2018年01月13日

「債券の投資計算 その2」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマは、「債券の投資計算」の続きです。


債券の利回り計算は、最終利回り、応募者利回り、所有期間利回り、
直接利回りの4つです。

本日はそのうちの応募者利回りと所有期間利回りを学習します。


◆応募者利回り

新たに発行された債券(新発債)を購入して、最終償還日まで保有
していたときの利回りです。つまり、最初から最後まで持っていた
場合です。

計算式は、最終利回りと基本的には同じです。用語が少し違うだけ
です。


            償還価格−発行価格
        利率+──────────
            償還期限(年)
応募者利回り=───────────────×100             
            発行価格



◆所有期間利回り

債券を償還まで待たずに途中で売却した場合の利回り計算です。新
発債を買って途中で売った場合と既発債を買って途中で売った場合
があります。どちらも計算式は同じです。



             売却価格−購入価格
         利率+──────────
              所有期間(年)
所有期間利回り=───────────────×100             
              購入価格



本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



ちから試しは、
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2018年01月10日

「債券の投資計算 その1」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマは、「債券の投資計算」す。


◆債券の投資計算

債券業務では、計算問題が多く出題されます。それらは、どちらか
というと点の取りやすいサービス問題と言えます。取りこぼしのな
いように学習しましょう。


◆利回り計算

債券の利回り計算は、最終利回り、応募者利回り、所有期間利回り、
直接利回りの4つです。本日はそのうちの最終利回りを学習します。

それぞれの違いを理解して、必ず計算できるようにしましょう。


□最終利回り

既に発行されていた債券(既発債)を購入して最終償還日まで保有
した場合の1年あたりの利子収入と償還差益の率を表しています。


計算式は

            償還価格−購入価格
        利率+──────────
             残存期間(年)
最終利回り=───────────────×100             
            購入価格




例えば、利率4%、残存期間5年、購入価格103円の債券の場合(少数
第4位切捨て)は


            償還価格100円−購入価格103円
        利率4+───────────────
             残存期間(年)5年
最終利回り= ──────────────────── ×100≒3.300%             
           購入価格103円


となります。







本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2018年01月06日

「転換社債型新株予約権付社債券 その8」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きで「転
換社債型新株予約権付社債の価格変動要因」の続きです。


◆転換社債型新株予約権付社債の価格変動要因の続き

今回は、転換社債型新株予約権付社債券が持つ「株式に転換できる
権利(オプション)による価格変動要因」です。


◆株式に転換できる権利(オプション)による価格変動要因とは

転換社債には、株式としての性格があります。もっと正確にいうと、
株式に転換できる権利としての性格があります。

この株式に転換できる権利は、言い換えるとオプションといいます。
この場合は、個別株式のコール・オプション(買う権利)です。

転換社債は、コール・オプションの変動要因と同じ変動要因を持っ
ていることになります。


□株価

元の株式の株価が上昇するとコール・オプションの価格は上昇しま
す。

つまり、転換社債も上昇します。


□ボラティリティ

ボラティリティは株価の変動率です。活発に株価が変動する株式の
コール・オプションの価格は上昇します。

逆にボラティリティが低い株式のコール・オプションの価格は上が
りません。なぜなら、コール・オプションを買う人は、株価の上昇
を期待して買うわけですから、値動きの少ない株式のコール・オプ
ションは魅力がありません。


◆転換社債型新株予約権付社債の価格変動要因のまとめ

┌──┬─────┬────┬───────┬─────────┐
│金利│クレジット│ 株価 │ボラティリティ│ 転換社債の価格 │
│  │スプレッド│    │       │         │
├──┼─────┼────┼───────┼─────────┤
│低下│ 縮小  │ 上昇 │  上昇   │ → 上昇  │
│上昇│ 拡大  │ 下落 │  下落   │ → 下落  │
└──┴─────┴────┴───────┴─────────┘







本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2018年01月03日

「転換社債型新株予約権付社債券 その7」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。


◆転換社債型新株予約権付社債の価格変動要因

転換社債型新株予約権付社債の価格変動要因には、債券としての変
動要因と株式に転換できる権利(オプションといいます)としての
変動要因の2つがあります。

本日はそのうちの債券としての価格変動要因を学習します。


◆債券としての価格変動要因

転換社債の社債としての性格から来る価格変動要因です。


□金利の変動

世の中の金利が上昇すると債券価格は下落します。逆に、金利が下
落すると債券価格は上昇します。転換社債の価格も同じ動きをしま
す。

このことを難しく言うと「転換社債と同期間の金利スワップをベン
チマークとして考え、スワップ金利が低下した場合は債券価格が上
昇し、逆に金利所方面では債券価格が下落する」といいます。


□社債クレジットスプレッドの変動

社債クレジットスプレッドというのは、国債とその社債の金利差の
ことです。

社債クレジットスプレッド=社債の金利−国債の金利


その国で一番信用力の高いのは、一般的には国債です。信用力が高
いので、金利は国債がその国で一番低くなります。普通の会社の発
行する社債の金利は、常に、国債よりも高くなります。

信用力の高い会社が発行する社債のクレジットスプレッドは、信用
力の低い会社が発行する社債のクレジットスプレッドよりも小さく
なります。

クレジットスプレッドが縮小するということは、その会社の信用力
が高くなったことです。こうなると社債の価格は上昇します。信頼
性の高い社債の価格が高くなるのは当然ですよね。

クレジットスプレッドが拡大するということは、その会社の信用力
が低くなったことです。こうなると社債の価格は下落します。





本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月30日

「転換社債型新株予約権付社債券 その6」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。



◆乖離率

転換社債の時価とパリティ価格との乖離を率にしたものです。転換
社債のまま売却する方がいいのか株式に転換してから売却した方が
いいのかがわかります。


     転換社債の時価−パリティ価格
乖離率=────────────────×100             
        パリティ価格



□乖離率がプラス

転換社債の時価>パリティ価格 転換社債のまま売ったほうが得


□乖離率がマイナス

パリティ価格>転換社債の時価 株式に転換してから売ったほうが得


(例)
パリティ価格が120円で、転換社債型新株予約権付社債の価格が100
円の場合は、次の通りとなります。


      100円−120円
乖離率=─────────×100=−16.666…            
        120円


この場合、乖離率がマイナスなので、株式に転換してから売却した
方が得になるということになります。






本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月27日

「転換社債型新株予約権付社債券 その5」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。


◆転換社債の投資計算

転換社債型新株予約権付社債は、債券の部分と株式の部分があるの
で、投資計算も分けて計算します。

債券部分は債券としての利回り(債券業務で学習)を計算し、株式
部分についてはパリティ価格や乖離率を計算します。


◆パリティ価格

転換社債型新株予約権付社債に独特の用語で、試験の重要ワードで
す。

パリティ価格は、転換社債型新株予約権付社債を「株式に転換する
ときの価値を表す価格」といわれます。


           株価
パリティ価格=100円×─────             
           転換価額

例えば、株価が1200円で転換価額が1000円であれば、パリティ価格
は120円です。

この場合、転換社債自体の取引価格が120円未満であれば、この転換
社債は「株式に転換するときの価値」まで買われていないというこ
とになります。



本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月23日

「転換社債型新株予約権付社債券 その4」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。


◆転換社債型新株予約権付社債の取引のルール

転換社債型新株予約権付社債の取引は、取引所取引(取引所での取
引です)と取引所外取引に分かれます。

さらに、取引所取引は、立会市場における売買(立会内取引)と立
会市場以外の市場による売買(立会外売買)に分かれます。


◆上場額面金額の減少と上場株式数の増加

取引所で取引されている転換社債型新株予約権付社債で、新株予約
権が行使されると(つまり株式に転換されると)、転換社債型新株
予約権付社債の上場額面金額が減少します。

同時に、上場株式数が増加します。

当然ですよね。転換社債型新株予約権付社債が株式になるのですか
ら。同時がポイントです。


◆転換社債型新株予約権付社債の立会内取引のルール

売買立会時 午前9時〜11時30時、午後12時30分〜3時

売買単位 額面10万円、50万円、100万円、200万円、300万円
          400万円、500万円

呼値の単位 額面100円に対して5銭刻み

呼値の種類 指値と成行

制限値幅 行使対象株券の制限値幅×転換比率(最低5円)




本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月13日

「転換社債型新株予約権付社債券 その3」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマも、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。


◆取得株数


取得株数=社債権者が提出した転換社債の発行価額÷転換価額           


例えば、転換価格が1000円の転換社債型新株予約権付社債を発行価
額100万円分持っていれば、

100万円÷1000円で株数が求められます。


つまり、1000株になります。株価の上下に関係なく、転換後の株数
は発行時の転換価格により決まっています。


小数点以下の端数が出る場合は、次の計算で出た金額を現金で返し
ます。

額面金額−転換価額×株数の整数部分


(例)

転換価額600円の転換社債型新株予約権付社債を額面100万円持って
いる人が転換した場合の計算は、次のようになります。

100万円÷600円=1666.66・・株

100万円−600円×1666株=400円

つまり、転換すると株式1666株と現金400円になります。






本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月09日

「転換社債型新株予約権付社債券 その2」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマは、「転換社債型新株予約権付社債券」の続きです。


◆転換社債型新株予約権付社債の社債としての特徴

転換社債型新株予約権付社債は、社債として、単価、利率、期間、
利回りなどが投資判断の材料になります。


◆発行価格

多くは額面通りの発行ですが、最近は、額面単価より高く設定され
るものも増えています。


◆利率

新株予約権が付いているので、一般の債券よりも利率は低めになり
ます。


◆期間

5年前後のものが多くなっています。


◆担保

完全無担保がほとんどです。



◆券種

1銘柄について1種類になります。最近は100万円券がほとんどです。


◆償還

満期一括償還がほとんどですが、買入消却をする場合もあります。

買入消却というのは、転換社債型新株予約権付社債の発行会社が、
取引所などで、転換社債型新株予約権付社債を時価で買い取って償
却する(つまり無くしてしまう)ことです。

また、繰上償還条項が付いている場合もあります。この場合は期中
に償還(満期)とされてしまいます。


◆転換価額

転換社債型新株予約権付社債を株式に転換するときに払い込みをし
なければならない1株当たりの額です。

これは、転換社債型新株予約権付社債の発行時に決められています。
募集開始前の一定期間の株価の終値を基準にして、それよりも高い
価格になります。




本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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2017年12月06日

「転換社債型新株予約権付社債券 その1」

みなさん、こんにちは。ファイナンシャルプランナーの森本です。


本日のテーマは、「転換社債型新株予約権付社債券」です。


以前は、単に「転換社債」と呼ばれていたものです。商法改正に伴
い今のような長い名称に変わりました。中身は一緒です。


転換社債型新株予約権付社債は、新株予約権付社債の一種です。


◆新株予約権付社債とは

新株予約権付社債は、新株予約権を付した社債のことで、原則とし
て、新株予約権と社債を分離して譲渡することができないものです。

新株予約権というのは、その会社の株式をあらかじめ定められた価
格で買い付けることができる権利です。


◆転換社債型新株予約権付社債とは

転換社債型新株予約権付社債は、新株予約権付社債の中でも、新株
予約権を行使した場合に、新株の払込金額に社債の発行価格(社債
を買った額)を充当するものです。別途、新株の払込金額を払う必
要がありません。

また、新株予約権と社債部分を分離して譲渡することができません。

つまり、債券ですが、株式に転換できるということです。もちろん
社債のまま償還まで持つこともできます。

そのまま、社債として償還まで持ち続けると毎年利息をもらい、償
還期限には額面金額で現金で戻ってきます。全くの社債と同じです。

ただし、一度株式に転換するともう社債には戻せません。

株式に転換する(新株予約権を行使するといいます)ときには、株
式の代金として社債を充当しますので、社債としては消滅します。

転換社債型新株予約権付社債は、社債として持つことも、株式に転
換することもできるので、投資対象としては両方のメリットを得る
ことができます。このため、一時は大変な人気になったこともあり
ました。




本日は、以上です。


少しずつ、こつこつ覚えていくことが大事です。
少しずつ、頑張りましょう。



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