2006年03月04日

お家騒動のJALの債券はえらいこっちゃ

償還までの期間が3年足らずなのに、3%を超える高利回りの金融商品が、今の日本に存在します。

この超低金利の世の中で、3%もの高金利商品などいかがわしいのでは?
と、疑ってしまいますね。


怪しい金融詐欺商品かと見紛うばかりの、高金利商品を提供しているのは、
誰もが知ってる超有名な会社、JAL(日本航空)です。


グラフをご覧下さい。


jal



償還まで約3年の、JALが発行する債券の利回りの推移を示したグラフです。
見方をご説明します。


2005年はずっと、JALの債券に投資しても、小数点以下(1%未満)の利回りしか得られませんでした。これは納得ですね。私たちは今、短期の債券や預貯金などの安全な金融商品に投資して、1%を超えるリターンを得ることは難しいです。

相次ぐ安全トラブルに加えて、原油価格高騰がJALの経営に追い打ちをかけました。
昨年9月に、JALの格付けが引下げられたのです。しかもそれは、“投資不適格級(投機的等級)”への格下げであり、かなりショッキングなものでした。

“投資不適格”の烙印を押されたJAL債券は、価格が急落(利回りが急騰)し、利回りは一気に1.5%あたりまで急騰しました。
その後11月には、業績が大幅赤字で無配に転落することが明らかとなり、JAL債券には買い手がつかず、利回りはさらに急騰し2%を超えました。

今年に入ってから損失がさらに拡大することが発覚し、緊急に対策を講じなければならない状況でありながら、お家騒動で無駄に時間を浪費するなど、にわかには信じがたい経営センスが露呈され、利回りはついに3%の大台に乗りました。


償還まで3年足らずの債券が3%もの高利回り水準になっている理由は、JALの経営の安全性に疑念を抱いている、すなわち、JALが債務不履行に陥る懸念を抱いている投資家が存在していることを表します。
つまり、「安全な債券なら1%以下で取引されて当然だが、リスクの高い債券だから2%とか3%という高い利回りを要求される。」という理屈です。

債券投資は一般の投資家には取引環境が整備されておらず手を出しにくいですが、このような債券市場ニュースも、株式などの他資産への投資判断材料のひとつになります。




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