3294 イーグランド新規購入

関東、関西、中部地方で事業展開を行っている中古住宅再生販売の会社です。
平成元年創業のため社歴は１８年と長いのですが、上場は平成２５年と最近です。

上場直後は仕入れのほとんどが裁判所での不動産競売であり、その分野でシェアトップであることがセールスポイントの会社でした。しかし法改正の影響もあって競売への他社の参入が簡単となり、競売の仕入れは競争が激化、競売のみでの成長が限界を迎えつつある時期でもありました。

その時期に私のブログでもイーグランドについて質問があったのですが、限界の見えてきた競売から任売による仕入れへの進出が始まった時期であり、その成否がわからないかぎりは投資できないとお答えしました。

その後、会社は任売へのシフトチェンジを順調に達成し、今季は競売：任売の比率が４：６の割合まできました。業績の方もそれに合わせて順調に伸びています。しかし、株価の方は株主優待廃止の影響での暴落もあり、そのことを織り込んでいないようです。

同社社長が株主優待のような不公平・非合理な方法ではなく、増配と自社株買いという望ましい還元方法を提示し始めているのも良い変化だと思います。

同社の販売物件は先に購入した東武住販のように２０００万円台の需要がもっとも大きい価格帯に特化しており、仕入れが順調である限りは今後も成長が続くと私は考えています。

ジェイエスエス４Ｑ

中期計画をちょっとだけ上方修正という安心安全決算でした。笑
来期以降もマイペースに増益してくれそうなので安心してホールドです。

ウィル１Ｑ、グランディーズ１Ｑ

○ウィル１Ｑ
　会社側のコメントは計画通りとありますが、数字は各部門ともに前期並または減と苦戦しています。２Ｑ以降に会社側の打ち出している改善策の影響が出てくるのでしょうが、あまり楽観的にはなれない状態であると私は考えています。
まあ、１Ｑの数字だけでは判断しかねる部分が多すぎるので判断が難しい決算でした。

○グランディーズ１Ｑ
　建売住宅販売事業の用地習得の遅れによる売上減という２０１５年の減収減益決算の時と同じような文言が。汗
　前年の４Ｑの段階で仕入れは順調と会社側はコメントしており、ＢＳの数字も積みあがっていたので私にはよくわかりません。購入時にまたこういうこともあるだろうと予想していましたが、いきなり１Ｑで出るとは。
　ただ、会社側は次の成長に向けて、大型の不動産取得やＭ＆Ａなどしっかりと行っていますので、慌てることなく次の２Ｑの数字が出た後に改めて状況がどうなのか考えたいと思います。

ウイルプラスホールディングス３Ｑ、シノケングループ１Ｑ

○ウイルプラスホールディングス３Ｑ
　四半期ベースで前年比プラスを継続していて良い感じです。
　
　先日、待望のＭ＆Ａも発表されました。
　今後も良い案件が続くことを期待しています。

○シノケングループ１Ｑ
　決算説明資料での受注などの数字発表が件数から金額ベースに突然変更されたのですが、私的には件数ベースの方が良かったです。金額ベースではありますが、各項目とも引き続き前期比大幅増と好調持続で、金融庁のアパートローン監視強化の影響はあまりなさそうな感じですね。

　そもそもシノケンは不動産などを持たないサラリーマンに販売ターゲットを特化した会社であるため、銀行側も相続税対策の物件のような担保や保証に依存した案件とは異なるスタンスで融資に臨んでいるのではないかと私は考えています。

3297 東武住販 新規購入

山口県で創業し北九州で事業展開を行っている中古住宅再生販売の会社です。
設立時期は1989年とかなり年期の入った会社ですが、事業経緯を見ていくと当初は一般的な不動屋を２０００年代まで続けており、福岡証券取引所上場を目指した２００９年から現在の売り上げのほとんどを占める戸建て住宅再販事業を開始しています。つまり、現在の会社は実質的に設立して９年ほどの若い会社なんですね。

当社の特徴は２０００万円前後の安い価格帯の戸建ての再販に特化していることです。２０００万円前後は一般の住宅需要がもっとも大きい価格帯であり、今後の成長余地は非常に大きいと思います。

ＩＰＯ直後の２０１５年に成長が鈍化したような決算であったために株価はそこまで評価されていませんでしたが、２０１６年に再び高成長路線に戻ったにも関わらず、昨年の年末まではかなり割安な価格でした。私は出遅れで今年の２月から購入開始していたのでバーゲン価格で買えていませんが、今後の成長を考えると十分割安な値段であったとは考えています。
正直なところ、先日の分割発表による急騰がなければもう少し購入したかった。笑

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アンケート回答はこちらから
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ネクステージ１Ｑ

売上高が前年比＋４０％と絶好調。
各地域別の数字でも新規出店以上に数字が伸びているので今後も非常に期待できそうです。

ＯＫＡＤＡマニラ訪問

ＯＫＡＤＡマニラに行ってきました。
写真の通り、正面から見るとまだ工事中のようにしか見えないのですが、カジノは普通に営業していました。

中を見た印象は、昨年末に営業を間に合わせるためにとりあえず平場だけ先に作りましたという感じでしょうか。高級感はソレアやＣＯＤの方があるかなあ。

ただし、ホテルを含めた全体の大きさは別格であり、個人的にはホテル部分に期待しています。

フジ・コーポレーション全株売却

２０１１年５月より約６年間保有していたフジ・コーポレーションを全株売却しました。
取得単価は２５０円、売却価格は２２６０円台なので＋９００％と配当分の利益です。

売却理由は今回の１Ｑです。
減益理由を円安による仕入れコスト増としていますが、当社は今までも原価率の悪化はありました。
そして円安になった２０１２年以降、原価率はむしろ改善さえしていたのです。
仕入れコストの変動には為替以外の要因は当然あるのでしょうが部外者の私には事情が残念ながらわかりません。
この理由が深く理解できていれば、今回の売却はしないという決断もあったかもしれません。

ここ１〜２年は成長率が鈍化していますが、フジコーポが今後もタイヤ業界でのシェアを伸ばしていく可能性は高いと私は考えています。

しかし、今回の１Ｑでの原価率の悪化を考えると、今後１〜２年の期間で考えた場合、今の株価水準での私の保有理由は残念ながら無くなりました。

以上です。

シノケングループ４Ｑ

３Ｑの受注残の積み上がりは一時的なもので通期では昨年並の伸びに落ち着きました。汗

次期予想については今回も控えめに出しているような感じでしょうか。
今年も業績発表とは関係なく、株価は疑心暗鬼で乱高下しそうですね。