豊かで、健康で、活動的な、人生を目指して：春山昇華

2012年12月31日00:00

カテゴリ: 目次; [edit]

投資アイディアの多くは公開情報に埋もれている。

はっとした感覚、何となく気になっている記憶・情報・メモが、自然につながって宝の地図に変身する
＜＜　目次　＞＞
（１）＊＊テーマ別特集＊＊
（２）毎年の投資戦略を考える２０１２年を考える
（３）ご挨拶非職業的投資家の皆様へ投資のウンチク、６０歳から２５年間の生活資金は？？
（４）超長期の相場観（Big Picture）（５）お役立ちWeb Site
（６）著書の目次へ

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2012年02月09日23:20

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

２０１２年を考える（１６）　：　セミナー資料のおすそ分け②

２０１２年を考える（１５）：セミナー資料のおすそ分け①
の続きです。
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今週は、関西で１時間ほどセミナーでお話をさせていただいた。

ほぼ満席で驚いた。
それ以上に嬉しかったのが、公演中全員の目が大きく見開いてこっちを見ていた。
だれも下を向いたり、眠ったりしなかった、ということだ。

こちらには昨年の夏も伺って話をした。
あの時は、「夏はダメ、秋が深まって安くなったら買って下さい」と話したが、当時は目がうつろで、コックリする人もいた。

これは雰囲気が様変わりだ。
３月、４月は、個人投資家がかなり強気になっていると感じた。

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さて、パワポの資料からの抜粋です。

＜＜　劣勢を挽回してきたオバマ大統領　＞＞

２０１２年の最大の注目点はアメリカ大統領選挙だ。

２０１０年１月のケネディ上院議員（オバマ政策の最大の支持者）の死去を転換点に、大きな政府に反対する茶会運動が広がった。

そして、中間選挙の敗北により下院議会の多数を共和党に奪われる状況になった。
政策実行能力の低下してしまったオバマ大統領の人気は下降し、再選も危ぶまれるようになった。

現職大統領の再選可否の最大のポイントは、雇用の増加だ。

２０１１年の後半から、就業者が増加し、失業率も目に見えて低下してきた。経済も先進国の中では好調で、株価も堅調になってきた。

一方共和党内部は、極端な保守派（ＦＲＢ廃止論など）との政策調整などもあって、共和党として広範な国民の支持を得るだけの結束力が無い状態に陥っている。

この数カ月で、オバマ大統領の再選確率は、着実に上昇している。

＜＜　打たれ強くなったアメリカ経済　＞＞

２０１１年は、欧州はＰＩＩＧＳなどソブリン危機、アメリカは収束が見えない住宅問題と米国債格下げ、と欧米の経済は不安定な状態が続いた。

しかしアメリカは、ドル安が輸出利益を押し上げている恩恵もあって、先進国の中では２０１２年の企業業績予想の落ち込みは軽微ですんでいる。

下図の左下チャートは、２０１２年の業績予想が２０１１年５月以降、どのように変化してきたかを示している。

日本の▼８％の下方修正に比べて、
アメリカはわずかに▼２％にとどまっている。

それを反映して、株価推移（下チャート上）も秋のボトムからの戻りが大きくなっている。

日本は震災と原発事故に加えて、タイの洪水の影響というトリプル・パンチを食らって「ペナルティ・ボックス入り」の状態が続いており、現状の経済と企業業績の不振状態は仕方がないだろう。

一方中国だが、予想業績はほぼ横ばいで、ＰＥＲが下がったために株価が大きく下がった。
中国（上海Ａ株）は割安度合が大きくなっている。

＜＜　ＰＩＩＧＳなどソブリン問題は、「政治が焦点」の局面　＞＞

欧州は「欧州内のだらしのない友人」を救済する政治的な決断をできずにゴタゴタしている。

下図のFinancial Timesの風刺画に象徴されるように、２００８年は米国議会が「腐ったＧＭや不埒な金融機関に血税を投入したくない」と抵抗した結果、リーマンショックを招いてしまった。

２０１１年の欧州では、「銀行救済や景気対策よりも、国家と銀行のモラル維持が優先される」というドイツ・メルケル首相の強硬な態度に投資家や企業経営者のマインドは凍り付いてしまった。

しかし、年末年始を経て独仏伊とＥＣＢを中心に現実的な解決方法の模索が始まっている。

欧州不安を象徴する欧州各国の国債金利も低下し、ＣＤＳスプレッドも安定してきている。

下図チャートの世界金融株指数の欧米指数も、昨年秋の暴落状態から脱しており、回復基調が続いている。

今後の政治交渉の進展が期待されている。

＜＜　資本主義と民主主義の折り合い　＞＞

２００８年の米国議会と２０１１年のドイツ・メルケル首相は、
堕落した資本主義の象徴として、過大なレバレッジ（借金）でリスクを取すぎて失敗した責任を納税者に押し付ける銀行や、借金過多のＰＩＩＧＳ諸国に向かって
「厳罰を受けて当然、野垂れ死しても自業自得」と非難した。

リーマン・ショックを経て、資本主義の堕落＆暴走が叫ばれている。

しかし、考えてみれば、資本主義は人間が実行しているわけで、資本主義の堕落＆暴走とは人間の堕落＆暴走を意味している。

民主主義も人間が実行しており、人間の堕落＆暴走が、民主主義をも堕落＆暴走させている。

その結果が、税金を負担せず国債など将来へ負担を先送りして、有権者に媚を売った「不相応な社会保障」の累積となって、先進国はにっちもさっちもいかなくなってしまった。

民主主義とは、多様性の容認と相互譲歩で成り立つ仕組みであり、各人の自己主張に「暗黙の限度が課される」ことを容認する制度だ。

ドイツの主張と南欧の主張のデッドロック状態は、両者が相互に譲歩することによって解決する。
民主主義とは、元来このように「譲歩によってもたらされる不自由との共生」が前提となっている。

年始に進み始めた独仏伊ＥＣＢの解決模索が期待される。

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目次　：　2012年を考える
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okane_koneta

2012年02月07日22:55

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

加筆版　：　８０年代の不動産バブルなんて無かったように見える

アメリカの不動産バブルと言えば、２００６年～２００７年のことで、その前は１９２５年だと思う人が増えてきたようだ。

１９８０年代の不動産バブルはひどいものだった。
金融機関が多数倒産し、預金保険機構も破たんする事態となった。

その内容には今日は触れないが、興味のある方は下記を読んでほしい
参考ウィキペディア
１：Savings and Loans Crisis
２：ここの１９８０年代の金融危機参照

今日のポイントは、
（１）１９２５年をピークにバブル崩壊し、その後しばらくして、１９２８年から株式に資金が集中した。

（２）１９８０年代の不動産バブルの後始末は、１９９１年から本格的に始まったが、不動産のパフォーマンスは、１９９６年頃まで冴えなかった。
１９９０年代株式投資が盛んで、ドットコム・バブルが生まれ、個人のディ・トレーダーが跋扈した。

１９８０年代のバブルは、オイル・ショックによる原油価格高騰が引き金だった。
テキサス州を中心に原油開発に群がって開発業者とそれを後押しする資金が群がった。
テキサスは大ブームで超近代的なバブリーな商業用ビルが乱立した。

しかし、肝心の原油価格は下がり続けた。
原油開発＆商業用ビル・バブルは崩壊した。
１９８０年代後半にはローンは焦げ付いて大騒ぎになった。

すったもんだで時間だけが経過した。
偉大なレーガン大統領が、「ガツンと処理をするしか無いだろ！」と、ようやくバブル崩壊の処理が始まった。

住宅だろうが、貸しビルだろうが、ローンは巨額だ。
それが焦げ付いたら、金融機関は委縮する。
レバレッジが銀行の基本だから、委縮しなければ一瞬で倒産に追い込まれるからだ。

この委縮が、不動産市場全体を下押しする。
かなり長期間にわたって下押しする。

商業用ビルのバブル崩壊であっても、
下図の赤枠の後に示されているように、居住用不動産価格は、長期間にわたって低迷した。
不動産は、居住用であれ、商業用であれ、銀行の創造する信用の上に浮かんでいるものなのだ。
だから、銀行がシュリンクすると、トバッチリを受けてしまうのだ。

今回２００６～２００７年の不動産バブルのスケールは、上記チャート（ＧＳから頂戴しました）に見れるように、空前絶後のスケールなので、投資マインド全体の委縮が激しい。

投資マインド全体の復活までには、１９２９年代、１９９０年年代よりも時間がかかるだろう。
そして今回も、今後資金が戻るとすれば、不動産ではなく株式に戻ることになるだろう。

This time differentには、ならないだろう。

なお、１９２５年の不動産場バブルに関しては、
ウィキペディア（英語）：１９２０年代のフロリダ不動産バブル

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okane_koneta

2012年02月07日07:57

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

データ・センター投資　＆　クラウドの恩恵企業

以前にもご紹介したデータ・センター投資金額

Apple、 Google、 Amazonは、猛烈な投資でつばぜり合いを演じている。

facebookは、今年から実質的な投資を開始する。
今回のＩＰＯで得る資金は、データデンター投資に湯水のごとく投入されるだろう。

データセンター関係の内容を含む過去エントリー
１：２０１１年６月８日　恐るべしアップル　｢iCloud｣へ全力疾走するけれんみのなさ
２：２０１１年２月２５日　続々と、ワクワクする新製品がローンチされるアップルは"今年も元気だ"

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クラウド・ビジネス・・・過去から存在するビジネスを新しい言葉でくるんだだけという部分が多いが、
クラウド分野から得る収入が多いのは、下記の企業のようだ。

VMware、 Salesforce、 Citrix、その他下記の赤線企業

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okane_koneta

2012年02月06日07:26

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

当面はイケイケのブラジル

ブラジル政府は、オリンピック景気を利用して、

中間層を大幅に増やそうと計画しているようです。

２０１４年でブラジル政府が考える中間層のイメージ

年収：１３０万円～３４０万円

割合：人口の約６割

（　上図は、大和証券から頂戴したものを加工しました　）

１：国民総中間層、、、どこかで見たようなイメージです。

２：所得レベルは、インドや中国よりも、かなり高所得です。

人口の７割以上が「高所得＋中間層」、、、どこかで見たような「国民全員総中間層」みたいです。

オリンピック前年までは、イケイケ・ムードでしょうが、オリンピックの年にはピーク・アウトという「投資のセオリー」がシッカリ顕在化しそうな雰囲気です。

当面はイケイケをエンジョイなんでしょうね。

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okane_koneta

2012年02月05日22:04

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

ハンガリーの極右勢力は、「したたか」らしい

ハンガリーの極右勢力は、珍しく組織拡大維持と統率力に長けているようだ。
単なる暴徒にならず、インターネット、ＳＮＳも活用して、ジワジワと着実に勢力を拡大している。

ベルリンの壁崩壊後の西側金融機関が「資本主義の契約などに関して、何も知らない我々を騙して搾取した」という気持ちは、右翼だけでは無く、ハンガリー国民に共通する潜在的な意識だ。

２０００年代前半当時、ハンガリーの金利は、スイスやＥＵの約２倍だった。
外貨建て（＝金利が半分）のローンを、ハンガリー銀行（＝西側銀行が買収して子会社化）が、住宅ローンや企業向けローンとして、積極的に営業攻勢をかけた。

その後のハンガリー通貨の下落が何を引き起こしたかは火を見るより明らかだ。

下記記事のオリジナルはこちら

なお、ポーランドとハンガリーは共通の問題を抱えています。

参考過去記事：
２００９年２月２７日：ハンガリー、２３０ｂｎドルの救済資金を要求
２００９年４月１４日：ポーランド　：ミセス・ワタナベよりダメ
２００７年２月２２日：庶民が住宅ローンで、キャリートレード

それゆえ、為替も同じような推移をたどっています。

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okane_koneta

2012年02月04日19:43

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

ミッテランのようにを主張する、二人の仏大統領候補

２０１２年は選挙が目白押しだ

３月ロシア大統領
４月フランス大統領
１０月中国国家主席
１１月アメリカ大統領

フランスだか、、ミッテランのようにを主張する、二人の仏大統領候補がいる。

Hollande：
1981年5月～1983年３月のミッテランを標榜する。
フランスにはフランスのやり方がある。
節度と勤勉のドイツのように頑張る必要は無い、と主張する。

Sarkozy：
1983年4月以降の現実路線に転向したミッテランを標榜する。
現実を見据えてフランスは前進すべきである、と主張する

参考：１９８１年５月から１９８３年３月のフランス・ミッテラン政権の教訓
（　http://blog.livedoor.jp/okane_koneta/archives/51469229.html　）

有権者は、
甘い夢に投票するか？
厳しいチャレンジに賛同するか？
４月が投票日だ

下記のオリジナル記事は↓
http://www.ft.com/intl/cms/s/0/187ba8da-4cc8-11e1-8b08-00144feabdc0.html#axzz1lE82JTyG

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okane_koneta

2012年02月02日21:45

カテゴリ: 大局観、テーマ、見識; [edit]

国際的な発言力を高めるメルケル

１月のオバマ大統領のState of the Unionは、内に籠るアメリカという傾向を強めている状況を見せた。

一方欧州は、資金協力を得たいという切実な状況のためとは言え、外に出ざるを得ない。

その欧州の親分、メルケルが、外交的なパワーを向上させつつある。

様々な利害を調整する試練を経つつ、パワーを高めるだろう。
それは同時に、欧州を守る守護神の役割（＝お題目は何であれ、援助資金を出す）を果たさざるを得ない事も意味する。

下記オリジナル記事は、こちら

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okane_koneta

2012年02月01日13:38

カテゴリ: 番外; [edit]

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