■ 今週の展望 ：レンジ相場継続 ± 需給要因
先週末ＮＹタイムの日経先物は50,000円（−760）で取引を終了。よって、今週は急反落スタート後、週末にかけてはＦＲＢの利下げ継続期待を下支えとする12月以降のレンジ相場（49,600−51,000円）をベースとしながら、日米重要マクロ指標や複数の需給要因を加減した推移が予想されます。
米11月雇用統計・11月消費者物価（CPI）など米重要マクロ指標に関しては、弱含みの景気動向とマイルドなインフレ傾向の示唆 → ＦＲＢの利下げ（期待）をサポート → 日米株の追い風化が本線。トランプ大統領による次期ＦＲＢ議長を巡る直接的な言及も重複するようなら51,500円超えが視野に。週初の12月日銀短観に関しては一過性の乱高下要因として注目。
一方、需給要因に関しては不確実性の高さに要警戒。
（１）年末需給 ： 石破政権の崩壊と高市政権の樹立を好感した9月42,000円付近から2カ月で52,000円を超えた大幅高による利確需要の高まりと、ＮＩＳＡ枠消化・配当再投資などの買い需要が交錯。前者に関しては先週中に相応を消化したとみていますが、個別全般では「日経−アルファ」に注意。
（２）半導体セクター ： 先週の米ハイテク株の決算に対して、市場予想を下回ったオラクルの急落は不可避としても、ブロードコムの好決算に対しても売りで反応した経緯から、指数寄与度の高いＡＩ半導体への潜在的な売りバイアスの高まりが懸念されます → 指数圧迫による連鎖安をケア。
（３）ＳＱ後の先物需給・日銀会合 ： 国内先物に関しては12月ＳＱ値（50,536円）を意識した攻防が予想され、ファンダメンタルズに変化のないまま or 利上げが既定路線の日銀金融政策決定会合（12/18,19）を“建て前”とした仕掛け売買によるブレ ≒ 利上げに過剰反応した場合の49,000円割れ・悪材料出尽くしによる52,000円トライの双方が念頭に。
先週末ＮＹタイムの日経先物は50,000円（−760）で取引を終了。よって、今週は急反落スタート後、週末にかけてはＦＲＢの利下げ継続期待を下支えとする12月以降のレンジ相場（49,600−51,000円）をベースとしながら、日米重要マクロ指標や複数の需給要因を加減した推移が予想されます。
米11月雇用統計・11月消費者物価（CPI）など米重要マクロ指標に関しては、弱含みの景気動向とマイルドなインフレ傾向の示唆 → ＦＲＢの利下げ（期待）をサポート → 日米株の追い風化が本線。トランプ大統領による次期ＦＲＢ議長を巡る直接的な言及も重複するようなら51,500円超えが視野に。週初の12月日銀短観に関しては一過性の乱高下要因として注目。
一方、需給要因に関しては不確実性の高さに要警戒。
（１）年末需給 ： 石破政権の崩壊と高市政権の樹立を好感した9月42,000円付近から2カ月で52,000円を超えた大幅高による利確需要の高まりと、ＮＩＳＡ枠消化・配当再投資などの買い需要が交錯。前者に関しては先週中に相応を消化したとみていますが、個別全般では「日経−アルファ」に注意。
（２）半導体セクター ： 先週の米ハイテク株の決算に対して、市場予想を下回ったオラクルの急落は不可避としても、ブロードコムの好決算に対しても売りで反応した経緯から、指数寄与度の高いＡＩ半導体への潜在的な売りバイアスの高まりが懸念されます → 指数圧迫による連鎖安をケア。
（３）ＳＱ後の先物需給・日銀会合 ： 国内先物に関しては12月ＳＱ値（50,536円）を意識した攻防が予想され、ファンダメンタルズに変化のないまま or 利上げが既定路線の日銀金融政策決定会合（12/18,19）を“建て前”とした仕掛け売買によるブレ ≒ 利上げに過剰反応した場合の49,000円割れ・悪材料出尽くしによる52,000円トライの双方が念頭に。
