アジア査定時間

2025年11月17日、ブログを下記に移転

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（１）ブレント原油と「オマーン原油マーカープライス」の価格差
GMEオマーン原油マーカープライスの査定時間は東京時間午後5時30分。
「ICEブレント／GMEオマーン」の価格差が納会前に激しい変動。

日付　　　　　ブレント原油12月限　オマーン原油12月限　ブレント/オマーン
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月31日（金）
10月30日（木）　　　　64.42　　　　　　66.62　　　　 　＋2.20ドル ●
10月29日（水）　　　　63.96　　　　　　65.05　　　　 　＋1.09ドル ●
10月28日（火）　　　　64.29　　　　　　65.35　　　　 　＋1.06ドル ●
10月27日（月）　　　　65.50　　　　　　67.84　　　　 　＋2.34ドル ●

10月24日（金）　　　　66.18　　　　　　68.31　　　　 　＋2.13ドル ●
10月23日（木）　　　　65.08　　　　　　68.16　　　　 　＋3.08ドル ●
10月22日（水）　　　　62.29　　　　　　63.48　　　　 　＋1.19ドル ●
10月21日（火）　　　　60.97　　　　　　62.23　　　　 　＋1.26ドル
10月20日（月）　　　　60.94　　　　　　62.04　　　　 　＋1.10ドル

10月17日（金）　　　　60.47　　　　　　61.62　　　　 　＋1.15ドル
10月16日（木）　　　　62.41　　　　　　63.00　　　　　 ＋0.59ドル
10月15日（水）　　　　62.43　　　　　　62.89　　　　　 ＋0.43ドル
10月14日（火）　　　　62.09　　　　　　62.74　　　　　 ＋0.65ドル
10月13日（月）　　　　63.56　　　　　　63.90　　　　　 ＋0.34ドル

（２）ブレント原油1月限とプラッツドバイ原油11月限の価格差
プラッツドバイも先週から今週、激しく変動している。

日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限　ブレント/プラッツドバイ
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月31日（金）
10月30日（木）　　　　64.37　　　　　　65.489　　　　　 +1.119ドル ●
10月29日（水）　　　　64.32　　　　　　64.655　　　　　 +0.335ドル ●
10月28日（火）　　　　63.83　　　　　　64.623　　　　　 +0.793ドル ●
10月27日（月）　　　　64.90　　　　　　65.962　　　　　 +1.062ドル ●

10月24日（金）　　　　65.20　　　　　　66.871　　　　　 +1.671ドル ●
10月23日（木）　　　　65.29　　　　　　66.673　　　　　 +1.383ドル ●
10月22日（水）　　　　62.23　　　　　　62.850　　　　　 +0.620ドル ●
10月21日（火）　　　　61.03　　　　　　61.358　　　　　 +0.328ドル ●
10月20日（月）　　　　60.88　　　　　　61.126　　　　　 +0.246ドル ●

10月17日（金）　　　　61.10　　　　　　61.344　　　　　 +0.244ドル　
10月16日（木）　　　　60.79　　　　　　60.854　　　　　 +0.064ドル
10月15日（水）　　　　61.63　　　　　　61.764　　　　　 +0.134ドル
10月14日（火）　　　　62.02　　　　　　62.270　　　　　 +0.250ドル
10月13日（月）　　　　62.94　　　　　　62.932　　　　　 -0.008ドル

【４】本日10月31日（金）のプラッツドバイ原油の試算
原油について
（ⅰ）アジア市況の石油製品、精製マージンは堅調です。
（ⅱ）月末の最終週、売り方が一所懸命。
（ⅲ）午後5時30分のアジア査定時間に売り圧力が続く。
（ⅳ）「ブレント／オマーン」「ブレント／ドバイ」の期近の価格差が変動する。
※なぜ売り方が、アジア査定時間に一所懸命になって売っているのか、その理由はわからない。
※当社は、ブレント原油2025年12月限「66.30－66.20ドル」は何度もトライすると予想した。このブレント原油12月限は本日31日（金）が納会、2026年1月限が引き継ぎます。

為替について
10月31日（金）の東京為替「1ドル＝154.50－153.60－152.70円」
（ⅰ）賃金は、物価安定目標や金融政策運営の先行指数ではない。
（ⅱ）日銀は優柔不断が続き、物価情勢に対して政策対応が遅れる。
（ⅲ）本日31日（金）の円相場は、持続可能ではない水準と考えています。

本日31日（金）のプラッツドバイ原油について
ブレント原油1番限2025年12月限　「64.76ドル」
ブレント原油2番限2026年01月限　「64.11ドル」
ブレント原油3番限2026年02月限　「63.62ドル」
ブレント原油3番限2026年03月限　「63.39ドル」

プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油1月限 ＋1.15ドル」
プラッツドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2月限 ＋0.65ドル」

プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油1月限64.11 ＋1.15」＝65.26ドル
プラッツドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2月限63.62 ＋0.65」＝64.27ドル

為替1ドル＝153.70円で換算
プラッツドバイ原油1番限 10月限＝ 省略　（本日、最終取引日）
プラッツドバイ原油2番限 11月限＝65.26ドル 　63,080円　 +280円高
プラッツドバイ原油3番限 12月限＝64.27ドル　 62,130円　 +450円高

このあたりと思います。

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再び、ブレント原油12月限「66.30－66.20」トライ

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【１】中東原油のアジア向け指標が一段高
中東原油のアジア向け指標は「GMEオマーン原油マーカープライス」と「プラッツドバイ原油」です。先週から今週の反騰は、ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）のオマーン原油先物がリードした。昨日10月23日（木）はオマーン原油12月限マーカープライスが「68.16ドル」に跳ね上げた。

●GMEオマーン原油先物マーカープライス
オマーン原油12月限は68ドル以上に上伸。「1週間かかる」と思っていた仕事を1日で達成した。
限月　　　　　　 10月21日（火）　  10月22日（水）　  10月23日（木）　
2025年12月限 　　 62.23ドル　→　　 63.48ドル　→　　 68.16ドル +4.68
2026年01月限 　　 61.56ドル　→　　 63.19ドル　→　　 66.40ドル +3.12
2026年02月限 　　 61.25ドル　→　　 62.89ドル　→　　 66.10ドル +3.21

●ブレント原油と「オマーン原油マーカープライス」の価格差
今回の反騰は、GMEオマーン原油先物がリードした。
GMEオマーン原油のマーカープライス査定時間は東京時間午後5時30分
日付　　　　　ブレント原油12月限　オマーン原油12月限　ブレント/オマーン
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月24日（金）
10月23日（木）　　　　65.08　　　　　　68.16　　　　 　＋3.08ドル
10月22日（水）　　　　62.29　　　　　　63.48　　　　 　＋1.19ドル
10月21日（火）　　　　60.97　　　　　　62.23　　　　 　＋1.26ドル
10月20日（月）　　　　60.94　　　　　　62.04　　　　 　＋1.10ドル

10月17日（金）　　　　60.47　　　　　　61.62　　　　 　＋1.15ドル
10月16日（木）　　　　62.41　　　　　　63.00　　　　　 ＋0.59ドル
10月15日（水）　　　　62.43　　　　　　62.89　　　　　 ＋0.43ドル
10月14日（火）　　　　62.09　　　　　　62.74　　　　　 ＋0.65ドル
10月13日（月）　　　　63.56　　　　　　63.90　　　　　 ＋0.34ドル

10月10日（金）　　　　65.07　　　　　　65.23　　　　　 ＋0.16ドル
10月09日（木）　　　　66.39　　　　　　66.71　　　　　 ＋0.32ドル
10月08日（水）　　　　65.96　　　　　　66.21　　　　　 ＋0.25ドル
10月07日（火）　　　　65.62　　　　　　66.01　　　　　 ＋0.39ドル
10月06日（月）　　　　65.26　　　　　　65.67　　　　　 ＋0.41ドル

プラッツドバイ原油2番限11月限も「ブレント原油1月限＋1.38ドル」に上昇した。
10月23日（木）、プラッツドバイ原油も一段高になった。

●ブレント原油1月限とプラッツドバイ原油11月限の価格差
日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限　ブレント/プラッツドバイ
.　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　価格差
10月24日（金）
10月23日（木）　　　　65.29　　　　　　66.673　　　　　 +1.383ドル
10月22日（水）　　　　62.23　　　　　　62.850　　　　　 +0.620ドル
10月21日（火）　　　　61.03　　　　　　61.358　　　　　 +0.328ドル
10月20日（月）　　　　60.88　　　　　　61.126　　　　　 +0.246ドル

10月17日（金）　　　　61.10　　　　　　61.344　　　　　 +0.244ドル　
10月16日（木）　　　　60.79　　　　　　60.854　　　　　 +0.064ドル
10月15日（水）　　　　61.63　　　　　　61.764　　　　　 +0.134ドル
10月14日（火）　　　　62.02　　　　　　62.270　　　　　 +0.250ドル
10月13日（月）　　　　62.94　　　　　　62.932　　　　　 -0.008ドル

10月10日（金）　　　　62.28　　　　　　62.093　　　　　 -0.187ドル
10月09日（木）　　　　64.74　　　　　　64.673　　　　　 -0.067ドル
10月08日（水）　　　　65.68　　　　　　65.680　　　　　　  --
10月07日（火）　　　　64.94　　　　　　65.067　　　　　 +0.127ドル
10月06日（月）　　　　65.07　　　　　　65.201　　　　　 +0.131ドル

10月03日（金）　　　　64.16　　　　　　64.110　　　　　 -0.050ドル
10月02日（木）　　　　63.81　　　　　　63.452　　　　　 -0.358ドル
10月01日（水）　　　　65.00　　　　　　65.214　　　　　 +0.214ドル

【２】ICEブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」の試練
中東原油のアジア向け指標は、GMEオマーン原油12月限が「68ドル以上」に上伸したが、その一方で、国際原油取引の指標ICEブレント原油12月限は「66.20ドル」手前にある。

当社はブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」をお伝えしてきた経緯があります。
10月8日（水）～10月10日（金）の「日報」で “ブレント原油12月限に「66.30－66.20ドル」を取る力がなければ、もう一度「64.60ドル」前後のレンジ下限を確認しに行く可能性がある“ と記した。9月30日（火）の原油下げで、ブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」の攻防が記憶に残っているからです。今回もここが焦点と考えています。

昨日10月23日（木）のブレント原油12月限は「66.36ドル」に上伸したが、「66.20ドル台」を確保するには至っていない。ブレント原油12月限は「66.20ドル」手前にあります。

「66.30－66.20ドル」は幾度かトライすると想定したところです。
ブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」を上抜く可能性があるかぎり、その可能性を追求します。

但し、ブレント原油12月限は10月31日（金）が取引最終日（納会）。中東原油1番限も最終取引日。ICEブレント原油2026年1月限が引き継いでいく相場を考えます。

【３】本日10月24日（金）のプラッツドバイ原油の試算
中東原油のアジア向け指標は期近から急伸し、それによって期近の逆ザヤが拡大している。
その変動のなかにあるので、予想して計算するのはむずかしい。

プラッツドバイ原油2番限11月限を「ブレント原油1月限＋1.38ドル」で試算します。

今朝のブレント原油2025年12月限65.54ドル、ブレント原油2026年1月限64.83ドル
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油1月限64.83 ＋1.38ドル」
.　　　　　　　　　　　　　　　 ＝66.21ドル
為替「1ドル＝152.80円」で「63,630円」、前日比＋930円高
あくまで10月24日（金）のプラッツドバイ原油2番限11月限の試算です。

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原油相場、1週間の仕事を1日で達成

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【１】今朝の国際原油取引の指標
国際原油取引の指標はICEブレント原油先物です。

ブレント原油先物（ICE）　2025年10月22日（水）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　終値　　前日比
12月限 2025　　61.61　　64.50　　61.38　　62.59　　64.35　　+3.03
01月限 2026　　61.34　　64.04　　61.09　　62.23　　63.89　　+2.86
02月限 2026　　61.19　　63.67　　60.99　　62.07　　63.58　　+2.64
03月限 2026　　61.21　　63.49　　61.01　　62.03　　63.35　　+2.39
04月限 2026　　61.31　　63.45　　61.12　　62.09　　63.35　　+2.28
05月限 2026　　61.44　　63.51　　61.26　　62.20　　63.40　　+2.18
06月限 2026　　61.63　　63.55　　61.38　　62.31　　63.46　　+2.10

（ⅰ）ブレント原油期近2025年12月限は、10月相場の「レンジ下辺」の目安であった「64.60ドル」近傍に戻した。今週もガソリンおよび中間留分の精製マージンは堅調です。

（ⅱ）そして、昨日10月22日（水）のアジア市況で、GMEオマーン原油先物に続いてプラッツドバイ原油も上伸した。

【２】今回の反騰はGMEオマーン原油先物がリード
オマーン原油の査定価格は「ガルフ・マーカンタイル取引所」（GME）のマーカープライス
査定時間はシンガポール午後4時30分（東京午後5時30分）

日付　　ICEブレント原油12月限　　GMEオマーン原油12月限　　価格差

10/23　　　　　　　64.35　　　　　　　65.55（予想）
10/22　　　　　　　62.29　　　　　　　63.48　　　　　 　＋1.19ドル
10/21　　　　　　　60.97　　　　　　　62.23　　　　　 　＋1.26ドル
10/20　　　　　　　60.94　　　　　　　62.04　　　　　 　＋1.10ドル

10/17　　　　　　　60.47　　　　　　　61.62　　　　　 　＋1.15ドル
10/16　　　　　　　62.41　　　　　　　63.00　　　　　　 ＋0.59ドル
10/15　　　　　　　62.43　　　　　　　62.89　　　　　　 ＋0.43ドル
10/14　　　　　　　62.09　　　　　　　62.74　　　　　　 ＋0.65ドル
10/13　　　　　　　63.56　　　　　　　63.90　　　　　　 ＋0.34ドル

10/10　　　　　　　65.07　　　　　　　65.23　　　　　　 ＋0.16ドル
10/09　　　　　　　66.39　　　　　　　66.71　　　　　　 ＋0.32ドル
10/08　　　　　　　65.96　　　　　　　66.21　　　　　　 ＋0.25ドル
10/07　　　　　　　65.62　　　　　　　66.01　　　　　　 ＋0.39ドル
10/06　　　　　　　65.26　　　　　　　65.67　　　　　　 ＋0.41ドル

【３】ブレント原油とプラッツドバイ原油
ブレント原油2番限1月限とドバイ原油2番限11月限の価格差
日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限価格差

10月23日（木）　　　　 63.89　　　　　　64.51（予想）
10月22日（水）　　　　 62.23　　　　　　62.850　　　　　　+0.620
10月21日（火）　　　　 61.03　　　　　　61.358　　　　　　+0.328
10月20日（月）　　　　 60.88　　　　　　61.126　　　　　　+0.246

10月17日（金）　　　　 61.10　　　　　　61.344　　　　　　+0.244　　
10月16日（木）　　　　 60.79　　　　　　60.854　　　　　　+0.064
10月15日（水）　　　　 61.63　　　　　　61.764　　　　　　+0.134
10月14日（火）　　　　 62.02　　　　　　62.270　　　　　　+0.250
10月13日（月）　　　　 62.94　　　　　　62.932　　　　　　-0.008

10月10日（金）　　　　 62.28　　　　　　62.093　　　　　　-0.187
10月09日（木）　　　　 64.74　　　　　　64.673　　　　　　-0.067
10月08日（水）　　　　 65.68　　　　　　65.680　　　　　　  --
10月07日（火）　　　　 64.94　　　　　　65.067　　　　　　+0.127
10月06日（月）　　　　 65.07　　　　　　65.201　　　　　　+0.131

10月03日（金）　　　　 64.16　　　　　　64.110　　　　　　-0.050
10月02日（木）　　　　 63.81　　　　　　63.452　　　　　　-0.358
10月01日（水）　　　　 65.00　　　　　　65.214　　　　　　+0.214

【４】10月23日（木）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
今朝の目安です。情勢を反映してこのあとも伸縮します。

プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油12月限 ＋1.20ドル」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油01月限 ＋0.60ドル」
プラッツドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油02月限 ＋0.30ドル」

下のブレント価格で、おおざっぱに試算します。
ブレント原油12月限　　64.06ドル
ブレント原油01月限　　63.54ドル
ブレント原油02月限　　63.17ドル

●10月23日（木）
TOCOMドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限 64.06 ＋1.20」
TOCOMドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年01月限 63.54 ＋0.60」
TOCOMドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2026年02月限 63.17 ＋0.30」

10月23日（木）為替「1ドル＝152.40－151.95－151.50円」
●「1ドル＝152.40円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油1番限10月限「65.26ドル」＝62,550円
TOCOMプラッツドバイ原油2番限11月限「64.14ドル」＝61,480円　+2,260円高
TOCOMプラッツドバイ原油3番限12月限「63.47ドル」＝60,840円　+2,220円高

●10月23日（木）
今朝の目安で計算すると、前日比＋2,260円高。
昨日から1日で、10月月初の想定レンジに回帰してきています。

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9月原油CIF 67,793円

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●財務省貿易統計 原油CIF　9月 67,793円/KL
本日10月22日（水）発表
　　　　　　　  原油CIF 　　　　$/bbl　　 換算レート
9月 2025　　　　67,793円　　　　$73.02　　147.60円
8月 2025　　　　66,962円　　　　$72.06　　147.74円
7月 2025　　　　65,386円　　　　$71.38　　145.64円
6月 2025　　　　63,702円　　　　$70.32　　144.02円
5月 2025　　　　68,250円　　　　$75.33　　144.04円
4月 2025　　　　73,526円　　　　$79.10　　147.78円

●極東向け 大型原油タンカー（VLCC）
中東―中国航路の前週のVLCCスポット運賃市況は高水準の推移となった。
マーケットレポートによると、2025年第42週のWS週平均は94.92で、前週の平均WS76.48から再び上昇した。低硫黄油（VLSFO）を使用した場合の日建て用船料換算では8万8000ドル程度で、VLCCの損益分岐点の3倍に迫る水準となっている。（海事プレス）

「中東―中国」のワールドスケール（WS）
10/20－10/24週平均値　
10/13－10/17週平均値　　　　94.92
10/06－10/10週平均値　　　　76.48
09/29－10/03週平均値　　　　86.81
09/22－09/26週平均値　　　 100.80
09/15－09/19週平均値　　　 103.69
09/08－09/12週平均値　　　　81.53
09/01－09/05週平均値　　　　66.87
08/25－08/29週平均値　　　　66.36
08/18－08/22週平均値　　　　61.86
08/11－08/15週平均値　　　　55.75
08/04－08/08週平均値　　　　52.68
07/28－08/01週平均値　　　　43.79

●本日10月22日（水）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
本年のシンガポール石油製品は、ジェット燃料/ケロシンのクラック・スプレッドが1バレルあたり20ドルを超して推移している。ガソリンもガスオイルも、精製マージンは堅調です。石油製品が固いなかで、原油が一方的に下げるとは考えにくい。

ブレント原油12月限 61.60ドル
ブレント原油1月限　61.30ドル
ブレント原油2月限　61.20ドル　を想定し、計算します。

プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油12月限 ＋0.90ドル」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油01月限 ＋0.35ドル」
プラッツドバイ原油2番限12月限＝「ブレント原油02月限 ＋0.25ドル」

TOCOMドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限 61.60 ＋0.90」
TOCOMドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年01月限 61.30 ＋0.35」
TOCOMドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2026年02月限 61.20 ＋0.20」

10月22日（水）為替「1ドル＝152.20－151.80－151.40円」
●「1ドル＝151.62円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油1番限10月限「62.50ドル」＝59,600円
TOCOMプラッツドバイ原油2番限11月限「61.65ドル」＝58,790円　+1,280円高
TOCOMプラッツドバイ原油3番限12月限「61.40ドル」＝58,550円　   +920円高

●10月22日（水）
計算では、前日比＋1,000円高。

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中東原油のアジア向け指標はオマーン原油が高い

当社は10月15日（水）、16日（水）、原油相場の ”微妙な変化” をお伝えした。
17日（金）は「中東原油の硬化が『幻』（まぼろし）だったのか、もう少し確かめる」ことにした。

●原油相場の ”微妙な変化”
10月15日（水）の「日報」で ”微妙な変化” と記した。
とくにGMEオマーン原油が高かった。
14日（火）62.74、15日（水）62.89、16日（木）63.00、17日（金）61.62であった。
ブレント原油に対して、オマーン原油を買っています。

日付　　　ブレント原油12月限　オマーン原油12月限　　価格差

10/17　　　　　　　60.47　　　　　　61.62　　　　　 　＋1.15ドル
10/16　　　　　　　62.41　　　　　　63.00　　　　　　 ＋0.59ドル
10/15　　　　　　　62.43　　　　　　62.89　　　　　　 ＋0.43ドル
10/14　　　　　　　62.09　　　　　　62.74　　　　　　 ＋0.65ドル
10/13　　　　　　　63.56　　　　　　63.90　　　　　　 ＋0.34ドル

10/10　　　　　　　65.07　　　　　　65.23　　　　　　 ＋0.16ドル
10/09　　　　　　　66.39　　　　　　66.71　　　　　　 ＋0.32ドル
10/08　　　　　　　65.96　　　　　　66.21　　　　　　 ＋0.25ドル
10/07　　　　　　　65.62　　　　　　66.01　　　　　　 ＋0.39ドル
10/06　　　　　　　65.26　　　　　　65.67　　　　　　 ＋0.41ドル

●ブレント原油とドバイ原油
ブレント原油2番限1月限とドバイ原油2番限11月限の価格差
日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限価格差

10月20日（月）　　　　 60.94　　　　　　61.19

10月17日（金）　　　　 61.10　　　　　　61.344　　　　　　+0.244　　
10月16日（木）　　　　 60.79　　　　　　60.854　　　　　　+0.064
10月15日（水）　　　　 61.63　　　　　　61.764　　　　　　+0.134
10月14日（火）　　　　 62.02　　　　　　62.270　　　　　　+0.250
10月13日（月）　　　　 62.94　　　　　　62.932　　　　　　-0.008

10月10日（金）　　　　 62.28　　　　　　62.093　　　　　　-0.187
10月09日（木）　　　　 64.74　　　　　　64.673　　　　　　-0.067
10月08日（水）　　　　 65.68　　　　　　65.680　　　　　　  --
10月07日（火）　　　　 64.94　　　　　　65.067　　　　　　+0.127
10月06日（月）　　　　 65.07　　　　　　65.201　　　　　　+0.131

10月03日（金）　　　　 64.16　　　　　　64.110　　　　　　-0.050
10月02日（木）　　　　 63.81　　　　　　63.452　　　　　　-0.358
10月01日（水）　　　　 65.00　　　　　　65.214　　　　　　+0.214

●10月20日（月）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
おおざっぱに試算します。

プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油12月限 ＋0.50ドル」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油01月限 ＋0.25ドル」
プラッツドバイ原油2番限12月限＝「ブレント原油02月限 ＋0.15ドル」

本日のレンジは広めに想定します。
10月20日（月）「1ドル＝151.30－150.75－150.20円」

●10月20日（月） 午前8時39分
TOCOMドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限 61.11＋0.50」
TOCOMドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年01月限 60.94＋0.25」
TOCOMドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2026年02月限 60.89＋0.15」

●「1ドル＝150.89円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油1番限10月限「61.61ドル」＝58,470円
TOCOMプラッツドバイ原油2番限11月限「61.19ドル」＝58,070円　+920円高
TOCOMプラッツドバイ原油3番限12月限「61.04ドル」＝57,930円　+930円高

●10月20日（月） 予想
前日比　+920円高

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#ブレント原油

#オマーン原油

#ドバイ原油

#価格形成の構造とパターン

アジア市況の精製マージン

●原油と石油製品（精製マージン）
原油が下げると、石油製品も下落する。それはその通りなのだが・・
本年の場合、原油の弱気が思惑するほど、石油製品が下げているわけではない。
ガソリンやケロシンなどのクラック・スプレッドは堅調です。今年の特徴です。

●アジア市況の精製マージン
シンガポールはアジア太平洋地域の石油・ガスのハブ。域内外各地から集積され、域内外に輸出される。
ブレント原油期近を基準にして、シンガポール石油製品のクラック・スプレッドを記します。
シンガポール午後4時30分（東京午後5時30分）の原油と石油製品の価格差、精製マージンの目安です。

本年2025年　シンガポールのクラック・スプレッド
本年（2025）の精製マージンは堅調です。
前年同期と比較して、1バレルあたり10ドル上回っています。
　　　　　　ブレント　 ガソリン　　　　 Jet/ケロシン　　　ガスオイル
日付　　　　原油期近　 GL92-SIN クラック　Kerosine クラック　0.5％ S クラック

10/17（25）　60.47 Z　　75.00　+14.53　　83.32　+22.85　　76.38　+15.91
10/16（25）　62.41 Z　　75.80　+13.39　　84.37　+21.96　　77.78　+15.37
10/15（25）　62.43 Z　　75.65　+13.22　　84.82　+22.39　　78.56　+16.13
10/14（25）　62.09 Z　　75.50　+13.41　　84.72　+22.63　　78.98　+16.89
10/13（25）　63.56 Z　　76.10　+12.54　　85.63　+22.07　　80.31　+16.75

10/10（25）　65.07 Z　　77.30　+12.23　　86.59　+21.52　　81.62　+16.55
10/09（25）　66.39 Z　　78.20　+11.81　　87.66　+21.27　　82.83　+16.44
10/08（25）　65.96 Z　　76.20　+10.24　　86.98　+21.02　　81.93　+15.97
10/07（25）　65.62 Z　　76.30　+10.68　　86.19　+20.57　　80.99　+15.37
10/06（25）　65.26 Z　　76.00　+10.74　　86.11　+20.85　　81.23　+15.97

10/03（25）　64.61 Z　　75.00　+10.39　　85.75　+21.14　　81.37　+16.76
10/02（25）　65.36 Z　　75.55　+10.19　　87.33　+21.97　　82.95　+17.59
10/01（25）　66.30 Z　　77.75　+11.35　　88.09　+21.79　　83.71　+17.71
09/30（25）　67.06 X　　77.80　+10.74　　87.22　+20.16　　82.44　+15.38
09/29（25）　69.40 X　　80.00　+10.60　　90.40　+21.00　　85.52　+16.12

前年同期（2024年10月）
昨年（2024）は悪かった。
第2四半期から第3四半期、第4四半期と低迷が続いた。
　　　　　　ブレント　 ガソリン　　　　 Jet/ケロシン　　　ガスオイル
日付　　　　原油期近　 GL92-SIN クラック　Kerosine クラック　0.5％ S クラック

10/25（24）　74.27 Z　　79.00　 +4.73　　88.24　+13.97　　80.41　 +6.14
10/24（24）　76.01 Z　　80.15　 +4.14　　89.88　+13.87　　82.27　 +6.26
10/23（24）　75.55 Z　　79.70　 +4.15　　88.63　+13.08　　81.70　 +6.15
10/22（24）　73.79 Z　　78.00　 +4.21　　86.04　+12.25　　79.40　 +5.61
10/21（24）　73.76 Z　　79.50　 +5.74　　86.20　+12.44　　79.30　 +5.54

10/18（24）　74.54 Z　　81.07　 +6.53　　86.05　+11.51　　79.79　 +5.25
10/17（24）　74.49 Z　　79.00　 +4.51　　86.25　+11.76　　79.59　 +5.10
10/16（24）　74.29 Z　　78.55　 +4.26　　85.54　+11.25　　79.48　 +5.19
10/15（24）　74.18 Z　　78.30　 +4.12　　86.04　+11.86　　80.25　 +6.07
10/14（24）　77.94 Z　　83.00　 +5.06　　89.96　+12.02　　84.55　 +6.61

10/11（24）　78.91 Z　　83.30　 +4.39　　91.20　+12.29　　85.49　 +6.58
10/10（24）　77.32 Z　　81.80　 +4.48　　89.15　+11.83　　83.94　 +6.62
10/09（24）　77.78 Z　　81.80　 +4.02　　89.59　+11.81　　84.56　 +6.78
10/08（24）　79.34 Z　　83.40　 +4.06　　91.40　+12.06　　85.93　 +6.59
10/07（24）　78.88 Z　　82.20　 +3.32　　91.27　+12.39　　85.49　 +6.61

10/04（24）　78.17 Z　　82.40　 +4.23　　90.54　+12.37　　84.84　 +6.67
10/03（24）　74.81 Z　　78.35　 +3.54　　85.69　+10.88　　80.25　 +5.44
10/02（24）　75.05 Z　　77.90　 +2.85　　86.86　+11.81　　81.31　 +6.26
10/01（24）　70.55 Z　　73.60　 +3.05　　82.46　+11.91　　76.77　 +6.22
09/30（24）　72.62 X　　77.00　 +4.38　　83.80　+11.18　　78.47　 +5.85

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今週の中東原油の硬化は「幻」だったのか？

●米国の原油処理量と稼働率
原油処理量と原油在庫の増減は、例年繰り返している夏から冬の移行期の特徴です。
Source: U.S. Energy Information Administration
単位：日量 バレル
期間　米国原油生産 原油処理量　稼働率　原油輸入　原油輸出　米国原油在庫
10/04-10/10 1364万　1513万0千　85.7％　552万5千　446万6千　4億2378万5千
09/27-10/03 1363万　1629万7千　92.4％　640万3千　359万0千　4億2026万1千
09/20-09/26 1351万　1616万8千　91.4％　583万3千　375万1千　4億1654万6千
09/13-09/19 1350万　1647万6千　93.0％　649万5千　448万7千　4億1475万4千
09/06-09/12 1348万　1642万4千　93.3％　569万2千　527万7千　4億1536万1千
08/30-09/05 1350万　1681万8千　94.9％　627万1千　274万5千　4億2464万6千
08/23-08/29 1342万　1686万9千　94.3％　674万2千　388万4千　4億2070万7千
08/16-08/22 1344万　1688万0千　94.6％　623万4千　381万0千　4億1829万2千
08/09-08/15 1338万　1720万8千　96.6％　649万7千　437万2千　4億2068万4千
08/02-08/08 1333万　1718万0千　96.4％　692万0千　357万7千　4億2669万8千
07/26-08/01 1328万　1712万4千　96.9％　596万2千　331万8千　4億2366万2千

●大型原油タンカー（VLCC）運賃
「中東―中国」のワールドスケール（WS）
10/13－10/17週平均値
10/06－10/10週平均値　　　　76.48
09/29－10/03週平均値　　　　86.81
09/22－09/26週平均値　　　 100.80
09/15－09/19週平均値　　　 103.69
09/08－09/12週平均値　　　　81.53
09/01－09/05週平均値　　　　66.87
08/25－08/29週平均値　　　　66.36
08/18－08/22週平均値　　　　61.86
08/11－08/15週平均値　　　　55.75
08/04－08/08週平均値　　　　52.68
07/28－08/01週平均値　　　　43.79

●今週の “微妙な変化” と昨夜の下げについて
当社は「原油の価格形成の秩序とパターン」を見出すのが目標です。
10月14日（火）から 先週とは異なる ”地合いの硬化” を感じたので、10月15日（水）の「日報」で ”微妙な変化” とお伝えしました。昨日16日（木）も “変化”が持続していた。

とくに中東原油のアジア向け指標で GMEオマーン原油が高かった。
14日（火）62.74、15日（水）62.89、16日（木）63.00であった。

しかし、昨夜の原油は米国株式と共に下落した。
債券、外為、株式、原油市場などで、米中対立が「市場テーマ」になったように思います。
米中対立が世界及び国内景気に波及し、連鎖していく影響を懸念した可能性が高い。
不確実で不透明なものを「市場テーマ」にしたとき、気分が委縮します。

今週の中東原油の硬化が「幻」（まぼろし）だったのか、もう少し、このあと確かめます。

●ブレント原油とドバイ原油
ブレント原油2番限1月限とドバイ原油2番限11月限の価格差
日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限価格差

10月17日（金）　　　　 60.52　　　　　　60.67（予想）
10月16日（木）　　　　 60.79　　　　　　60.854　　　　　　+0.064
10月15日（水）　　　　 61.63　　　　　　61.764　　　　　　+0.134
10月14日（火）　　　　 62.02　　　　　　62.270　　　　　　+0.250
10月13日（月）　　　　 62.94　　　　　　62.932　　　　　　-0.008

10月10日（金）　　　　 62.28　　　　　　62.093　　　　　　-0.187
10月09日（木）　　　　 64.74　　　　　　64.673　　　　　　-0.067
10月08日（水）　　　　 65.68　　　　　　65.680　　　　　　  --
10月07日（火）　　　　 64.94　　　　　　65.067　　　　　　+0.127
10月06日（月）　　　　 65.07　　　　　　65.201　　　　　　+0.131

10月03日（金）　　　　 64.16　　　　　　64.110　　　　　　-0.050
10月02日（木）　　　　 63.81　　　　　　63.452　　　　　　-0.358
10月01日（水）　　　　 65.00　　　　　　65.214　　　　　　+0.214

●10月17日（金）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
米中対立が世界及び国内景気に波及し、連鎖していく影響を懸念しても、そんな不安感に解答があるはずがない。われわれは、いずれにせよ、不確実性と不透明感に慣れていくと思います。

相場を見るということは、値動きを「時事ニュース」に結びつけて解釈することではない。
価格形成の秩序とパターンを見出すことが当社の目的です。
その観点でおおざっぱに試算します。

プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油12月限 ＋0.30ドル」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油01月限 ＋0.15ドル」
プラッツドバイ原油2番限12月限＝「ブレント原油02月限 ＋0.10ドル」

為替は2年債利回りを手掛かりに日々のレンジ予想を積み重ねていきます。
10月17日（金）想定レンジ「1ドル＝150.70－150.25－149.80円」

●10月17日（金）
TOCOMドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限60.77＋0.30」
TOCOMドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年01月限60.52＋0.15」
TOCOMドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2026年02月限60.39＋0.10」

●「1ドル＝150.13円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油1番限10月限「61.07ドル」＝57,660円
TOCOMプラッツドバイ原油2番限11月限「60.67ドル」＝57,290円　-1,490円安
TOCOMプラッツドバイ原油3番限12月限「60.38ドル」＝57,010円　-1,410円安

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#価格形成の構造とパターン

原油相場に“微妙な変化”

相場を見るということは、値動きを後づけで「時事ニュース」に結びつけて解釈することではなく。価格形成の秩序とパターンを見出すことだと考えています。実際にそれができるかどうかはとてもむずかしいことですが、秩序とパターンの追求が当社の目的です。

その観点からすると、今週の10月第3週の原油相場に ”微妙な変化” があります。

10月14日（火）から、先週とは異なる ”地合いの硬化” を感じています。

●ブレント原油とドバイ原油
ブレント原油2番限1月限とドバイ原油2番限11月限の価格差
日付　　　　　ブレント原油1月限　　ドバイ原油11月限価格差

10月17日（金）
10月16日（木）
10月15日（水）　　　　 61.98　　　　　　62.23（予想）
10月14日（火）　　　　 62.02　　　　　　62.270　　　　　　+0.250
10月13日（月）　　　　 62.94　　　　　　62.932　　　　　　-0.008

10月10日（金）　　　　 62.28　　　　　　62.093　　　　　　-0.187
10月09日（木）　　　　 64.74　　　　　　64.673　　　　　　-0.067
10月08日（水）　　　　 65.68　　　　　　65.680　　　　　　  --
10月07日（火）　　　　 64.94　　　　　　65.067　　　　　　+0.127
10月06日（月）　　　　 65.07　　　　　　65.201　　　　　　+0.131

10月03日（金）　　　　 64.16　　　　　　64.110　　　　　　-0.050
10月02日（木）　　　　 63.81　　　　　　63.452　　　　　　-0.358
10月01日（水）　　　　 65.00　　　　　　65.214　　　　　　+0.214

●10月15日（水）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油12月限 ＋0.45ドル」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油01月限 ＋0.25ドル」
プラッツドバイ原油2番限12月限＝「ブレント原油02月限 ＋0.15ドル」

今朝の米2年債利回りが低下。日々のレンジ予想を積み重ねていきます。
10月15日（水）想定レンジ「1ドル＝152.05－151.75－151.45円」

●10月15日（火）
TOCOMドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限62.32＋0.45」
TOCOMドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年01月限61.98＋0.25」
TOCOMドバイ原油3番限12月限＝「ブレント原油2026年02月限61.83＋0.15」

●「1ドル＝151.40円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油1番限10月限「62.77ドル」＝59,770円
TOCOMプラッツドバイ原油2番限11月限「62.23ドル」＝59,260円 　-510円安
TOCOMプラッツドバイ原油3番限12月限「61.98ドル」＝59,020円　 -500円安

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#価格形成の構造とパターン

石油製品、クラック・スプレッドは堅調

原油が下げると、石油製品も下落する。（それはその通りなのだが・・）
本年（2025）の場合は「原油の罫線」と「石油製品の罫線」が異なっている。
国際的に石油製品の各限月は、6月以降のレンジを継続していると考えています。

●アジア市況の精製マージンは堅調
シンガポールはアジア太平洋地域の石油・ガスのハブ。
アジア各地から集積され、域内外に輸出される。
ブレント原油期近を基準に、シンガポール石油製品のクラック・スプレッドを記します。

●本年2025年　シンガポールのクラック・スプレッド
シンガポール午後4時30分（東京午後5時30分）の原油と石油製品の価格差
本年（2025）の精製マージンは堅調です。
　　　　　　ブレント　 ガソリン　　　　 Jet/ケロシン　　　ガスオイル
日付　　　　原油期近　 GL92-SIN クラック　Kerosine クラック　0.5％ S クラック

10/10（25）　65.07 Z　　77.30　+12.23　　86.59　+21.52　　81.62　+16.55
10/09（25）　66.39 Z　　78.20　+11.81　　87.66　+21.27　　82.83　+16.44
10/08（25）　65.96 Z　　76.20　+10.24　　86.98　+21.02　　81.93　+15.97
10/07（25）　65.62 Z　　76.30　+10.68　　86.19　+20.57　　80.99　+15.37
10/06（25）　65.26 Z　　76.00　+10.74　　86.11　+20.85　　81.23　+15.97

10/03（25）　64.61 Z　　75.00　+10.39　　85.75　+21.14　　81.37　+16.76
10/02（25）　65.36 Z　　75.55　+10.19　　87.33　+21.97　　82.95　+17.59
10/01（25）　66.30 Z　　77.75　+11.35　　88.09　+21.79　　83.71　+17.71
09/30（25）　67.06 X　　77.80　+10.74　　87.22　+20.16　　82.44　+15.38
09/29（25）　69.40 X　　80.00　+10.60　　90.40　+21.00　　85.52　+16.12

09/26（25）　69.55 X　　80.10　+10.55　　91.34　+21.79　　86.33　+16.78
09/25（25）　68.79 X　　79.40　+10.61　　89.25　+20.46　　84.57　+15.78
09/24（25）　67.69 X　　78.40　+10.71　　88.46　+20.77　　83.30　+15.61
09/23（25）　66.42 X　　77.51　+11.09　　86.41　+19.99　　81.54　+15.12
09/22（25）　67.01 X　　77.84　+10.83　　86.62　+19.61　　82.14　+15.13

09/19（25）　67.09 X　　79.10　+12.01　　87.03　+19.94　　82.75　+15.66
09/18（25）　67.86 X　　80.30　+12.44　　87.51　+19.65　　83.21　+15.35
09/17（25）　68.08 X　　81.70　+13.62　　86.20　+18.12　　81.84　+13.76
09/16（25）　67.26 X　　81.30　+14.04　　86.20　+18.94　　81.84　+14.58
09/15（25）　67.25 X　　79.94　+12.61　　86.21　+18.96　　82.37　+15.12

前年同期（2024年10月）
昨年（2024）の精製マージンは悪かった。第2四半期から第3四半期、第4四半期と低迷した。
　　　　　　ブレント　 ガソリン　　　　 Jet/ケロシン　　　ガスオイル
日付　　　　原油期近　 GL92-SIN クラック　Kerosine クラック　0.5％ S クラック

10/25（24）　74.27 Z　　79.00　 +4.73　　88.24　+13.97　　80.41　 +6.14
10/24（24）　76.01 Z　　80.15　 +4.14　　89.88　+13.87　　82.27　 +6.26
10/23（24）　75.55 Z　　79.70　 +4.15　　88.63　+13.08　　81.70　 +6.15
10/22（24）　73.79 Z　　78.00　 +4.21　　86.04　+12.25　　79.40　 +5.61
10/21（24）　73.76 Z　　79.50　 +5.74　　86.20　+12.44　　79.30　 +5.54

10/18（24）　74.54 Z　　81.07　 +6.53　　86.05　+11.51　　79.79　 +5.25
10/17（24）　74.49 Z　　79.00　 +4.51　　86.25　+11.76　　79.59　 +5.10
10/16（24）　74.29 Z　　78.55　 +4.26　　85.54　+11.25　　79.48　 +5.19
10/15（24）　74.18 Z　　78.30　 +4.12　　86.04　+11.86　　80.25　 +6.07
10/14（24）　77.94 Z　　83.00　 +5.06　　89.96　+12.02　　84.55　 +6.61

10/11（24）　78.91 Z　　83.30　 +4.39　　91.20　+12.29　　85.49　 +6.58
10/10（24）　77.32 Z　　81.80　 +4.48　　89.15　+11.83　　83.94　 +6.62
10/09（24）　77.78 Z　　81.80　 +4.02　　89.59　+11.81　　84.56　 +6.78
10/08（24）　79.34 Z　　83.40　 +4.06　　91.40　+12.06　　85.93　 +6.59
10/07（24）　78.88 Z　　82.20　 +3.32　　91.27　+12.39　　85.49　 +6.61

10/04（24）　78.17 Z　　82.40　 +4.23　　90.54　+12.37　　84.84　 +6.67
10/03（24）　74.81 Z　　78.35　 +3.54　　85.69　+10.88　　80.25　 +5.44
10/02（24）　75.05 Z　　77.90　 +2.85　　86.86　+11.81　　81.31　 +6.26
10/01（24）　70.55 Z　　73.60　 +3.05　　82.46　+11.91　　76.77　 +6.22
09/30（24）　72.62 X　　77.00　 +4.38　　83.80　+11.18　　78.47　 +5.85

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原油相場、目の前の動きについて

●ブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」
10月8日（水）の「日報」で記したこと
ブレント原油12月限は9月30日から「66.30－66.20ドル」がサポートできていない。

10月相場がブレント原油12月限「70.50～64.60ドル」と想定するなら「66.30－66.20ドル」を幾度か試しに行く動きが必要です。ブレント原油12月限に「66.30－66.20ドル」を取る力がなければ、もう一度、「64.60ドル」前後のレンジ下限を確認しに行く可能性があります。

当社は9月30日（火）の原油下げで、ブレント原油12月限「66.30－66.20ドル」の攻防が記憶に残っています。レンジ相場を再開する場合、まずは、ここが焦点になる。ここがクリアできなければ、もう一度、レンジ下限を再確認する動きになる。
何度か、そうした動きを繰り返す可能性があると想定して臨んでいます。

ようするに
（ⅰ）ブレント原油2025年12月限「70.50ドル－64.60ドル」レンジを想定。
（ⅱ）ブレント原油12月限が「64.60ドル」前後に下押すところはレンジ下辺の見当。
（ⅲ）目の前の「66.30－66.20ドル」が奪取できないと、レンジ下限の「64.60ドル」に向けて押される。

☆――――――――――――――――――――――――――――――☆

【１】ICEブレント原油先物
ブレント原油12月限は9月30日（火）から「66.30－66.20ドル」がサポートできていない。
サポートできないと、レンジ下限に押される。

ICEブレント原油先物（ICE）　2025年10月10日（金）
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　前日比
12月限 2025　　65.27
01月限 2026　　64.79
02月限 2026　　64.49
03月限 2026　　64.38
04月限 2026　　64.40
05月限 2026　　64.37
06月限 2026　　64.37

ICEブレント原油先物（ICE）　2025年10月9日（木）　
限月　　　　 　 始値　　 高値　　 安値　　帳入値　　前日比
12月限 2025　　65.82　　66.58　　64.96　　65.22　　-1.03
01月限 2026　　65.30　　65.98　　64.48　　64.74　　-0.94　
02月限 2026　　64.90　　65.59　　64.18　　64.45　　-0.88
03月限 2026　　64.74　　65.40　　64.04　　64.32　　-0.85　
04月限 2026　　64.80　　65.33　　64.03　　64.29　　-0.83　
05月限 2026　　64.68　　65.30　　64.04　　64.31　　-0.79
06月限 2026　　64.85　　65.28　　64.06　　64.32　　-0.76

【２】ブレント原油とオマーン原油
オマーン原油の査定価格は「ガルフ・マーカンタイル取引所（GME）のマーカープライス」
その査定時間はシンガポール午後4時30分（東京午後5時30分）
アジア向け中東原油の価格形成は、10月月替わりで変わった。

10月9日（木）　　　　　 　12月限　　  1月限　　  2月限　　  3月限
オマーン原油（GME）　　　　66.71　　　65.76　　　65.40　　　65.17
ブレント原油（ICE）　　　　66.39　　　65.79　　　65.41　　　64.23
価格差　　　　　　　　　　 +0.32　　　-0.03　　　-0.01　　　-0.06

10月8日（水）　　　　　 　12月限　　  1月限　　  2月限　　  3月限
オマーン原油（GME）　　　　66.21　　　65.77　　　65.41　　　65.18
ブレント原油（ICE）　　　　65.96　　　65.41　　　65.06　　　64.88
価格差　　　　　　　　　　 +0.25　　　+0.36　　　+0.35　　　+0.30

【３】10月10日（金）のプラッツドバイ原油（当社の試算）
昨日10月9日（木）はブレント原油とプラッツドバイ原油を「同値」で試算した。
本日10月10日（金）は「－7セント」で計算します。

プラッツドバイ原油1番限10月限＝「ブレント原油2025年12月限」
プラッツドバイ原油2番限11月限＝「ブレント原油2026年1月限－7セント」

●10月10日（金） の試算
TOCOMドバイ原油2番限10月限＝ブレント原油2025年12月限「65.27」
TOCOMドバイ原油3番限11月限＝ブレント原油2026年1月限「64.78－0.07」

10月10日（金）為替「1ドル＝153.40－152.90－152.40円」
●「1ドル＝152.90円」で換算
TOCOMプラッツドバイ原油2番限10月限「65.27ドル」＝62,770円
TOCOMプラッツドバイ原油3番限11月限「64.71ドル」＝62,230円  -790円安

前日比－790円安

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