驚くべきスルガ銀行の決算内容

◆株価が急落する中、決算内容は？

昨日5月15日、スルガ銀行は、
2017年度（2017年4月〜2108年3月）の、
決算発表を行いました。


かぼちゃの馬車を含めた、
シェアハウス投資の破綻による影響は、
どうだったのか？


不正が横行した背景は？

内部調査の結果はどうだったのか？

今後の不動産投資への影響は？


かつて無いほど注目された決算発表となりました。


決算発表を受けて、
5月16日スタート時点での株価は、
1500円代から一気に1300円代へと値を下げています。





そして、決算内容を読み解いていくと、
驚くべき内容が明らかになってきました。


銀行の決算内容を読むと、
専門用語も多くて頭が痛くなりますが、

不動産投資家としても起業家として、
決算内容を読み解く力を養うためにも、
一緒に数字を見ていきたいと思います。



◆2018年3月期の決算

まず当期純利益ですが、
おおよそGW明けに出された業績予想通り、
大幅に減益となりました。


・経常利益　570億円　→　290億円　前期比49.2%減

・当期純利益　417億円　→　193億円　前期比53.7%減







※営業利益・・・本業に必要な経費を差し引いて得た利益

　経常利益・・・本業以外での収益を加味して残った利益 

　税引前利益・・・一時的な損失や利益を加味して残った利益

　当期純利益・・・支払う税金を引いて最終的な利益



要因としては、「与信費用」が、
大幅に増えたためとしています。

前期比 384億円も急増しています。


・与信費用　65億円　→　450億円


※与信費用とは・・・？

参考記事「スルガ銀行はどこで歯車が狂ってしまったのか・・・？」



◆不安要因

「与信費用」は、簡単に言ってしまえば、

かぼちゃの馬車オーナーなどへの融資が焦げ付き、

回収不能になったときに備える費用ということになります。


与信費用の内容をもう少し細かく見ていくと、

・破産更生債権　77億円　→　105億円

・危険債権　127億円　→　477億円

・要管理債権　53億円　→　138億円

合計で721億円もの不良債権が計上され、
昨年290億円から大幅に増加していることが分かります。


これだけの不安要因を抱えて、
スルガ銀行へ影響はどうなのでしょうか？



◆驚くべき収益構造

株価は大幅に下がり、利益は50%減少し、
与信費用は大幅に増える。


やはりかぼちゃの馬車など、
シェアハウス投資破綻の影響は、
少なくないことが伺い知れます。


しかし、利益の方を見ていくと、
驚くべき事が分かってきます。


このような状況にも関わらず、
利益を順調に伸ばしているのです。

これには驚きました。


・業務粗利益　1108億円　→　1151億円

・資金利益　1126億円　→　1180億円

・コア業務純益　634億円　→　681億円


※コア業務純益は、一般企業の「営業利益」に相当し、
　本来の金融機関の収益力を表すバロメーターとなります。











◆延滞率・毀損（きそん）率の状況

さらに、延滞率・毀損率についても、
無担保ローンで若干上昇傾向であるものの、
いずれも低い数字となっています。








◆自己資本比率

自己資本比率（単体）では、
なんとっ！？12.75%に上昇しています。






連結でも7.9%と、
銀行業界でもトップクラスを維持しています。
　


（2017年度　銀行自己資本比率ランキング）



◆まとめ

以上のように決算を見ていくと、
シェアハウス投資破綻の影響度合いは少なくないものの、

依然として高い収益構造を維持しているため、
ちょっとやそっとでは揺るがない財務状況だと言えそうです。


それでは、かばちゃの馬車を始めとした、
シェアハウス投資への融資状況はどうだったのでしょうか？

スルガ銀行の業績にどう影響して来るのでしょうか？

本当に今後の財務状況に影響しないと言えるのでしょうか？


次回に続きます。



◆追伸

スルガ銀行が、不正を見逃したり、
不正を行ったことについては大きな問題がありますが、

決算の収益率の高さを考えると、
リスクを取って、金利を高く取るビジネスモデル自体は、
成果をおさめていたと言えそうです。


たしかに、私たち不動産投資家にとっても、
他の銀行が融資を渋るような物件に、
融資をしてくれるスルガ銀行は有り難い存在でした。

4.5%、3.5%という高い金利を、
払う価値がありました。


そう考えると、スルガ銀行は、
自己資金1割という条件を無くしていれば、
不正してまで融資する必要はなかったのでないか。


自己資金1割という条件があるから、
ここまで不正が横行してしまったとも、
言えるのかもしれません。


自己資金1割の場合は金利4.5%だけれど、
自己資金０の場合は金利5.5%。

といった感じで段階的に設定したりすることで、
もっと上手くいった可能性もあります。


スルガ銀行としては、
リスクや破綻は増えるかも知れませんが、
それ以上に利益を得ることができるからです。

（実際はより詳細なシュミレーションが必要ですが）


そして、私たち不動産投資家にとっても、
多少金利が高かったとしても、
自己資金0はとても大きな魅力です。


しかも、金利の高さは、
物件利回りが高ければさほど問題無いからです。


結局、物件利回りと金利の差である、
「イールドギャップ」が重要ですから、

たとえ金利5.5％だったとしても、
物件利回りが20%あれば、
さほど問題ないわけです。


ましてや物件利回り8%の物件に、
金利3.5%を払うより、はるかに安全です。


このように考えて、金利は高いけれど、
融資エリアに柔軟で、自己資金0でもOK。

といった銀行が出てきてほしいなと、
常々感じている次第です。