オプション戦略
2010年05月27日
オプション戦略 - ずぅっとATMだとどんな値動きか
オプションはATMでガンマ最大!よってお徳度も最大!
なーんて思ったりするのですけど、じゃぁ株価が動かなくてずぅぅぅぅぅっとATMだとオプションの価格はどうなるか?
いちお理解しているつもりではあるのですけど、念のため載せておきます。
これ7月限10000円のコールのプレミアムのシミュレーションです。
225先物価格がずっとATM、すなわち10000円の場合のプレミアムの変化になります。
何を表しているかといえば、時間的価値の減り具合ですね。
10000円のオプションは満期日に10000円だと価値はゼロです。
だから株価10000円というのはすべて時間的価値とボラティリティを見込んだ価値です。
※ ボラティリティの変化はない前提のチャートです。
満期日までの日数の違いによるオプションパラメータの挙動の違い も見てね
2010年05月21日
オプションの選び方あれこれ
オプションの選び方を考えてみました
1.値段(プレミアム)で選ぶ
とにかく値段以上のリスクを負いたくないとき。
2.デルタで選ぶ
コール、プット、先物でデルタニュートラルを組むとき。少しの値動きで利益を上げる場合は大きめのデルタを選ぶ。ただしATMあたりを限度とするのがよいです。それより上(ITM)では、デルタはでかいですが直線的な損益になってしまうので、1近くの大きなデルタを望むならば、0.3を3枚という組み合わせのほうがオプション妙味はあります。(あとで出てきますがそのほうがガンマが大きい。)
3.IVで選ぶ
コールとプットでプットのIVが高ければプットは買わない、というような選び方。先物と組み合わせるか、オプション同士で組み合わせるかの判断ポイント(かな?)
4.セータで選ぶ
デルタ当たり、またはプレミアムあたりのセータ(1日あたりの時間的価値の減少)が少ない物を選ぶ。ATMに近いほどデルタやプレミアムあたりのセータは小さくなる。満期日から遠い場合はあまりセータは気にしなくてよい。
5.ガンマで選ぶ
同じデルタでもガンマが大きいとプレミアムの変動する加速度具合が変わります。ガンマが大きければあっという間にかっとぶし、あっという間に含み損の増加が抑えられます。ガンマは満期日が近いほど大きくて、またATM近辺で最大です。
腕に覚えがあればATM数日前のオプション売買はなかなかの儲けどころです(ATM間際のロングはギャンブル性がかなり高い。というかあほと言われるので人に言わない。)
ガンマが巨大ならばセータも巨大ですよ
6.ベガで選ぶ
ベガが大きいとボラに対して敏感に反応します!
ん?IV×ベガの傾向は調べるって言ってたっけか?
7.満期日で選ぶ
これ上の項目と重複しますが、満期日までの長短で各パラメータの変動具合が変わります。なので自分の目的(何をとりに行くのか)にあわせて限月を選びます。
実際にはこれら全部考えるのがベストです。ただしトレード期間やボラ、残存日数によって無視できるパラメータが出てきたり、ストラングルやストラドル、スプレッド、カバードオプションなどで一部のパラメータを相殺することもできます。
てなこというととっても難しいので、通常は保険としての利用を考え、値段、デルタ、IVで選べばいんじゃないでしょうか~
*補足*
もしデルタ(値動き)を取るだけであれば先物をお勧めします。しかしオプションの醍醐味は、損失の限定と、ボラ急騰でのプレミアム暴騰、値幅が出た場合の利益の加速度的増加です。
逆にボラが剥落すれば利益も減ります。時間が経つことで、セータ(1日あたりの時間的価値の減少量)はどんどん巨大化していき、またデルタ、ガンマも劣化します。(ただしATM前後であれば権利行使日前にはガンマは急増する)
オプションは保険そのものです。保険の価値を考えるとオプションの値動きが理解しやすいですよ。
さて、どんなオプションを選ぶかはあなた次第
でもギャンブルはお小遣いの範囲にしましょう
2010年05月17日
2010年05月13日
オプション戦略 - 満期日までの日数によるオプションパラメータの挙動の違い
今回はカブドットコム証券のカブマシーンに付属のオプションカルクマトリクスというツールで各パラメータの特徴を視覚化してみました。続きを読む
2010年04月20日
オプション戦略 - 超シンプルな戦略
名付けて超シンプル戦略
まず経緯から。
日頃のパラメータのメンテナンスというか計算というか、ほとほと疲れ果てました。きっちりデルタニュートラルにしても昨日みたいにしっかりマイナスになることもあるわけで、ちょっとこれではいかんということです。
まぁセータが怖いといえば怖い。でもこの記憶力のない頭で常に計算するのはかなり苦痛(数字を書き写すのがつらいです) 苦言を呈するとすればカブドットコムにポジのオプションパラメータの合成機能がないのがいただけません。SBIにはあるんだけど、、、あれってたぶんリアルタイムではないです
んだわけで~考えた戦法は
超シンプル戦略(くどいすか?)
でだ、どうするかというと、ミニ先1枚に対して、20円から30円のプットを1枚抱き合わせにします。超シンプルだとか言いながらちょっと難しいことをいうと、たぶんそのくらいのプットはデルタが -0.06~-0.1程度なので、んーまーだいたいこんなもんかなーって感じでアバウトに組み合わせるのです。(え?難しくない?)
うむ。えっとですね、仮にデルタが -0.06でガンマが0.0002だとすると、ミニ1枚を完全にヘッジ(相殺です相殺)するには -0.04足りませんので、-0.04÷0.0002= -200で、200円値が下がる必要があります。デルタとガンマの関係だけで言えばね。
それまで含み益の下落に甘んじるのかと?
実際のところ、下落局面になるとみんな必死こいてプットを買うのでIV(人気ですよ)が上がる傾向があります。でもこれ価格が上昇してもコールのボラは上がらないんですよね。。。ちょっと不公平ですが世の中そんなものみたいなので、、、ポイントは、人気がないときにプットを買え!ということですね。先に安いプットをしこたま仕込んでおくという手もありますが、上げ続けるとちょっと痛い人になるかもしれませんので気をつけましょう。まぁそこらへんはうまく買ってみてください。
ちなみにこの方法のメリットは、しばらくしたらミニ先とオプションを合わせて決済すればたぶん下落か上昇で利益が出てるんじゃないの?ってところです。まぁミニ1枚よりかは利益が少ないですが、ちこいロングストラングルがたくさんあると思ってください。
でもこの戦略の一番おいしいところはね
急落とか大暴落局面なのよね
だってねぇ、オプション1枚は潜在的にはラージの値動きなのだから
大暴落した日にゃぁ個別のぶんもお釣りがくるんじゃないかな?(それはどうかな)
まぁATMに入れば0.7くらいとして、入らなくても0.3とか0.4でもかなりおいしいと思います。
この戦略意外とおいしいんじゃないかと思うんだけどなー
いま真性ミニロングストラングル2組含めて8組のセットでお試し中です。
お試しというか本気で稼いだろかモードですが
この戦略で負けるパターンは、極端に値動きがない場合や、プットを高値掴みしてしまった場合です。プットのIVについてリアルタイムで追いかけるのはかなり苦痛ですが、なんとなく世の中の雰囲気で下落しそうにないと気がチャンスかと思います。
こんなこといいながら明日になって別の戦略実行してたらごめんなさいね
2010年04月14日
オプション戦略 - オプションのデイトレ
ずばり20円を切っている銘柄の買いでのデイトレです。
いまであれば5月限コール12000円と、5月限プット10250円てとこでしょうか。
なぜ20円を切っている銘柄がよいかといえば、20円の上の値段は25円、つまりそれより上の価格帯では売買スプレッドが最小で5000円もあるわけで、細かく売買するにはちょっとやりにくいです。その点20円以下では価格が1円刻みになるので、売買スプレッドが1000円になります。デルタも0.1ない、ということはデルタ(値動き)的にはミニよりも低リスクです。
ただ気をつけなければいけないのは、持ち越すのは怖いということです。なぜか?この辺のオプションは急速に価格が縮小します。なのでコールとプットを買っていても双方ともに利益が減ることなんてじゅうぶん考えられます。いまだとどっちもセータが-1程度なので、プットとコールを1枚づつ持っていると、オプションの価値が確実に2000円程度減ります。また、ベガが3~4程度なので、IV(ボラ)が1%動けば1万円弱の価格変動があります。(GW前は低ボラが考えられるのでボラでは取りにくいかも)
多少ギャンブルしてもよいということでしたら、プットとコールをちょっとづつ残しておくとギャップダウンやギャップアップで多少利益になるかもしれないです。いや、場合によっては大きな利益が上がりますけどね、値幅が出ればデルタが0.5(ミニ5枚相当)超えたりしますからもしATMにはいってくれば0.7なんてことになりますそれも買値以上の損失がない
ちなみに本当に宝くじとして考えるなら2円のオプションでもよいですが、ヒットする(値動きのある価格帯に入ってくる)確率はかなり下がります。ファーアウトは安心ではありますがほんと宝くじなので捨ててよいお金以外入れないほうがよいです
欲をかくとろくなことはないので控えめに試してみてください
オプションの取引について『デルタやガンマやセータやベガも気になるんだよ~』というかたはカブドットコム証券をお勧めします。全パラメータをリアルタイムで確認できます。ガンマも有効桁数3,4桁程度見ることができます。
2010年03月21日
オプション戦略 - ボラティリティはどうなの?
IVとHVのチャート
HVと225の値動きの比較チャート
ちなみにボラティリティってパーセンテージで表されてるけど最大値は100%じゃなかったんですよね
HV(ヒストリカルボラティリティ)の意味をよく理解しなかったので、前の記事で勉強してみてますので、HVの意味をちゃんと理解したい方はこちらの記事もどうぞ。
FXの道具箱(9) - ヒストリカルボラティリティを見る
しかしまぁこのまま穏やかな日々が続いてしまうと、オプションのロングにとっては面白くないですね。かといってここから売れない。値動きの方向性が見えてきたら先物主導でオプションは補佐的に使ったほうがいいのかもしれないですねぇ。てか低ボラのいまこそ買いか?ボラ低下には注意しましょう。
2010年03月16日
オプション戦略 - デルタとセータの比率
一定のデルタを得るためにどれだけのセータを背負うのか計算してみました。(計算に使ったデルタとセータは今日現在の4月限の値です。)続きを読む
2010年03月08日
デルタニュートラルを持ち越すか手仕舞うか
今日の時点でポジションを組みなおして、3C10750買い1枚、3P10250買い2枚のポジションに組みなおしていたのですけれど、持ち越すか手仕舞うか迷った挙句手仕舞いました。その根拠となった計算を示します。続きを読む
2010年02月24日
カバードワラント - ニアピンeワラントによるヘッジ効果を可視化する
ロングストラングルが値動きがないことでタイムディケイにより価値が下がってしまうのをニアピンeワラントでヘッジできると前回書きましたが、ニアピンeワラントの損益曲線がわかりづらいので、ひまわり証券のオプションシミュレータを使ってそれっぽい曲線を描いてみました。
多少イメージが沸くと思うので見てみてください。続きを読む
2010年02月21日
カバードワラント - ニアピンeワラントを中心とした戦略
まず値動きを理解するたsめに、10250円のニアピンeワラントについて、日経平均株価が9750、10000、10250、10500、10750円の時の満期日までの理論価格をシミュレータで取得して、それをグラフ化してみました。続きを読む
カバードワラント - ニアピンeワラントを利用する
このニアピンワラントの仕組みと使い方をちょっとだけ。続きを読む
2010年02月11日
なんちゃってロングストラドル?
ふと閃きました
満期日まで少し日がある(=時間的価値の減少が少なく、かつ値ごろ感のある)ATMのオプションを買ってね、ミニ先物を5枚ばかし建てるんですよ。
そうするとね、こんな感じになるのです。続きを読む