2006年07月18日

ゼロクーポン債への投資

読者のみなさまとのQ&Aは基本的にメルマガでお届けしていますが、今日は、みなさまのご関心が高いと思われます米国債投資について取り上げます。。。

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こんにちは、一点質問があるのですが、プロの目からみて、ゼロクーポン債(US)はどうでしょうか? 子供もうまれたので、(額は小さいですが)、少しずつ貯蓄をしようと考えているのですが、学資保険だと利率が低すぎてつまらなので。ご意見を伺えれば幸いです。
(Tさん)

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Tさん、こんにちは。

子供のためや老後のためなど、長期的な資産形成を目指す際に、米国債投資を検討することに私は賛成です。


*米国債には、ゼロクーポン債と呼ばれる割引債のほか、利付債があります。利付米国債は通常1年に2回クーポンがもらえるのですが、ゼロクーポン債(割引債)はその名の通り、クーポンの受取はまったくありません。その代わり、クーポン部分に相当する額を割り引いた価格で債券を購入できます。取引コストや再投資リスクなどの諸条件を考慮しない場合、理論的には、ゼロクーポン債と利付債はどっちが得でどっちが損ということはありません。


生まれたばかりのお子さんが、将来、大学入学時におカネがかかるとして、18年後に償還を迎えるゼロクーポン債を想定しましょう。

2024年に償還を迎えるゼロクーポン債は、
額面100ドルあたりの市場価格は現在38ドル程度です。
現在38ドルで買ったものが、18年後に100ドルになって戻ってくるという意味です。

「えっ、18年後に3倍近く! そんなに儲かるの?」
と思われるかも知れませんが、これが長期投資の魅力です。
利回りに換算すると5.3%程度。現在、年率換算で約5%のスワップポイント収益が得られるFXでのドル投資においても、18年間環境が変わらなければ、それくらい儲かるのです。


ドル建て資産投資において、注意すべきは為替変動リスクです。
債券価額は38ドルから100ドルに増えますので、ドル円レートが現在1ドル=100円と仮定しますと・・・、
18年後に、1ドル=38円まで円高になっていると、ちょうど円ベースの損益がトントンになります。もっと円高になると、円ベースでも元本割れとなります。ということは、10円や20円の円高にはびくともせず、50円くらい超円高になったとしても、為替差損を債券の償還差益が上回るので、円ベースで利益が出る計算になります。

このことは、ゼロクーポン債に限らず、FX投資やその他、米ドル建て資産に関する長期投資において似たようなことが言えます。金利収入、スワップポイント収入というものは、1日、1ヶ月では少額であっても、1年、2年、3年・・・と、長期になればなるほど決して無視できない金額に膨れ上がります。


為替リスクの他に注意すべきリスクは、金利変動リスクです。
ゼロクーポン債を含めた米国債投資は、米国金利上昇時には時は不利です。
(極論すれば、昨日5%の利回りで購入したものが、今日6%の利回りになっていたら1%分の収益を儲け損なった気分になる。)

この点に関しましては、米利上げ局面が最終段階に入りつつあることや、インフレ率が極端に跳ね上がるリスクも乏しいことを考慮しますと、現在投資を決断することで得られる年率5%程度の利回り収益(ドルベースで償還まで毎年享受できる確定収益)は魅力的な水準と言えるのではないかと思います。


<追記>
金融機関のみなさまへ。
個人が外国債券を購入する際、その購入価格は市場価格と比較してかなり割高です。個人投資家が何も知らないからと思って、割高な価格で「しめしめ」と思うのではなく、もっとリーズナブルな価格を提示して、投資家層を拡大するように頑張って下さい。今や個人投資家は、株式も為替も適正なレートで取引できるようになっています。次は債券の番です。
「我こそは、個人投資家に対しても常に適正な債券取引価格を提示している!」という金融機関の方は、ぜひ、私までご連絡ください。実際にそうであれば、このブログで宣伝させていただきます。


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<$PingTitle ESCAPE $>【FX号の旅 〜増やせこづかい年利100%+キッズ♪〜】at 2007年02月14日 16:06
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