのペースで買い続ける」という箇所がありますが、正確に言えば、買うのは米連銀（さらに細かく言えば、NY連銀）であって、決してFOMCやFRBが買う訳ではないのです。その当たりに、彼らの精神的動揺が感じられるのですが‥
日本でも、日銀に対する圧力がまた強まるのだろうな、と思った方、クリックをお願い致します。
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流石バーナンキ議長！ やるもんです。
というか、財政の崖の問題が一向に解決しないなか、このままでは米経済がリセッションに突入するのが分かり切っているので、できる限りのことはやったという証拠を示しておく必要があるということなのでしょうか。
効果があるかどうかは定かではない。しかし、何もしなければ、後日、FRBは何故事前に手を打たなかったのかと批判されることが必至である。バーナンキ議長はそう考えたというのでしょうか？
いずれにしても、バーナンキ議長の決定したことは？
実は、そう大したことではないのです。つまり、この12月に保有国債償還期間の長期化プログラムが終了するにともない、長期国債の購入額を増加させただけなのですから。
しかし、その一方で、次のように述べていることに並々ならぬ決意を感じてしまうのです。
FOMCの声明文です。
Press Release
Release Date: December 12, 2012
For immediate release
Information received since the Federal Open Market Committee met in October suggests that economic activity and employment have continued to expand at a moderate pace in recent months, apart from weather-related disruptions. Although the unemployment rate has declined somewhat since the summer, it remains elevated. Household spending has continued to advance, and the housing sector has shown further signs of improvement, but growth in business fixed investment has slowed. Inflation has been running somewhat below the Committee’s longer-run objective, apart from temporary variations that largely reflect fluctuations in energy prices. Longer-term inflation expectations have remained stable.
「10月のFOMCの会合以降入手したデータによれば、気候の影響による混乱を別にすれば、ここ数か月、経済活動と雇用は緩やかなペースで拡大し続けている。失業率は、夏以降、幾分低下したもののまだ高いままである。家計の支出は拡大し続けており、住宅部門は改善の兆しを見せている。しかし、企業の設備投資の伸びは落ちている。インフレ率は、エネルギー価格の変動による一時的なブレを除けば、当委員会の長期的目標値を幾分下回って推移している。長期的なインフレ予想は依然として安定している」
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee remains concerned that, without sufficient policy accommodation, economic growth might not be strong enough to generate sustained improvement in labor market conditions. Furthermore, strains in global financial markets continue to pose significant downside risks to the economic outlook. The Committee also anticipates that inflation over the medium term likely will run at or below its 2 percent objective.
「当委員会は、法律の規定に従って、雇用の最大化と物価の安定を促進することに努める。当委員会は、十分な緩和策を施さなければ、米国の経済成長率は、雇用市場の改善をもたらすほどの力強さを有しないと懸念する。さらに、世界の金融市場の緊張が今後の経済見通しに相当な下振れ圧力をかけ続ける。当委員会はまた、中期的なインフレ率は、2％の目標値かそれ以下で推移することになりそうだと予想する」
To support a stronger economic recovery and to help ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with its dual mandate, the Committee will continue purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month. The Committee also will purchase longer-term Treasury securities after its program to extend the average maturity of its holdings of Treasury securities is completed at the end of the year, initially at a pace of $45 billion per month. The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and, in January, will resume rolling over maturing Treasury securities at auction. Taken together, these actions should maintain downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative.
「より強固な経済回復を支援し、そしてインフレ率が連銀の使命に沿った水準で長期的に推移することを確かなものにするために、当委員会は、住宅ローン担保証券を月400億ドルのペースで買い続ける。当委員会は、保有国債の平均償還期限の長期化措置が今年の末で終了した後、長期国債を手始めに月450億ドルのペースで購入する。当委員会は、住宅機関債と住宅ローン担保証券の償還元本を再びそれらの債券に投資する措置を継続し、1月には、入札によって償還期を迎える国債のロールオーバーを再開する。こうした措置が一緒になって、長期金利に対して下押し圧力をかけ続け、そして、住宅ローン市場を助けるほか、さらに広い意味での金融状況をより緩和させることになろう」
The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months. If the outlook for the labor market does not improve substantially, the Committee will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other policy tools as appropriate, until such improvement is achieved in a context of price stability. In determining the size, pace, and composition of its asset purchases, the Committee will, as always, take appropriate account of the likely efficacy and costs of such purchases.
「当委員会は、今後数か月間、経済及び金融に関するデータを注意深く監視することになる。もし、労働市場の見通しがそれほど改善することがなければ、当委員会は、国債と住宅ローン担保証券を買い続けることとし、そして、物価が安定しているという条件の下で、そうした改善が現実のものとなるまで適当と思われる他の措置を駆使することになろう。資産購入の額、ペース、そして構成内容の決定に関して、当員会はいつもと同じく、そうした購入に伴うメリットとデメリットを勘案することになろう」
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「雇用の最大化と物価の安定を支援するため、当員会は、そうした購入措置が終了し、そして経済が回復した後も、極めて緩和的な金融政策が相当の期間に渡り継続することが適当であろうと予想する。特に、当委員会は、フェデラルファンズレートを0〜0.25％のレンジに維持することを決定しており、少なくても失業率が6.5％以上である限り、そし、て1〜2年先のインフレ見通しが、当委員会の長期目標である2％よりも0.5％ポイント以上上回らない限り、そして、より長期のインフレ予想が落ち着いている限り、この異例に低い金利水準が適当であると今時点で予想する。当委員会は、こうした基準値は、これまでの期限を明示したガイダンス（時間軸政策）に矛盾しないと考える。極めて緩和的な政策をいつまで維持するかを決定するに当たって、当委員会は、労働市場の他のデータや、インフレおよびインフレ予想値に関するデータ、或いは金融市場のデータを含む様々な情報を考慮することになる。金融緩和策を転換すると決定する時には、当委員会は、雇用の最大化と2％のインフレ率という2つの長期的な目標のどちらにも偏らない手法を取ることになる」
長い文章を読んで頂き、敬意を表します。
何が重要なのか？
要するに、バーナンキ議長は、失業率が6.5％に達するまでは、まだまだゼロ金利政策を維持するし、金融緩和の姿勢を弱めることはないと断言しているのです。
失業率は、今現在が7.7％。当分、米国の超緩和策が続くということなのです。
＜おまけの情報＞
FOMCの声明文のなかで、「当委員会は、住宅ローン担保証券を月400億ドルのペースで買い続ける」という箇所がありますが、正確に言えば、買うのは米連銀（さらに細かく言えば、NY連銀）であって、決してFOMCやFRBが買う訳ではないのです。その当たりに、彼らの精神的動揺が感じられるのですが‥
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コメント
コメント一覧 (1)
結論から始めた方が引き締まるんじゃないかな？