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週末だけのグローバル投資  -生き残りの処方箋- 

第307号 米ドル・米株バブルの特徴 (3)低い変動率・米ドルとの弱い順相関・米金利と強い逆相関

週1回発行
                      ワイルドインベスターズ株式会社
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いやはや驚きました。

トランプ大統領の議会演説は具体性に欠け、期待には満たなかったと思います。

それでも弊社の予測「何を話しても米金利上昇・米ドル高そして米株は小幅高(パターンa)になる」は当たりました。

しかもSP500指数が1.3%超も上がる大幅高だったのです。

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これは異常な話です。

金利上昇も通貨高も、ともに株式下落要因のはず。

それらがレンジ内を行ったり来たりしているだけなのに、米国株は上げ続けています。

1995年から2000年まで続いた米国ドットコムバブルより持続性が高いかもしれません。

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実はその当時、前半と後半で面白い違いが見られました。

前半はなぜ米株が上がっているのか、その理由が多くの人には理解できなかったのです。

それでも米株がジリジリ上がり続けて「助走」を始めています。

後に狂乱相場の主役となるITセクターや銘柄は、まだ世界的に名前を知られていません。

投資家はまだレバレッジをかけるほど自信を持っておらず、企業買収も合理的な案件ばかりです。

要するに「まだ狂ってない」段階です。

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市場の挙動から見ると、以下のような特徴がありました。

1. 米国株のボラティリティ(変動率)が低い

2. 米株と米ドルの間に、弱い正の相関が見られる

3. 米株と米金利の間に、強い逆相関が見られる

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これは(パターンa)(パターンb)が大きく乱れることなく、ひたすら続いたことを意味します。

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 (パターンa) 好調な経済指標 → インフレ懸念強まる → 米金利上昇・ドル高→ 米株は小幅高

 (パターンb) 経済指標悪化 → インフレ懸念やわらぐ → 米金利低下・ドル安→ 米株は大幅上昇
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その当時、ほとんどの人は私も含めてバブル到来など予想もしていませんでした。

米金利上昇は止まったのかな、止まるといいなぐらいに考えていました。

「米株がいつまでも上げるわけがない」と高をくくって、割安な他国の出遅れ株を探していました。

これが大きな間違いであったことが、後になって発覚します。

連日の高値更新も単なる「助走」に過ぎなかったのです。

(続く)






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