アルゼンチン、あれから3年

2001年12月にアルゼンチンの国債はデフォルトに陥りました。デフォルトとは、日本語に訳すと債務不履行のことです。当時日本円換算で、総額10兆円以上のアルゼンチン国債の元利払いが滞ることになりました。日本国内でもアルゼンチン国債は、機関投資家だけでなく個人投資家にも販売されていました。痛手を被った投資家は少なくないと思います。

それ以来、国の再建に取り組んできたアルゼンチンですが、最近では10%近くの高い経済成長率を達成しています。アルゼンチンの株価指数は過去3年で6倍程度上昇しました。そして、問題の財政も黒字化していて、黒字額は過去最大を記録するまでになりました。

こうした中、アルゼンチンはデフォルトして以来初めての、国債発行を計画しています。世界にはアルゼンチン国債に投資したいと考える投資家もいるようです。最近の新興国市場への投資意欲の高まりなども背景にあるのかも知れません。
ちなみに、アルゼンチンの通貨単位はアルゼンチン・ペソです。昔は米ドルにリンクするドル･ペッグ制でしたが、2002年2月から変動相場制に移行しました。今日現在、1アルゼンチン・ペソ＝36円くらいです。

そんなアルゼンチン国債ですが、今、投資したいと思うか？
私の答えは、やっぱり「ノー」です。

Comments

為替王さん、こんばんは。

私は通貨暴落前、1ドル1ペソ時代のアルゼンチンに何度か行っていますが、恐ろしく物価の高い国でしたよ。
街角のキヨスクでコーラを買うと一本200円、フランス並みでした。
国の発展程度は隣国のチリやブラジルと変わらないのに、物価だけ2,3倍というのはおかしいと思いました。絶対にいつか暴落すると思いましたよ。何せ、5年から10年おきに通貨高騰→暴落を繰り返してきた国ですから。
そのころ、アルゼンチンの金持ちは毎年ヨーロッパでバカンスを楽しみ、庶民はブラジルのビーチに押し寄せていました。
日本でもアルゼンチンの債券で損をした人がいるみたいですが、やはり大きな投資をするときは自分で行ってみるくらいの慎重さが必要ではないかと思います。

私は、長期的には国の発展度に応じて通貨の価値が変わっていくと思っています。
他の国と比較して、発展度から見て物価が極度に高かったり安かったりすれば、いつかは修正されると思うのです。
94年のメキシコペソ暴落時には私はメキシコにいたのですが、やはり異常に物価が高いと思いましたよ。
逆に、異常に安いと思ったのが、95年に訪れたチェコやスロバキアでした。
国の発展度は隣国のオーストリアと大差ないのに、物価は数分の一だったのです。
今はもうそんなことはないのでしょうね。

ではでは。

Posted by De_Panda at 2005年02月25日 22:21

なぜ「ノー」なのでしょう？？

Posted by むらた at 2005年02月26日 00:47

De_Pandaさん、こんにちは。
私などは机とパソコンに向かいながら分析しているだけですが、国際的な投資をする上では、実際の現地での体験に優るものはなく、ご体験された方の情報には重みがあると感じます。
それにしてもDe_Pandaさんはいろんな国を訪れていらっしゃって羨ましいです。

Posted by <$CommentAuthor ESCAPE $> at 2005年02月26日 17:08

むらたさん、こんにちは。
私はアルゼンチンの良い部分だけをこの記事で取り上げました。その結果、国債を発行するという国として最低限のことはできるくらいまでにアルゼンチンが回復しているのは事実です。
しかしながら、大切なおカネを投資するに値するかどうかを、他国との比較の上で検討した場合、まだまだ経済基盤は極めて脆弱でリスクがとても高いです。新興国というカテゴリーの中で考えても、わざわざアルゼンチンを選択するには至らないと考えます。
通常の個人投資家の方を想定した場合、投資すべきでないと判断しますが、潤沢な金融資産を有する投資家の場合は、全資産の0.1%程度の範囲内で投資を検討することは無駄ではないと考えます。

Posted by <$CommentAuthor ESCAPE $> at 2005年02月26日 17:23

為替王さんお久しぶりです。債券のすごーく基礎的なことなのですが教えてください。一般的に債券の額面は100円と示されているとあるサイトにかいてあり、別のサイトには国債は最低額面が５万円なので、５万円から購入できますとあったのですが、どちらの額面が一般的なのでしょうか？５万円は１００円の額面５００枚ということなのでしょうか？　お願いします。

Posted by student nimo at 2005年02月26日 21:43

わざわざ債権に投資するつもりはないのですが
仮につぶれるリスキーな国であったとしても
最初のうちならデフォルトになる
までの時間がたっぷりあるのではないでしょうか

投資家の不信感が高まっている現状で
リスクプレミアムが高い時期は
分散投資の一環として美味しそうな気がします
まあ利回りを見てから判断するべきですが

Posted by んー at 2005年02月27日 00:40

student nimoさん、こんにちは。
国債の最低購入額面が5万円というのは、5万円区切りの単位（5万で割り切れる額面金額）でしか購入できないという意味です。しかし、そんな国債でも価格を表示するときは通常、額面100円あたりの単価で表示されます。
例えば、新発10年債の267回債も、最小購入単位は5万円ですが、そのプライスは99円というように、額面100円あたりで表示されます。

Posted by <$CommentAuthor ESCAPE $> at 2005年02月27日 22:17

んーさんのように、“わざわざ”債券に投資するつもりはない。と考えるのはなぜでしょうか？
絶対的な期待収益ならおっしゃる通りプレミアムが高いのは魅力的ですが、リスク単位あたりの期待収益を、世界中の膨大な数の他の投資先と比較すると、それほど魅力的だとは言えず、“わざわざ”投資したいと考える投資家は、んーさんと同じくほとんどいないでしょう。
その結果、満期まで安全ならば構いませんが、売りたいと思ったときに、適正な市場価格でアルゼンチン国債を引き取ってくれる投資家や金融機関は私の知る限り存在しません。

Posted by <$CommentAuthor ESCAPE $> at 2005年02月27日 22:25