市況研究社のメモ帳

市況研究社および「市況研究社日報」から一部を公開します。

タグ：米国

【１】米国の12月消費者物価指数は事前予想と一致
（ⅰ）米国の12月CPI 6.5％上昇
米労働省が1月12日（木）日本時間午後10時30分に発表した2022年12月の消費者物価指数（ＣＰＩ、季節調整済み）は前年同月比６.5％の上昇であった。エネルギーと食品を除くコア指数は5.7％上昇であった。

（ⅱ）事前予想と一致
米国の12月消費者物価指数（CPI）について、ロイターなどの事前予想も6.5％上昇であったので、そうした市場の事前予想と一致した。すでに相場で織り込んでおり、改めて付け加えることもない。

（ⅲ）物価安定の目標は2％
そして、前年同月比6.5％上昇の消費者物価指数（CPI）は依然として高い。米国の金融当局が指標にしているのは2％である。

（ⅳ）米国の消費者物価指数（CPI）
月次　　　　　　　前年同月比　　　　コア指数（エネルギー食品を除く）
12月（2022）　　　6.5％　　　　　　　5.7％上昇
11月（2022）　　　7.1％　　　　　　　6.0％
10月（2022）　　　7.7％　　　　　　　6.0％
09月（2022）　　　8.2％　　　　　　　6.6％
08月（2022）　　　8.3％　　　　　　　6.3％
07月（2022）　　　8.5％　　　　　　　5.9％
06月（2022）　　　9.1％　　　　　　　5.9％
05月（2022）　　　8.6％　　　　　　　6.0％
04月（2022）　　　8.3％　　　　　　　6.2％
03月（2022）　　　8.5％　　　　　　　6.5％
02月（2022）　　　7.9％　　　　　　　6.4％
01月（2022）　　　7.5％　　　　　　　6.0％
12月（2021）　　　7.0％　　　　　　　5.5％
11月（2021）　　　6.8％　　　　　　　4.9％
10月（2021）　　　6.2％　　　　　　　4.6％
09月（2021）　　　5.4％　　　　　　　4.0％

【２】本日13日（金）「130.20―129.20―128.20円」
米国の12月CPI＝6.5％上昇は市場の事前予想と一致しており、すでに相場で織り込んでいる。昨夜からの思惑人気は、市場テーマを「日銀の金融政策の転換」に移しているように見える。

【３】米国の長短金利の逆転＝逆イールド
米国債の長短金利の逆点＝逆イールドが続く。米国経済について、政策主導のリセッション（景気後退）リスクを過大評価し、インフレ長期化は過小評価している可能性が高い。
日付　　　　　米2年債利回り　米10年債利回り　　　利回り格差

01/12（23）　　　　4.12％　　　　　　3.43％　　　　　　-0.69 ●12月CPI
01/11（23）　　　　4.20％　　　　　　3.54％　　　　　　-0.66
01/10（23）　　　　4.24％　　　　　　3.61％　　　　　　-0.63
01/09（23）　　　　4.19％　　　　　　3.53％　　　　　　-0.66

01/06（23）　　　　4.24％　　　　　　3.55％　　　　　　-0.69
01/05（23）　　　　4.45％　　　　　　3.71％　　　　　　-0.74
01/04（23）　　　　4.36％　　　　　　3.69％　　　　　　-0.67
01/03（23）　　　　4.40％　　　　　　3.79％　　　　　　-0.61
01/02（23）　　　　New Year's Day

12/30（22）　　　　4.41％　　　　　　3.88％　　　　　　-0.53
12/29（22）　　　　4.34％　　　　　　3.83％　　　　　　-0.51
12/28（22）　　　　4.31％　　　　　　3.88％　　　　　　-0.43
12/27（22）　　　　4.32％　　　　　　3.84％　　　　　　-0.48
12/26（22）　　　　Christmas

12/23（22）　　　　4.31％　　　　　　3.75％　　　　　　-0.56
12/22（22）　　　　4.24％　　　　　　3.67％　　　　　　-0.57
12/21（22）　　　　4.21％　　　　　　3.68％　　　　　　-0.53
12/20（22）　　　　4.25％　　　　　　3.69％　　　　　　-0.56
12/19（22）　　　　4.25％　　　　　　3.57％　　　　　　-0.68

12/16（22）　　　　4.17％　　　　　　3.48％　　　　　　-0.69
12/15（22）　　　　4.23％　　　　　　3.44％　　　　　　-0.79
12/14（22）　　　　4.23％　　　　　　3.49％　　　　　　-0.74
12/13（22）　　　　4.22％　　　　　　3.51％　　　　　　-0.71 ●11月CPI
12/12（22）　　　　4.39％　　　　　　3.61％　　　　　　-0.78

【２】米国債の利回りと東京為替
本日13日（金）「1ドル＝130.20―129.20―128.20円」。
米国の12月CPI＝6.5％上昇は市場の事前予想と一致。
昨夜からの思惑人気は「日銀の金融政策運営の転換」に移っている。
しかし、日銀MPMで金融政策運営をさらに変更したとしても、日米金利差がドラスティックに変わるわけではない。すでにこれまでの相場で織り込んできていることを考えると「128円」あたりをメドに「1ドル＝130.20－129.20－128.20円」レンジで考えます。

米国　　  　 米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　 利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京中心値　　東京仲値

01/12（22）　　3.56　　　3.43　　　4.12　　　01/13　　　　　　　　　129.28
01/11（22）　　3.67　　　3.54　　　4.20　　　01/12　　　131.90　　　131.99
01/10（22）　　3.74　　　3.61　　　4.24　　　01/11　　　132.36　　　132.40
01/09（22）　　3.66　　　3.53　　　4.19　　　01/10　　　131.80　　　131.85
01/06（22）　　3.67　　　3.55　　　4.24　　　01/09　　　成人の日

01/05（22）　　3.78　　　3.71　　　4.45　　　01/06　　　133.64　　　133.74
01/04（22）　　3.81　　　3.69　　　4.36　　　01/05　　　132.05　　　132.16
01/03（22）　　3.88　　　3.79　　　4.40　　　01/04　　　130.96　　　131.01
01/02（22）　　New Year's Day　　　　　　　　01/03　　　休み
12/30（22）　　3.97　　　3.88　　　4.41　　　01/02　　　元旦（振替休日）

12/29（22）　　3.92　　　3.83　　　4.34　　　12/30　　　132.56　　　132.70
12/28（22）　　3.98　　　3.88　　　4.31　　　12/29　　　134.03　　　134.16
12/27（22）　　3.93　　　3.84　　　4.32　　　12/28　　　133.90　　　133.94
12/26（18）　　Christmas　　　　　　　　　　 12/27　　　133.18　　　133.24
12/23（22）　　3.82　　　3.75　　　4.31　　　12/26　　　132.50　　　132.33

12/22（22）　　3.73　　　3.67　　　4.24　　　12/23　　　132.65　　　132.77
12/21（22）　　3.74　　　3.68　　　4.21　　　12/22　　　131.78　　　132.29
12/20（22）　　3.74　　　3.69　　　4.25　　　12/21　　　131.73　　　131.78
12/19（22）　　3.62　　　3.57　　　4.25　　　12/20　　　133.11　　　134.54
12/16（22）　　3.53　　　3.48　　　4.17　　　12/19　　　136.16　　　136.22

12/15（22）　　3.48　　　3.44　　　4.23　　　12/16　　　137.63　　　137.73
12/14（22）　　3.52　　　3.49　　　4.23　　　12/15　　　135.37　　　135.48
12/13（22）　　3.53　　　3.51　　　4.22　　　12/14　　　135.53　　　135.49
12/12（22）　　3.57　　　3.61　　　4.39　　　12/13　　　137.80　　　137.83
12/09（22）　　3.56　　　3.57　　　4.33　　　12/12　　　136.77　　　136.76

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米国、鉄道スト回避

米国のバイデン大統領は9月15日（木）、米国主要鉄道会社が賃上げと労働環境の改善で労働組合と暫定合意に達したと声明を発表した。9月16日の米国鉄道ストライキは一旦回避された。暫定合意が否決されたとしても、鉄道ストは数週間は回避されるという。

（ⅰ）米国鉄道業界では2020年1月から30を超える主要鉄道会社を代表する全米鉄道労務会議とそれら鉄道会社の従業員約11万5千人で構成する12の労働組合との間で労使交渉が続いてきた。

（ⅱ）バイデン大統領は2022年7月15日、米国鉄道業界で続いている労使交渉の進捗に向け、専門家で構成する大統領緊急委員会（PEB）を創設する大統領令に署名した。米中間選挙が11月に迫っており、新たなサプライチェーンの混乱やインフレ昂進を招きかねない大規模ストは回避しなければならなかった。

（ⅲ）PEBは2022年8月16日、解決に向けた勧告をバイデン大統領に報告した。PEBによる勧告後30日間で合意に至らない場合には、9月16日からストライキやロックアウト、雇用条件の一方的な変更が可能となる。

（ⅳ）米国鉄道協会（AAR）は2022年9月8日、鉄道サービスが停止した場合、1日あたり20億ドル以上の経済的損失が発生すると試算した。米国の石炭火力発電所の6～7割は鉄道で燃料を搬入しており、ストになれば代わりにガス火力発電の需要が高まると取り沙汰されたりした。米国小売業界にとっても、商品を港湾から搬送するのに鉄道貨物を利用しており、それらすべてをトラック輸送に変えることは難しく、コスト高要因となると懸念された。

（ⅴ）これまで交渉に参加してきた12の労働組合の内、9組合は暫定合意に達した。全米輸送会社会議委員会（NCCC）によると、米国2大鉄道組合の機関車電車工同盟（BLEL）と板金・航空・鉄道・運輸組合輸送部門（SMART-TD）はPEBを拒否。既にNCCCと暫定的に合意に達した組合でも動きがあり、運輸通信労働組合（TCU）と鉄道労働組合（BRC）の組合員（2組合の組合員数は合計1万1千人以上）が暫定合意を承認した一方、国際機械工航空宇宙労働組合（組合員数4,900人以上、IAM）の組合員は暫定合意を否決し、ストライキを承認した。

（ⅵ）カリーン・ジャンピエール大統領報道官は9月14日、鉄道会社と労働組合がマーティ・ウォルシュ労働長官と協議していることを明らかにし、「貨物鉄道システムの停止は、米国の経済と国民にとって受け入れがたい事態であり、全ての当事者がそれを回避するために努力しなければならない」と指摘した。米東部夏時間9月16日午前0時01分の期限までに暫定合意できなければ、ストに突入するとみられていた。

（ⅶ）全米鉄道旅客公社（アムトラック）も全米鉄道のストに備え、9月15日に全ての長距離列車を運休する計画を発表した。今週の米国市場は、9月16日からの全米鉄道ストライキ懸念が底流していた。

（ⅶ）全米の貨物鉄道会社を代表して交渉を担う全米輸送会社会議委員会（NCCC）が9月15日、これまで合意に達していなかった3組合と暫定合意を締結したと発表した。これにより、交渉に参加していた全12組合が鉄道会社側と暫定的な合意を締結したことになった。9月16日のストライキは一旦回避された。交渉に詳しい関係者によると、暫定合意が否決されたとしても、鉄道ストは数週間は回避されるという。
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9月13日（火）、日本時間午後9時30分、8月の米消費者物価指数（CPI）の発表は、今週の金融イベントであり、メディア・イベントであった。米国のメモリアルデイ連休後の最大のイベントとして、思惑人気が待ち構えていた。発表後は思惑の連鎖反応がひろがった。米債券市場では米国債の利回りが上昇し、外為市場では米ドルが上昇し、株や原油などのリスク資産は下げた。

（ⅰ）米国の金利上昇
（ⅱ）米ドルの上昇、円安の思惑
（ⅲ）株や原油などのリスク資産の下落

【１】8月の米消費者物価指数（CPI）
米労働省が9月13日（日本時間午後9時30分）に発表した８月の消費者物価指数（CPI、季節調整済み）は前年同月比8.3％上昇、伸びは7月の8.5％から縮小した。しかし、「市場予想」の8.1％を上回った。変動の大きい食品とエネルギーを除くコア指数は前年同月比6.3％上昇、伸びは７月の5.9％から拡大し、「市場予想」の6.4％も上回った。前月比では0.6％上昇であった。食品は前月比0.8％上昇。前年同月比で11.4％上昇し、1979年5月以来の大幅な伸びとなった。光熱費や家具、教育費なども上昇した。その一方で、米国ガソリンは前月比10.6％下落した。中古車や航空運賃、通信費などは下落。ホテルなどの宿泊料は横ばいだった。

昨夜発表された8月の米消費者物価指数（CPI）は、事前予想を上回ったとはいえ、予想外の結果というわけではなかった。おおよそ市場はそういうところを予想し、相場に織り込んでていた。それがなぜ、昨夜午後9時30分から思惑の連鎖反応が拡大したのか？ 米国のメモリアルデイ連休後の最大のイベントとして、思惑人気が待ち構えていたことが大きい。米消費者物価指数（CPI）は金融イベント、さらにメディア・イベントであった。市場人気は「見たいもの」を見て、「見たくないもの」は見ないという選択的認識の傾向があり、8月の米消費者物価指数（CPI）の印象を過大評価しようとする思惑があった。

したがって、当社の全体観としては、昨日と今日が様変わりするものではないと考えています。本日9月14日（水）の為替は「1ドル＝144.90－144.40－143.90円」のレンジで予想します。

【２】米利上げと外為市場
（ⅰ）為替レート変動の重要な要因は内外金利差、それを左右する財政政策、さらには先行きの金融政策スタンスの差です。ドル円は2年債の説明力が高い。

（ⅱ）ドル円（y）と日米2年債利回り格差（x）の相関を「y＝ax＋b」で近似値的に表すことができるとしても、物理法則とは異なる。市場人気の動きや既存建玉の取組内部要因によって bの切片がなはだしく動揺する。8月26日のジャクソンホール以降の外為市場は、思惑人気が偏ったことによって内外金利差の指標から乖離している。市場人気や内部要因の思惑が主導した。

（ⅲ）本年（2022）は3月から9月に至る6カ月間で約30円近く動いた。外為市場のドル円は通常、1年で10円程度の動き。本年は通常の3年分を消化している。日米2年債利回り格差、米国債の逆イールドの伸縮、それらの基準に回帰して行くことを展望し、本日9月14日（水）は「1ドル＝144.90－144.40－143.90円」を想定します。

当社予想
●9月20-21日のFOMCでは0.75利上げの可能性もある。
FOMC　 開催日　　　　　利上げ幅　　　　FF金利の誘導目標
第2回　3月15日 - 16日　0.25上げ　　　　0.25─0.50％　●実施
第3回　5月03日 - 04日　0.50上げ　　　　0.75─1.00％　●実施
第4回　6月14日 - 15日　0.75上げ　　　　1.50─1.75％　●実施
第5回　7月26日 - 27日　0.75上げ　　　　2.25─2.50％　●実施
第6回　9月20日 - 21日　0.50上げ●　　　2.75─3.00％
第7回 11月01日 - 02日　0.25上げ　　　　3.00─3.25％
第8回 12月13日 - 14日　0.25上げ　　　　3.25─3.50％

【３】米2年債と10年債の逆イールドの伸縮
日付　　　　　米2年債利回り　米10年債利回り　　　利回り格差

9/13（22）　　　　3.75％　　　　　　3.42％　　　　　　-0.33
9/12（22）　　　　3.58％　　　　　　3.37％　　　　　　-0.21

9/09（22）　　　　3.56％　　　　　　3.33％　　　　　　-0.23
9/08（22）　　　　3.48％　　　　　　3.29％　　　　　　-0.19
9/07（22）　　　　3.45％　　　　　　3.27％　　　　　　-0.18
9/06（22）　　　　3.50％　　　　　　3.33％　　　　　　-0.17
9/05（22）　　　　Labor Day

9/02（22）　　　　3.40％　　　　　　3.20％　　　　　　-0.20
9/01（22）　　　　3.51％　　　　　　3.26％　　　　　　-0.25
8/31（22）　　　　3.45％　　　　　　3.15％　　　　　　-0.30
8/30（22）　　　　3.46％　　　　　　3.11％　　　　　　-0.35
8/29（22）　　　　3.42％　　　　　　3.12％　　　　　　-0.30

8/26（22）　　　　3.37％　　　　　　3.04％　　　　　　-0.33
8/25（22）　　　　3.35％　　　　　　3.03％　　　　　　-0.32
8/24（22）　　　　3.36％　　　　　　3.11％　　　　　　-0.25
8/23（22）　　　　3.29％　　　　　　3.05％　　　　　　-0.24
8/22（22）　　　　3.32％　　　　　　3.03％　　　　　　-0.29

8/19（22）　　　　3.25％　　　　　　2.98％　　　　　　-0.27
8/18（22）　　　　3.22％　　　　　　2.88％　　　　　　-0.34
8/17（22）　　　　3.28％　　　　　　2.89％　　　　　　-0.39
8/16（22）　　　　3.25％　　　　　　2.82％　　　　　　-0.43
8/15（22）　　　　3.20％　　　　　　2.79％　　　　　　-0.41

8/12（22）　　　　3.25％　　　　　　2.84％　　　　　　-0.41
8/11（22）　　　　3.23％　　　　　　2.87％　　　　　　-0.36
8/10（22）　　　　3.23％　　　　　　2.78％　　　　　　-0.45
8/09（22）　　　　3.28％　　　　　　2.80％　　　　　　-0.48
8/08（22）　　　　3.21％　　　　　　2.77％　　　　　　-0.44

【４】米国債の利回りと東京為替
本日9月14日（水）は「1ドル＝144.90－144.40－143.90円」

米国　　  　 米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　 利回り　　利回り　　利回り　　  日付　　東京中心値　　東京仲値

09/13（22）　　3.51　　　3.42　　　3.75　　　09/14　　144.90－144.40－143.90
09/12（22）　　3.53　　　3.37　　　3.58　　　09/13　　　142.58　　　142.54
09/06（22）　　3.47　　　3.33　　　3.56　　　09/12　　　142.80　　　142.82

09/08（22）　　3.45　　　3.29　　　3.48　　　09/09　　　143.76　　　143.81
09/07（22）　　3.42　　　3.27　　　3.45　　　09/08　　　144.40　　　144.48
09/06（22）　　3.49　　　3.33　　　3.50　　　09/07　　　144.12　　　143.12
09/05（22）　　Labor Day　　　　　　　　　　 09/06　　　141.00　　　140.27
09/02（22）　　3.35　　　3.20　　　3.40　　　09/05　　　140.30　　　140.35

09/01（22）　　3.37　　　3.26　　　3.51　　　09/02　　　140.05　　　140.09
08/31（22）　　3.27　　　3.15　　　3.45　　　09/01　　　139.50　　　139.53
08/30（22）　　3.23　　　3.11　　　3.46　　　08/31　　　138.61　　　138.63
08/29（22）　　3.25　　　3.12　　　3.42　　　08/30　　　138.50　　　138.57
08/26（22）　　3.21　　　3.04　　　3.37　　　08/29　　　139.00　　　138.34

08/25（22）　　3.25　　　3.03　　　3.35　　　08/26　　　136.72　　　136.76
08/24（22）　　3.32　　　3.11　　　3.36　　　08/25　　　136.94　　　136.98
08/23（22）　　3.26　　　3.05　　　3.29　　　08/24　　　136.90　　　136.93
08/22（22）　　3.24　　　3.03　　　3.32　　　08/23　　　137.38　　　137.30
08/19（22）　　3.22　　　2.98　　　3.25　　　08/22　　　137.20　　　137.17

08/18（22）　　3.14　　　2.88　　　3.22　　　08/19　　　136.28　　　136.31
08/17（22）　　3.15　　　2.89　　　3.28　　　08/18　　　134.88　　　134.91
08/16（22）　　3.11　　　2.82　　　3.25　　　08/17　　　134.31　　　134.31
08/15（22）　　3.10　　　2.79　　　3.20　　　08/16　　　133.17　　　133.18
08/12（22）　　3.12　　　2.84　　　3.25　　　08/15　　　133.00　　　132.97

08/11（22）　　3.15　　　2.87　　　3.23　　　08/12　　　133.35　　　133.29
08/10（22）　　3.04　　　2.78　　　3.23　　　08/11　　　山の日
08/09（22）　　3.01　　　2.80　　　3.28　　　08/10　　　135.20　　　135.25
08/08（22）　　3.00　　　2.77　　　3.21　　　08/09　　　134.86　　　134.89
08/05（22）　　3.06　　　2.83　　　3.24　　　08/08　　　135.40　　　135.34

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米国の7月消費者物価指数（CPI）が発表された。
【１】米国の7月消費者物価指数（CPI）
本年（2022）7月は、穀物、原油、そしてガソリンなど石油製品も下げた。とくに石油製品は5－6月に法外な精製マージンを積み上げて暴騰し、7月にその精製マージンを削り落として暴落した。米国の7月消費者物価指数（CPI）は、7月の穀物、原油、石油製品の下げを反映している。

今朝のアメリカ穀物協会の記事に「米連邦準備制度理事会の積極的な利上げによって米国の7月CPIが低下した」という記述があったが、そういうことではないと思います。米国の7月CPIの低下は、主に米国市場のガソリン小売価格の下げを反映している。7月は穀物、原油、そしてガソリン小売価格も下げていた。それは米EIAの全米レギュラーガソリン小売価格やAAA（全米自動車協会）のガソリン小売価格のデータで明らかになっていたことであった。全米自動車協会（AAA）のデータによると、6月に1ガロンあたり5ドルを超えていた米国ガソリン平均小売価格は今（8月）では同 3.99ドルに下落し、３月上旬以来の低水準になっている。

（ⅰ）穀物相場の下落
カンザスシティ（KCBT）硬質赤冬小麦
限月　　　　　　5月17日高値　　　　　7月22日安値　　　　　下げ幅
09月限 2022　13ドル80セント00　→　8ドル14セント50　　-5ドル65セント50
12月限 2022　13ドル76セント75　→　8ドル21セント75　　-5ドル55セント
03月限 2022　13ドル62セント50　→　8ドル26セント75　　-5ドル35セント75
05月限 2022　13ドル26セント25　→　8ドル29セント75　　-4ドル96セント50

シカゴ（CBOT）軟質赤冬小麦
限月　　　　　　5月17日高値　　　　　7月22日安値　　　　　下げ幅
09月限 2022　12ドル85セント00　→　7ドル54セント00　　-5ドル31セント
12月限 2022　12ドル82セント00　→　7ドル72セント50　　-5ドル09セント50
03月限 2022　12ドル73セント25　→　7ドル88セント75　　-4ドル84セント50
05月限 2022　12ドル42セント00　→　7ドル98セント25　　-4ドル43セント75

シカゴ（CBOT）トウモロコシ
限月　　　　　　5月16日高値　　　　　7月22日安値　　　　　下げ幅
09月限 2022　 7ドル78セント75　→　5ドル61セント50　　-2ドル17セント25
12月限 2022　 7ドル66セント25　→　5ドル61セント75　　-2ドル04セント50
03月限 2022　 7ドル68セント50　→　5ドル68セント75　　-1ドル99セント75
05月限 2022　 7ドル66セント50　→　5ドル73セント75　　-1ドル92セント75

（ⅱ）全米平均 レギュラーガソリン小売価格の下落
米EIA（Energy Information Administration）米ドル／ガロンあたり
8月08日　　　4.038ドル
8月01日　　　4.192ドル
7月25日　　　4.330ドル
7月18日　　　4.490ドル
7月11日　　　4.646ドル
7月04日　　　4.771ドル
6月27日　　　4.872ドル
6月20日　　　4.962ドル
6月13日　　　5.006ドル
6月06日　　　4.876ドル

（ⅲ）アジア市況の石油製品下落
アジア市況でも本年（2022）7月は、シンガポール石油製品価格が暴落した。シンガポール石油製品価格は5月から6月、1バレルあたり「原油＋40ドル」や「原油＋60ドル」など、かつて想像もしなかった水準に暴騰したあと、7月に入って精製マージンを削り落として下げた。8月は7月の下げた水準で揉み合っています。原油や石油製品価格が消費者物価に及ぼす影響は大きい。
（a）シンガポール石油製品　2022年5－6月の異常な精製マージン高騰
2022年6月21日　ブレント原油8月限（Q）115.75ドル
ガソリン 92　　　　バレルあたり 153.73ドル（ブレント原油8月限 ＋37.98ドル）
ケロシン/ジェット　バレルあたり 173.43ドル（ブレント原油8月限 ＋57.68ドル）
ガスオイル 0.5%S　 バレルあたり 176.15ドル（ブレント原油8月限 ＋60.40ドル）

（b）7月のシンガポール精製マージン暴落
　　　 　　　 ブレント　　　ガソリン　　　　　　ジェット燃料/
日付　　　　　原油期近　　　GL92-SIN　クラック　ケロシン　クラック
7/15（22）　　98.84 U　　　 105.23　 +6.34　　　 133.54　+34.70
7/14（22）　　98.54 U　　　 108.20　 +9.66　　　 133.22　+34.68
7/13（22）　 100.46 U　　　 112.45　+11.99　　　 137.38　+36.92
7/12（22）　 104.61 U　　　 118.20　+13.59　　　 137.65　+33.04
7/11（22）　 104.50 U　　　 Substitution（Hari Raya Haji）

7/08（22）　 104.18 U　　　 119.00　+14.82　　　 137.15　+32.97
7/07（22）　 100.71 U　　　 116.80　+16.09　　　 131.12　+30.41
7/06（22）　 104.40 U　　　 122.75　+18.35　　　 140.83　+36.43
7/05（22）　 113.81 U　　　 139.94　+26.13　　　 147.99　+34.18
7/04（22）　 111.17 U　　　 142.02　+30.85　　　 152.92　+41.75

7/01（22）　 109.49 U　　　 138.20　+28.71　　　 152.20　+42.71
6/30（22）　 116.10 Q　　　 143.65　+27.55　　　 150.60　+34.50
6/29（22）　 117.55 Q　　　 146.85　+29.30　　　 155.96　+38.41
6/28（22）　 116.76 Q　　　 148.80　+32.04　　　 162.03　+45.27
6/27（22）　 113.52 Q　　　 150.16　+36.64　　　 163.41　+49.89

6/24（22）　 110.64 Q　　　 145.95　+35.31　　　 167.34　+56.70
6/23（22）　 109.45 Q　　　 146.40　+36.95　　　 166.41　+56.96
6/22（22）　 110.17 Q　　　 148.09　+37.92　　　 164.95　+54.78
6/21（22）　 115.75 Q　　　 153.73　+37.98　　　 173.43　+57.68
6/20（22）　 112.27 Q　　　 144.19　+31.92　　　 166.21　+53.94

（ⅳ）足もとの物価上昇圧力と長短金利の逆転
米国の7月消費者物価指数（CPI）の低下は、7月の穀物、原油、石油製品の下げを反映している。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）がこのあとの連邦公開市場委員会（FOMC）で利上げを止めるわけではない。足もとの物価上昇圧力は続いている。

米国の7月消費者物価指数（CPI）の発表後、米国債の10年債利回りは上昇し、2年債利回りは下落した。当社では、米国債の10年債と2年債の利回り逆転は長期のプロセスとして分析しています。米国債券市場における長短金利の逆転＝逆イールドは1－2年続く可能性があり、その道中では、足もとの経済指標によって逆イールドが拡大するときもあれば、収縮するときもあると考えています。
米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げペース
FOMC　 開催日　　　　　利上げ幅　　　　FF金利の誘導目標
第2回　3月15日 - 16日　0.25上げ　　　　0.25─0.50％　●実施
第3回　5月03日 - 04日　0.50上げ　　　　0.75─1.00％　●実施
第4回　6月14日 - 15日　0.75上げ　　　　1.50─1.75％　●実施
第5回　7月26日 - 27日　0.75上げ　　　　2.25─2.50％　●実施
第6回　9月20日 - 21日　0.50上げ　　　　2.75─3.00％
第7回 11月01日 - 02日　0.25上げ　　　　3.00─3.25％
第8回 12月13日 - 14日　0.25上げ　　　　3.25─3.50％

【２】米2年債と10年債の利回り格差（逆イールドの伸縮）
当社は為替レートのドル円に関して、10年債よりも2年債の説明力の方が高いと考えてきました。2年債利回りの説明力が高いという観点から、現在の市場では「米2年債と10年債の利回り逆転」に焦点をあて、逆イールドを軸に円安加速の仮説を打ち出しました。米国債券市場における長短金利の逆転＝逆イールドが、外為市場における円安の思惑を助長すると考えています。これは定量的な相関ではなく、定性的な傾向です。
日付　　　　　米2年債利回り　米10年債利回り　　利回り格差
8/12（22）
8/11（22）　　　　3.23％　　　　　　2.87％　　　　　　-0.36
8/10（22）　　　　3.23％　　　　　　2.78％　　　　　　-0.45 7月CPI発表
8/09（22）　　　　3.28％　　　　　　2.80％　　　　　　-0.48
8/08（22）　　　　3.21％　　　　　　2.77％　　　　　　-0.44

8/05（22）　　　　3.24％　　　　　　2.83％　　　　　　-0.41
8/04（22）　　　　3.03％　　　　　　2.68％　　　　　　-0.35
8/03（22）　　　　3.10％　　　　　　2.73％　　　　　　-0.37
8/02（22）　　　　3.06％　　　　　　2.75％　　　　　　-0.31
8/01（22）　　　　2.90％　　　　　　2.60％　　　　　　-0.30

7/29（22）　　　　2.89％　　　　　　2.67％　　　　　　-0.22
7/28（22）　　　　2.85％　　　　　　2.68％　　　　　　-0.17
7/27（22）　　　　2.96％　　　　　　2.78％　　　　　　-0.18
7/26（22）　　　　3.02％　　　　　　2.81％　　　　　　-0.21
7/25（22）　　　　3.00％　　　　　　2.81％　　　　　　-0.19

7/22（22）　　　　2.98％　　　　　　2.77％　　　　　　-0.21
7/21（22）　　　　3.08％　　　　　　2.91％　　　　　　-0.17
7/20（22）　　　　3.25％　　　　　　3.04％　　　　　　-0.21
7/19（22）　　　　3.23％　　　　　　3.01％　　　　　　-0.22
7/18（22）　　　　3.15％　　　　　　2.96％　　　　　　-0.19

7/15（22）　　　　3.13％　　　　　　2.93％　　　　　　-0.20
7/14（22）　　　　3.15％　　　　　　2.96％　　　　　　-0.19
7/13（22）　　　　3.13％　　　　　　2.91％　　　　　　-0.22 6月CPI発表
7/12（22）　　　　3.03％　　　　　　2.96％　　　　　　-0.07
7/11（22）　　　　3.07％　　　　　　2.99％　　　　　　-0.08

【３】米国債の利回りと東京為替
米10年債と2年債の逆イールド縮小で「134.50－133.50－132.50円」レンジを想定しています。本日8月12日（金）は「1ドル＝133.60－133.10－132.60円」あたりで揉み合う可能性が高い。

本日8月12日（金）は「1ドル＝133.60－133.10－132.60円」
米国　　  　米30年債  米10年債　米2年債　　 日本
日付　　　　 利回り　　利回り　　利回り　　 日付　　東京中心値　　東京仲値

8/11（22）　　3.15　　　2.87　　　3.23　　　8/12　　133.60－133.10－132.60
8/10（22）　　3.04　　　2.78　　　3.23　　　8/11　　　山の日
8/09（22）　　3.01　　　2.80　　　3.28　　　8/10　　　135.20　　　135.25
8/08（22）　　3.00　　　2.77　　　3.21　　　8/09　　　134.86　　　134.89
8/05（22）　　3.06　　　2.83　　　3.24　　　8/08　　　135.40　　　135.34

8/04（22）　　2.97　　　2.68　　　3.03　　　8/05　　　133.01　　　133.02
8/03（22）　　2.96　　　2.73　　　3.10　　　8/04　　　133.62　　　133.66
8/02（22）　　3.00　　　2.75　　　3.06　　　8/03　　　133.75　　　133.74
8/01（22）　　2.92　　　2.60　　　2.90　　　8/02　　　130.85　　　130.88
7/29（22）　　3.00　　　2.67　　　2.89　　　8/01　　　132.50　　　132.91

7/28（22）　　3.02　　　2.68　　　2.85　　　7/29　　　133.00　　　134.61
7/27（22）　　3.03　　　2.78　　　2.96　　　7/28　　　135.30　　　136.30
7/26（22）　　3.03　　　2.81　　　3.02　　　7/27　　　136.99　　　137.01
7/25（22）　　3.04　　　2.81　　　3.00　　　7/26　　　136.45　　　136.47
7/22（22）　　3.00　　　2.77　　　2.98　　　7/25　　　136.60　　　136.63

7/21（22）　　3.08　　　2.91　　　3.10　　　7/22　　　137.32　　　137.34
7/20（22）　　3.17　　　3.04　　　3.25　　　7/21　　　138.45　　　138.51
7/19（22）　　3.17　　　3.01　　　3.23　　　7/20　　　138.15　　　138.17
7/18（22）　　3.14　　　2.96　　　3.15　　　7/19　　　138.22　　　138.25
7/15（22）　　3.10　　　2.93　　　3.13　　　7/18　　　海の日

7/14（22）　　3.11　　　2.96　　　3.15　　　7/15　　　138.90　　　138.94
7/13（22）　　3.08　　　2.91　　　3.13　　　7/14　　　138.00　　　138.00 ●
7/12（22）　　3.13　　　2.96　　　3.03　　　7/13　　　137.12　　　137.02
7/11（22）　　3.18　　　2.99　　　3.07　　　7/12　　　137.15　　　137.24
7/08（22）　　3.27　　　3.09　　　3.12　　　7/11　　　136.45　　　136.47

【４】原油はランダム・ウォーク
7月以降の原油に規則的なパターンがない。当社「日報」では、原油相場はランダムウォークと記してきました。
ランダム・ウォーク＝目隠しをしたサルに、新聞の相場欄めがけてダーツを投げさせ、高下を予想するようなもの。とくに7月5日以降ここ1カ月余、原油相場の値動きに明白なパターンはないと感じています。現在の動きを将来に延長することができない。

ブレント原油 2022年10月限（ICE）のランダム・ウォーク
日付　　　 始値　 　高値　 　安値　　帳入値　　前日比　　アジア終値
08/12
08/11　　　97.04　 100.17　　96.63　　99.60　　+2.20　　　　97.30
08/10　　　96.34　　97.97　　93.63　　97.40　　+1.09　　　　95.71
08/09　　　96.36　　98.40　　94.90　　96.31　　-0.34　　　　95.24
08/08　　　94.51　　96.82　　93.01　　96.65　　+1.73　　　　94.58

08/05　　　93.65　　96.40　　92.78　　94.92　　+0.80　　　　94.48
08/04　　　97.10　　97.66　　93.20　　94.12　　-2.66　　　　96.76
08/03　　　99.73　 102.41　　96.50　　96.78　　-3.76　　　　99.43
08/02　　　99.87　 102.41　　98.49　 100.54　　+0.51　　　　98.99
08/01　　 103.92　 104.43　　99.09　 100.03　　-3.94　　　 102.71

07/29　　 102.69　 106.50　 101.64　 103.97　　+2.14　　　 103.41
07/28　　 102.35　 104.20　 100.97　 101.83　　+0.16　　　 103.31
07/27　　　99.85　 102.88　　98.85　 101.67　　+2.21　　　 100.50
07/26　　　99.75　 102.39　　99.05　　99.46　　-0.73　　　 101.82
07/25　　　98.99　 100.41　　96.70　 100.19　　+1.81　　　  97.45

07/22　　　99.24　 101.02　　97.50　　98.38　　-1.10　　　　99.20
07/21　　 101.88　 102.25　　97.29　　99.48　　-2.89　　　　99.20
07/20　　 102.62　 102.99　 100.77　 102.37　　-0.51　　　 101.64
07/19　　 101.26　 103.17　　99.33　 102.88　　+1.02　　　 101.84
07/18　　　99.36　 102.09　　95.49　 101.86　　+4.71　　　　99.36

07/15　　　96.10　　98.58　　94.37　　97.15　　+1.84　　　　94.87
07/14　　　96.06　　97.07　　91.22　　95.31　　-0.98　　　　95.26
07/13　　　95.00　　97.79　　95.00　　96.29　　+0.17　　　　97.10
07/12　　 102.81　 103.09　　95.56　　96.12　　-7.53　　　 101.00
07/11　　 100.97　 104.07　 100.20　 103.65　　+0.19　　　 100.97

本日のプラッツドバイ原油
8月12日（金）TOCOM プラッツ ドバイ原油の試算

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#逆イールド
#長短金利の逆転
#ドル円

Corn Area Planted for All Purposes and Harvested for Grain :
2021 and 2022
--------------------------------------------------------------------------
              :Area planted for all purposes: Area harvested for grain
      State   :-----------------------------------------------------------
              :     2021     :     2022     :     2021      :    2022 1/
--------------------------------------------------------------------------
              :                       1,000 acres
Alabama ......:      355            300            345            290
Arkansas .....:      850            710            830            690
California ...:      420            370             50             20
Colorado .....:    1,380          1,480          1,150          1,210
Delaware .....:      175            170            172            162
Georgia ......:      480            430            445            390
Idaho ........:      380            360            120            120
Illinois .....:   11,000         10,700         10,850         10,450
Indiana ......:    5,400          5,100          5,270          4,950
Iowa .........:   12,900         12,700         12,450         12,250
Kansas .......:    5,700          5,400          5,400          5,050
Kentucky .....:    1,550          1,500          1,440          1,390
Louisiana ....:      580            500            565            485
Maryland .....:      470            480            425            410
Michigan .....:    2,350          2,250          1,990          1,890
Minnesota ....:    8,400          8,300          7,840          7,800
Mississippi ..:      730            620            700            590
Missouri .....:    3,600          3,600          3,430          3,430
Nebraska .....:    9,900          9,700          9,560          9,400
New York .....:    1,050          1,190            585            590
North Carolina:      960            890            905            840
North Dakota .:    4,100          3,000          3,630          2,750
Ohio .........:    3,550          3,400          3,340          3,170
Oklahoma .....:      340            380            295            330
Pennsylvania .:    1,330          1,230            990            885
South Carolina:      400            320            380            300
South Dakota .:    6,150          5,900          5,480          5,400
Tennessee ....:    1,020            970            960            920
Texas ........:    2,150          2,300          1,850          1,900
Virginia .....:      520            540            370            390
Wisconsin ....:    4,000          4,000          3,040          3,000
              :
United States :   93,357         89,921         85,388         81,940
------------------------------------------------------------------------                                                        
1/   Forecasted. 

Winter Wheat Area Planted and Harvested
[Includes area planted in preceding fall]
------------------------------------------------------------------------
              :       Area planted         :      Area harvested
      State   :---------------------------------------------------------
              :     2021     :    2022     :     2021     :    2022 1/
------------------------------------------------------------------------
              :                      1,000 acres
Alabama ......:      175           180            110          115
Arkansas .....:      210           220            145          170
California ...:      340           345             80          120
Colorado .....:    2,200         2,000          1,880        1,650
Georgia ......:      220           210            110           95
Idaho ........:      710           780            640          720
Illinois .....:      670           750            610          720
Indiana ......:      340           310            270          250
Kansas .......:    7,300         7,400          7,000        6,850
Kentucky .....:      510           530            350          400
Maryland .....:      345           345            160          175
Michigan .....:      610           470            560          425
Mississippi ..:       95           100             70           75
Missouri .....:      640           800            490          660
Montana ......:    1,950         2,050          1,730        1,900
Nebraska .....:      920           980            840          860
New Mexico ...:      370           375             75          100
New York .....:      155           135            125          115
North Carolina:      450           500            345          395
North Dakota .:       90           100             60           90
Ohio .........:      580           530            515          480
Oklahoma .....:    4,400         4,400          2,950        2,700
Oregon .......:      720           730            705          715
Pennsylvania .:      270           275            195          210
South Carolina:      125           110            100           90
South Dakota .:      800           830            720          760
Tennessee ....:      400           420            330          365
Texas ........:    5,500         5,400          2,000        1,300
Utah .........:      110           115             98           95
Virginia .....:      205           250            120          170
Washington ...:    1,750         1,850          1,690        1,790
Wisconsin ....:      290           300            245          260
Wyoming ......:      115           110             95          100
              :
United States :   33,648        34,006         25,464       25,002
-----------------------------------------------------------------------
1/ Forecasted.

Durum Wheat Area Planted and Harvested
[Includes area planted in preceding fall in Arizona and California]
-----------------------------------------------------------------------
             :       Area planted        :        Area harvested
      State  :---------------------------------------------------------
             :    2021     :    2022     :     2021     :    2022 1/
-----------------------------------------------------------------------
             :                     1,000 acres
Arizona .....:      53            90             52            89
California ..:      25            40             20            35
Idaho .......:       7             6              7             6
Montana .....:     670           790            635           770
North Dakota :     880         1,050            820         1,015
             :   
United States:   1,635         1,976          1,534         1,915
-----------------------------------------------------------------------
1/ Forecasted.    

Other Spring Wheat Area Planted and Harvested
-----------------------------------------------------------------------
             :      Area planted         :     Area harvested           
      State  :---------------------------------------------------------
             :    2021     :    2022     :    2021     :   2022 1/
-----------------------------------------------------------------------
             :                     1,000 acres
Idaho .......:     510           470           485          450
Minnesota ...:   1,210         1,250         1,160        1,160
Montana .....:   2,900         2,750         2,180        2,650
North Dakota :   5,500         5,400         5,210        5,250
South Dakota :     720           770           590          730
Washington ...     580           470           540          465
             : 
United States:  11,420        11,110        10,165       10,705
-----------------------------------------------------------------------
1/ Forecasted.
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ロシアによるウクライナ侵攻とトウモロコシ市場
ロシアのプーチン大統領は本年（2022）2月24日、ウクライナで「特別軍事作戦」を開始した。

商社筋はこのロシア-ウクライナ紛争によって、これまでウクライナ産トウモロコシを購入していた中国などが「米国トウモロコシ購入にシフトした」と喧伝している。

本当だろうか？
米農務省のデータを見るかぎり、輸出市場で、ロシア-ウクライナ紛争による「中国需要の米国シフト」や「米国トウモロコシの需要拡大」というようなドラスティックな変化は発生していない。

【１】2022年2月アウトルックの輸出見通し
具体的に言えば、米農務省が本年（2022）2月24日に開催した「アウトルック・フォーラム」で公表した米国トウモロコシの輸出見通しは「2021/2022市場年度＝24億2500万ブッシェル」（約6160万トン）、「2022/2023市場年度＝23億5000万ブッシェル」（約5969万トン）であった。これらは米農務省がウクライナ紛争前に予想した数字です。

【２】2022年6月の需給見通し
米農務省が今回、週末6月10日に発表した米国トウモロコシの輸出見通しは「2021/2022市場年度＝24億5000万ブッシェル」（約6223万トン）、「2022/2023市場年度＝24億ブッシェル」（約6096トン）であった。

米国トウモロコシ輸出見通しの変化（米農務省）
年度　　　　　　　　 2022年2月　　　　2022年6月
2022/2023市場年度　　5969万トン　→　　6096万トン　　+127万トン
2021/2022市場年度　　6160万トン　→　　6223万トン　　 +63万トン

現在のところ、輸出市場において、米国産トウモロコシへのドラスティックなシフトは発生していない。1％～2％の変化は誤差の範囲と言うこともできる。
過去5年の6月第1週時点の米国トウモロコシ輸出を比較すると以下の通りです。本年（2022）6月2日時点の米国トウモロコシの輸出成約（既契約残高）は少ない。

6月第1週時点の米国トウモロコシの輸出需要（米農務省）
市場年度　　　　 船積み累計（合計）　　既契約残高
2022年6月2日 　　4768万1,945トン　　　 1184万0,235トン
2021年6月3日　　 5291万1,716トン　　　 1638万6,088トン
2020年6月4日　　 3025万2,214トン　　　 1088万0,736トン
2019年6月6日　　 4125万9,126トン　　　　714万7,607トン
2018年6月7日　　 4040万8,610トン　　　 1582万8,181トン

【３】ウクライナの輸出減少はブラジルの輸出拡大が埋め合わせる
当社では、ウクライナ産トウモロコシの輸出減少は、主としてブラジル産が埋め合わせると考えています。ブラジルは第2期作トウモロコシの収穫後、7月～12月に月平均400万～600万トンのペースで輸出する可能性が高い。

中国もブラジル産の購入数量を増やすと思います。

【４】ロシア-ウクライナ紛争下の米国トウモロコシ
2月24日のウクライナ侵攻以降も、米国トウモロコシに需要が集まっている兆候はみられない。韓国も2022年7月積みからブラジル産などを購入しているように思う。

今年度　　2021年9月1日～2022年6月2日（9カ月の累計）
前年同期　2020年9月1日～2021年6月3日（9カ月の累計）

日本向け
穀物市場年度　　　日本向け船積み累計　　日本向け既契約残高
2022年6月2日 　　 792万8,200トン　　　　130万4,000トン
2021年6月3日　　　853万4,700トン　　　　173万0,800トン

韓国向け
穀物市場年度　　　韓国向け船積み累計　　韓国向け既契約残高
2022年6月2日 　　 125万4,300トン　　　 　 7万5,700トン
2021年6月3日　　　345万9,500トン　　　 　  6万8,300トン

台湾向け
穀物市場年度　　　台湾向け船積み累計　　台湾向け既契約残高
2021年6月2日 　　　47万8,800トン　　　 　21万1,000トン
2020年6月3日　　　138万7,500トン　　　 　 12万4,200トン

中国向け
穀物市場年度　　　中国向け船積み累計　　中国向け既契約残高
2021年6月2日 　　1066万8,100トン　　　　406万2,100トン
2020年6月3日　　 1524万7,800トン　　 　  797万3,000トン

【５】米国トウモロコシの中国向け輸出
前年同期と比較して、米国トウモロコシの中国向け輸出は少ない。
（１）2021/2022市場年度　中国向け船積みと既契約残高
（単位：トン）
期間　　　　　　　　  週間船積み　 船積み累計　  新規成約　 既契約残高

05/27-06/02（2022）　　26万6,600　1066万8,100　　　-5,200　 406万2,100
05/20-05/26（2022）　　26万8,800　1040万1,400　　6万2,800　 433万3,900
05/13-05/19（2022）　　79万3,000　1013万2,600　 -2万3,000　 453万9,900
05/06-05/12（2022）　　19万5,300　 933万9,700　　5万9,300　 535万5,900
04/29-05/05（2022）　　26万0,200　 914万4,400　 -1万1,800　 549万1,900
04/22-04/28（2022）　　46万5,800　 888万4,200　 46万5,900　 576万3,900
04/15-04/21（2022）　　26万6,200　 841万8,300　 72万9,200　 576万3,800
04/08-04/14（2022）　　40万2,400　 815万2,100　 67万5,200　 530万0,800
04/01-04/07（2022）　　47万1,500　 774万9,700　 67万1,500　 502万8,000
03/25-03/31（2022）　　45万8,700　 727万8,100　 -1万7,300　 482万8,000
03/18-03/24（2022）　　45万7,600　 681万9,500　 -1万8,400　 530万4,000
03/11-03/17（2022）　　47万7,900　 636万1,900　　4万1,900　 578万0,000
03/04-03/10（2022）　　33万5,900　 588万4,000　　　-2,100　 621万6,000
02/25-03/03（2022）　　55万5,100　 554万8,100　　1万1,100　 655万4,000
02/18-02/24（2022）　　34万4,500　 499万3,000　　　 4,500　 709万8,000
02/11-02/17（2022）　　55万5,200　 464万8,400　　1万1,200　 743万8,000
02/04-02/10（2022）　　41万3,600　 409万3,200　　　 5,500　 798万2,000
01/28-02/03（2022）　　20万8,800　 367万9,600　-37万5,200　 839万0,100
01/21-01/27（2022）　　20万5,900　 347万0,800　　　 3,900　 897万4,100
01/14-01/20（2022）　　34万7,900　 326万4,900　　　 7,700　 917万6,100
01/07-01/13（2022）　　34万9,300　 291万7,000　　7万6,900　 951万6,300
12/31-01/06（2022）　　27万4,700　 256万7,700　　7万0,200　 978万8,700
12/24-12/30（2021）　　13万5,100　 229万3,000　　　-1,400　 999万3,200
12/17-12/23（2021）　　27万7,100　 215万7,900　　7万3,100　1012万9,700
12/10-12/16（2021）　　20万8,800　 188万0,800　　　 4,900　1033万3,700
12/03-12/09（2021）　　27万4,800　 167万2,000　　　 2,800　1053万7,600
11/26-12/02（2021）　　13万6,700　 139万7,200　 20万2,100　1080万9,600
11/19-11/25（2021）　　13万8,000　 126万0,500　　　 2,000　1074万4,200
11/12-11/18（2021）　　28万1,500　 112万2,500　　7万7,500　1088万0,200
11/05-11/11（2021）　　　　　400　　84万1,000　　　　　 0　1108万4,200
10/29-11/04（2021）　　　　　  0　　84万0,600　　　　　 0　1108万4,600
10/22-10/28（2021）　　　　　200　　84万0,600　　　　　 0　1108万4,600
10/15-10/21（2021）　　 6万6,800　　84万0,400　　　-1,200　1108万4,800
10/08-10/14（2021）　　14万3,100　　77万3,600　　　 6,800　1115万2,800
10/01-10/07（2021）　　13万7,500　　63万0,500　　　 1,500　1128万9,100
09/24-09/30（2021）　　21万2,300　　49万3,000　　　 8,300　1142万5,100
09/17-09/23（2021）　　14万0,500　　28万0,700　　　 4,400　1162万9,100
09/10-09/16（2021）　　14万0,200　　14万0,200　　　 4,200　1176万5,200
09/03-09/09（2021）　　　　　　0　　　　　　0　　　　 400　1190万1,200
08/27-09/02（2021）　　　　　　0　　　　　　0　115万6,800※1190万0,800 ※繰越
08/20-08/26（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
08/13-08/19（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
08/06-08/12（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
07/30-08/05（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
07/23-07/29（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
07/16-07/22（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
07/09-07/15（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
07/02-07/08（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
06/25-07/01（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
06/18-06/24（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
06/11-06/17（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
06/04-06/10（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
05/28-06/03（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
05/21-05/27（2021）　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　1074万4,000
　　  05/20（2021）　　　　　　　　　　　　　　122万4,000　1074万4,000
　　  05/19（2021） 　　　　　　　　　　　　　 136万0,000   952万0,000
　　  05/18（2021）　　　　　　　　　　　　　　136万0,000　 816万0,000
　　  05/17（2021）　　　　　　　　　　　　　　170万0,000　 680万0,000
　　  05/14（2021）　　　　　　　　　　　　　　136万0,000　 510万0,000
　　  05/13（2021）　　　　　　　　　　　　　　 68万0,000　 374万0,000
　　  05/11（2021）　　　　　　　　　　　　　　 68万0,000　 306万0,000
　　  05/10（2021）　　　　　　　　　　　　　　102万0,000　 238万0,000
　　  05/07（2021）　　　　　　　　　　　　　　136万0,000　 136万0,000

（２）2022/2023市場年度の中国向け輸出契約
（単位：トン）
期間　　　　　　　　　 週間船積み　 船積み累計　　新規成約　　既契約残高

05/27-06/02（2022）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　 272万0,000
05/20-05/26（2022）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　 272万0,000
05/13-05/19（2022）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 0　 272万0,000
　　　05/12（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 54万4,000　 272万0,000
　　　04/28（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 61万2,000　 217万6,000
　　　04/21（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 61万2,000　 156万4,000
　　　04/21（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 61万2,000　 156万4,000
　　　04/10（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 34万0,000　  95万2,000
　　　04/03（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 40万8,000　　61万2,000
　　　03/10（2022）　　　　　　　　　　　　　　　 20万4,000　　20万4,000
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2022年5月15日時点の作付け進捗率と土壌水分
当社「日報」（穀物）では「イリノイ・ファームビューローの報告」を読んだあと、全米の「標準木＝イリノイ」の作付け進捗率は、トウモロコシで「60％」、大豆で「30％」と推測しました。今朝の米農務省の「Crop Progress」を見ると、下記の進捗率であった。概ね、予想した通り、主要生産地で作付けが急進展した。

【１】米国トウモロコシの作付け進捗率（2022）
生産地（州）　　　　　　　　　　　 5月8日　　　　　5月15日

アイオワ　　（1260万エーカー）　　　14％　　　→　　　57％

イリノイ　　（1070万エーカー）　　　15％　　　→　　　55％

ネブラスカ　 （970万エーカー）　　　39％　　　→　　　62％

ミネソタ　　 （780万エーカー）　　　 9％　　　→　　　35％

サウスダコタ （620万エーカー）　　　11％　　　→　　　31％

カンザス　　 （540万エーカー）　　　46％　　　→　　　60％

インディアナ （510万エーカー）　　　11％　　　→　　　40％

ウィスコンシン（370万エーカー）　　　7％　　　→　　　34％

オハイオ　　 （350万エーカー）　　　 5％　　　→　　　31％

ミズーリ　　 （350万エーカー）　　　32％　　　→　　　65％

主要18州平均　　　　　　　　　　　　22％　　　→　　　49％
過去5年平均　　　　　　　　　　　　 50％　　　→　　　67％

【２】米国大豆の作付け進捗率（2022）
生産地（州）　　　　　　　　　　　 5月8日　　　　　5月15日

イリノイ　　（1100万エーカー）　　　11％　　　→　　　38％

アイオワ　　（1040万エーカー）　　　 7％　　　→　　　34％

ミネソタ　　 （800万エーカー）　　　 2％　　　→　　　11％

ノースダコタ （700万エーカー）　　　 -　　　　→　　　 2％

ミズーリ　　 （610万エーカー）　　　 7％　　　→　　　19％

インディアナ （590万エーカー）　　　 7％　　　→　　　28％

ネブラスカ　 （570万エーカー）　　　28％　　　→　　　44％

サウスダコタ （570万エーカー）　　　 5％　　　→　　　15％

オハイオ　　 （510万エーカー）　　　 4％　　　→　　　18％

カンザス　　 （500万エーカー）　　　16％　　　→　　　32％

主要18州平均　　　　　　　　　　　　12％　　　→　　　30％
過去5年平均　　　　　　　　　　　　 24％　　　→　　　39％

次に、米国トウモロコシの作付面積順に土壌水分を記します。

【3】米国の春耕時期の土壌水分　不足と過剰
2022年4月17日　→　5月15日の推移
【表土の土壌水分】

アイオワ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 1　　　11　　　81　　　 7
5月08日　　　　　 1　　　 9　　　73　　　17
5月01日　　　　　 3　　　13　　　68　　　16
4月24日　　　　　 4　　　18　　　67　　　11
4月17日　　　　　 7　　　22　　　66　　　 5

イリノイ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 2　　　81　　　17
5月08日　　　　　 -　　　 1　　　49　　　50
5月01日　　　　　 -　　　 2　　　58　　　40
4月24日　　　　　 -　　　 2　　　49　　　49
4月17日　　　　　 1　　　 3　　　40　　　56

サウスダコタ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 8　　　20　　　56　　　16
5月08日　　　　　10　　　28　　　50　　　12
5月01日　　　　　11　　　31　　　49　　　 9
4月24日　　　　　18　　　35　　　41　　　 6
4月17日　　　　　21　　　39　　　35　　　 5

カンザス　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　24　　　27　　　45　　　 4
5月08日　　　　　22　　　23　　　47　　　 8
5月01日　　　　　36　　　32　　　31　　　 1
4月24日　　　　　37　　　32　　　30　　　 1
4月17日　　　　　33　　　30　　　36　　　 1

インディアナ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 4　　　77　　　19
5月08日　　　　　 -　　　 2　　　52　　　46
5月01日　　　　　 -　　　 2　　　68　　　30
4月24日　　　　　 -　　　 2　　　63　　　35
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　55　　　44

オハイオ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 5　　　71　　　24
5月08日　　　　　 -　　　 -　　　40　　　60
5月01日　　　　　 -　　　 1　　　69　　　30
4月24日　　　　　 -　　　 2　　　65　　　33
4月17日　　　　　 -　　　 -　　　57　　　43

ノースダコタ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 6　　　61　　　33
5月08日　　　　　 4　　　16　　　54　　　26
5月01日　　　　　 5　　　13　　　56　　　26
4月24日　　　　　 7　　　19　　　57　　　17
4月17日　　　　　17　　　22　　　53　　　 8

ミズーリ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 1　　　82　　　17
5月08日　　　　　 -　　　 -　　　64　　　36
5月01日　　　　　 -　　　 1　　　72　　　27
4月24日　　　　　 1　　　 1　　　71　　　27
4月17日　　　　　 1　　　 2　　　71　　　26

ウィスコンシン甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　 2　　　11　　　74　　　13
5月08日　　　　 1　　　 6　　　75　　　18
5月01日　　　　 1　　　 7　　　68　　　24
4月24日　　　　 1　　　 8　　　66　　　25
4月17日　　　　 2　　　 8　　　64　　　26

ミシガン　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 -　　　 6　　　77　　　17
5月08日　　　　　 -　　　 2　　　68　　　30
5月01日　　　　　 -　　　 -　　　62　　　38
4月24日　　　　　 -　　　 -　　　65　　　35
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　55　　　44

テキサス　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　58　　　28　　　13　　　 7
5月08日　　　　　55　　　26　　　17　　　 2
5月01日　　　　　56　　　25　　　17　　　 2
4月24日　　　　　60　　　26　　　12　　　 2
4月17日　　　　　55　　　30　　　14　　　 1

ケンタッキー　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 2　　　11　　　80　　　 7
5月08日　　　　　 1　　　 2　　　81　　　16
5月01日　　　　　 1　　　 6　　　76　　　17
4月24日　　　　　 1　　　 1　　　64　　　34
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　61　　　38

コロラド　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　30　　　30　　　40　　　 -
5月08日　　　　　38　　　30　　　27　　　 5
5月01日　　　　　48　　　40　　　12　　　 -
4月24日　　　　　40　　　39　　　21　　　 -
4月17日　　　　　30　　　46　　　23　　　 1

テネシー　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 1　　　15　　　81　　　17
5月08日　　　　　 -　　　 6　　　78　　　16
5月01日　　　　　 -　　　 8　　　82　　　10
4月24日　　　　　 1　　　 4　　　75　　　21
4月17日　　　　　 -　　　 3　　　68　　　29

ペンシルベニア甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 1　　　 9　　　73　　　 3
5月08日　　　　　 -　　　 -　　　47　　　53
5月01日　　　　　 -　　　 -　　　84　　　16
4月24日　　　　　 -　　　 -　　　84　　　16
4月17日　　　　　 -　　　 -　　　67　　　33

アーカンソー　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 4　　　25　　　60　　　11
5月08日　　　　　 -　　　 3　　　48　　　49
5月01日　　　　　 -　　　 1　　　44　　　55
4月24日　　　　　 -　　　 1　　　35　　　64
4月17日　　　　　 -　　　 3　　　56　　　41

ルイジアナ　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　 8　　　47　　　44　　　 1
5月08日　　　　　 2　　　21　　　73　　　 3
5月01日　　　　　 4　　　18　　　73　　　 5
4月24日　　　　　 2　　　16　　　66　　　16
4月17日　　　　　 1　　　 8　　　68　　　23

ジョージア　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
5月15日　　　　　18　　　44　　　36　　　 2
5月08日　　　　　10　　　37　　　51　　　 2
5月01日　　　　　10　　　45　　　43　　　 2
4月17日　　　　　 3　　　28　　　66　　　 3
4月17日　　　　　 3　　　 8　　　76　　　13

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米国の春耕時期の土壌水分

米国の作付けはイースター後に、天候や土壌条件を見ながら本格化してくる。
表土の土壌水分
2022年4月3日　→　4月17日（イースター）

アイオワ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 7　　　22　　　66　　　 5
4月03日　　　　　 9　　　25　　　58　　　 8

イリノイ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 1　　　 3　　　40　　　56
4月03日　　　　　 -　　　 5　　　53　　　42

サウスダコタ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　21　　　39　　　35　　　 5
4月03日　　　　　23　　　44　　　32　　　 1

カンザス　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　33　　　30　　　36　　　 1
4月03日　　　　　27　　　27　　　43　　　 3

インディアナ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　55　　　44
4月03日　　　　　 -　　　 3　　　55　　　42

オハイオ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 -　　　57　　　43
4月03日　　　　　 1　　　 1　　　61　　　37

ノースダコタ　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　17　　　22　　　53　　　 8
4月03日　　　　　23　　　23　　　51　　　 3

ミズーリ　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 1　　　 2　　　71　　　26
4月03日　　　　　 1　　　 3　　　71　　　25

ウィスコンシン甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 2　　　 8　　　64　　　26
4月03日　　　　　 2　　　11　　　58　　　29

ミシガン　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　55　　　44
4月03日　　　　　 -　　　 1　　　46　　　53

テキサス　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　55　　　30　　　14　　　 1
4月03日　　　　　50　　　30　　　19　　　 1

ケンタッキー　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 1　　　61　　　38
4月03日　　　　　 -　　　13　　　71　　　16

コロラド　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　30　　　46　　　23　　　 1
4月03日　　　　　15　　　38　　　46　　　 1

テネシー　　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 3　　　68　　　29
4月03日　　　　　 -　　　 6　　　73　　　21

ペンシルベニア甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 -　　　67　　　33
4月03日　　　　　 -　　　 -　　　81　　　19

アーカンソー　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 -　　　 3　　　56　　　41
4月03日　　　　　 -　　　 8　　　57　　　35

ルイジアナ　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 1　　　 8　　　68　　　23
4月03日　　　　　 1　　　 6　　　70　　　23

ジョージア　　甚だ不足　不足　　十分　　過剰
4月17日　　　　　 3　　　 8　　　76　　　13
4月03日　　　　　 4　　　11　　　76　　　 9

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米、ベネズエラと原油輸入再開協議　ロシアの代替めざす

「日本経済新聞」2022年3月8日 7:41更新

【ワシントン=坂口幸裕】バイデン米政権が南米ベネズエラへの経済制裁の一環で停止している同国産原油の輸入再開を協議したことがわかった。米欧が検討しているロシア産原油の禁輸に備えたベネズエラへの制裁緩和で代替する調達先を確保し、原油価格の高騰を和らげる狙いだ。

ロイター通信などによると、米政府高官が5日にベネズエラの首都カラカスを訪問し、同国のマドゥロ大統領、ロドリゲス副大統領と会談した。米ホワイトハウスのサキ大統領報道官は7日の記者会見で「政府高官がベネズエラを訪れた目的はエネルギー安全保障を含むさまざまな問題を議論することだ」と述べた。

会合では米国側は公正な大統領選の実施や石油産業の改革に加え、ウクライナに侵攻したロシアを非難するよう促した。ベネズエラ側は原油禁輸の全面解除やマドゥロ氏への制裁撤回などを求めた。

米国は2019年に当時のトランプ政権が反米左派のマドゥロ政権に経済制裁を発動し、外貨獲得手段である原油の輸入を制限した経緯がある。3月5日の会談で合意に向けた進展はなかったものの、協議を継続する方針では一致。次回の日程は決まっていない。

ベネズエラはロシアを擁護する立場をとる。ロシアのプーチン大統領とマドゥロ氏は3月1日、電話で協議した。インタファクス通信が伝えた。プーチン氏はウクライナ情勢について説明し、マドゥロ氏はロシアへの支持を表明。両国首脳は戦略的な協力の強化について話し合った。

ブリンケン米国務長官は3月6日の米CNNのインタビューで欧州の同盟国・有志国とロシア産原油の輸入禁止を検討していると表明したのを受け、日本時間の3月7日に原油の国際価格は約13年8カ月ぶりの高値を付けた。米国でもガソリン価格のさらなる高騰などへの懸念が強まっており、ロシア産原油の禁輸を想定した調達先の確保を急ぐ。

ベネズエラ、米国人2人を釈放　米政府との協議後

「日本経済新聞」2022年3月10日 3:01更新

【サンティアゴ=宮本英威】南米ベネズエラ政府は3月8日、拘束していた米国人2人を釈放した。バイデン米政権はロシア産の原油や関連製品の輸入を全面的に禁止したことを受け、ベネズエラ産原油の輸入再開に向けて協議している。ベネズエラ政府は交渉を進めるために、米国人の釈放を決めた可能性がある。

ベネズエラ政府は2017年に汚職の容疑で拘束した国営石油会社PDVSAの米国子会社の幹部だったグスタボ・カルデナス氏を釈放した。もう一人は2021年に拘束したキューバ系米国人のホルヘ・フェルナンデス氏だ。

バイデン米大統領は3月8日公表した声明で「米国人の不当な拘束は常に容認できない。全員を帰国させるためにたたかい続ける」と指摘した。

米政府は3月5日に高官を首都カラカスに派遣しており、マドゥロ大統領と会談した。マドゥロ氏は3月7日、協議について「敬意を表する形で、非常に外交的だった」と好意的に言及した。「幸福と平和の議題を前に進める意思がある」とも述べた。

一方、反米左派のマドゥロ氏は、ロシアによるウクライナ侵攻を巡ってはロシアを支持する意向を示している。そのため、米議会内にはマドゥロ政権との協議に批判的な声も強い。米政府は2019年、当時のトランプ政権が経済制裁を発動し、ベネズエラの外貨獲得手段である原油の輸入を制限した経緯がある。

米民主党のロバート・メネンデス上院外交委員長は3月7日公表した声明で「マドゥロ政権の懐を原油の利益で満たすようないかなる行動にも強く反対する」と言及した。

米政府がベネズエラの暫定大統領と認定しているフアン・グアイド氏は3月9日、「ベネズエラの民主主義と自由への移行に向けた進展を条件とした制裁の解除でなければならない」との声明を公表している。

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米国農産物の輸出成約高
※2021/2022市場年度分
※期間：2022年2月25日～3月3日

米国小麦
Net sales of 307,200 MT for 2021/2022
2022年2月25日～3月3日
フィリピン　　　133,100 MT
メキシコ　　　　111,700 MT
日本　　　　　　 26,200 MT
コロンビア　　　 17,400 MT
ドミニカ　　　　 13,100 MT

米国トウモロコシ
Net sales of 2,143,700 MT for 2021/2022
2022年2月25日～3月3日
仕向け先不明　　800,600 MT
日本　　　　　　398,400 MT
メキシコ　　　　290,200 MT
サウジアラビア　140,000 MT
コロンビア　　　129,600 MT

米国大豆
Net sales of 2,204,300 MT for 2021/2022
2022年2月25日～3月3日
中国　　　　　1,096,400 MT
仕向け先不明　　334,000 MT
エジプト　　　　181,000 MT
メキシコ　　　　142,700 MT
ベトナム　　　　114,700 MT

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