常磐開発 全株売却

前回の１Ｑで福島の復興需要はピークアウトしたと判断し、全株売却しました。
購入当初は買値から少なくとも２倍と考えていましたが、２倍の時期に売却できなかったのが少し残念。
一応＋５０％と配当分の利益です。

フジ・コーポレーション３Ｑ

減損２億の影響で純利益が前年比でマイナス。
本業は順調です。

Okada Manila開業について

保有していない銘柄について書くことはあまりないのですが、この日記は基本的に私の備忘録なので忘れない内に今の考えを書いておこうと思いました。

今年１２月？、ついにOkada Manilaが開業します。
岡田会長は初年度から５００億円の利益目標と大風呂敷を広げていますが、近場で２０１４年度開業のＣＯＤマニラは初年度−２２０億円（多額の投資負担が発生）だったことを考えるとかなり株主をミスリードさせる発言だと言わざる負えません。

ＣＯＤマニラもその後は黒字化しているので、Okada Manilaも順調にいけば平成３１年３月期には黒字化してくるのでしょうが、ユニバーサルを保有している個人投資家の内の何割くらいの人が利益貢献はそれくらい後だということを認識しているのか疑問です。
また、Okada Manilaが開業すると近隣に合計４つのカジノがひしめき合う（今後、さらにリゾートワールドベイショアが近所に開業予定）と短期的にはオーバーストア状態です。
なので平成３１年３月期の利益貢献についても、かなり保守的な数字を想定する必要があると思います。

平成３０年３月期で失望売りが出て保守的な数字で考えても割安な株価になるようなことがあれば買いたいですね。とりあえず、１２月の開業時にはOkada Manilaに行ってみようと思います。

3538 ウイルプラスホールディングス新規購入＆４Ｑ

輸入車の販売代理店が主力の会社です。
成熟産業において業績が苦戦している同業他社を安くＭ＆Ａし再生させるというすばらしい成長ストーリーがあり、株価も割安であったので購入しました。


創業者である成瀬氏への某サイトでの直近のインタビューによると、

『輸入車販売という古い業界を一新すべく、2007年10月の創業以来、積極的なM＆Aによる成長戦略を貫いています。厳しい経営を強いられてきた輸入車販売ディーラーを中心に買収を繰り返し、それぞれの事業再生を行いながらウイルプラスグループ全体での成長を図っていくという戦略です。ここ2年間はジャスダック市場への上場準備のために内部統制強化を優先し、M＆A戦略を手控えてきました。しかし、今後は再び積極的に取り組んでいくことで、いっそうの成長を遂げたいと考えております。まずは規模の拡大を推進し、そのうえで着実に収益化を果たしていくことが次のステップです。』とのこと。

このインタビュー通り、先日発表された４Ｑでの来季予想は微増の予想です。
しかし、これは今後のＭ＆Ａが含まれていない数字なので、慌てず騒がずの精神で見守っていきたいと思います。

日本コンセプト２Ｑ＆下方修正

円高の影響で大幅下方修正。

本業自体は問題なさそうです。

テノックス１Ｑ

現状、受注状況は良さそうなのですが、利益面でどうなるか。

今のままだと会社予想通りの数字で落ち着きそうです。

常磐開発１Ｑ

復興需要のピークは超えたようで、今後は今の数字辺りが平常運転になりそうですね。

ウィル２Ｑ

利益面で影響が小さい開発分譲事業の売り上げが下がった影響で売上高は前年比で下がっていますが、本丸の流通・リフォーム事業ともに好調なので問題なさそうです。

6074 ジェイエスエス 新規購入＆１Ｑ

先月中に購入しました。
会員制スポーツクラブ？の会社です。

ここは上場当初よりずっと監視していました。
昨年度辺りから会社の成長が軌道に乗り始めたため、株価も上がり始めていますが、まだまだ割安だと思い購入しました。石油価格の下落による燃料費の下落も追い風のように言われていますが、その貢献度は小さく、事業規模がやっと収益を出せる規模になってきた部分が大きいと私は考えています。

当社は会員制スポーツクラブと事業説明していますが、実態は子供向けスイミングスクールという少子高齢化社会では一見逆風のようなビジネススタイルです。（当社は大人会員にも力を入れたいようですが、施設面でそうとう厳しいと思います。）
しかし、そもそもライバルとなる他社は、コナミスポーツのように大人会員がメインとなるフィットネス系は子供向けはそこまで力を入れておらず、また全国のスイミングスクール専業のほとんどは事業規模が１〜２施設程度であり、存続が精いっぱいというところがほとんどです。

今後、小規模な事業所の身売りや廃業が進むと考えられますので、毎年着実に新規出店を軌道に乗せているＪＳＳの成長は数年規模で続くのではないでしょうか。
実際それを裏付ける出来事が昨年ありまして、ＪＳＳがスイミング用品の卸売りを全国のスイミングスクール事業所へ営業したところ、簡単に１００社と契約を取れたのです。どれだけこの業界が経営面で硬直状態にあるのかということの良い証拠だと思います。

会社の成長速度は、新規出店に対して設備投資が必要なこと、また人材確保などの特殊性によりそこまで早くはありませんが、まずまずのリターンが期待できるのではと期待しています。

先日、１Ｑの発表もありましたが、順調に推移しているようで安心しました。

シノケングループ２Ｑ

絶好調。

シノケンの物件は従来の賃貸物件に対して、デザインで大きな競争優位があると以前より私は感じています。なのでその優位が崩れない限り、今後も快進撃が続くと期待しています。当然、ある程度の規模まで成長すれば、そこから同じペースで成長することに無理がでてきますので、その時期がいつなのか、慎重に見極めていきたいです。