週刊新潮１月14日号では『七賢人が予言！ 実体経済とかけ離れ…「バブル株価」はまだ買いか、買えば奈落か』という特集記事がありました。
現行の市場の活況は、実体経済とは懸け離れたバブルであるという認識に異を唱えている者はゼロ。つまり、現在のバブルは、誰も彼もが好況とか先行きを楽観しているのではない事が克明に分かる。そんな事、知ってたよ、という話でもありますけどね。しかも、日本だけではなく、世界中で、これが起こっているというのが、現行の世界的バブルの実相でしょうか。
週刊新潮の記事にある「七賢人」とは、田代秀敏氏ほか、萩原博子氏、森永卓郎氏らですが、おおよその見立ては、次のように語られている。
実体経済がボロボロだから各国の政府が大規模な財政出動を行ない、中央銀行は金融緩和をしている、だから、この実体経済と懸け離れたバブルが継続している――と。
テレビでも御馴染みの萩原博子氏に拠れば、
「昨年１月から７月までの間に外国人投資家は4.8兆円ほど売り越しましたが、日銀は5.5兆円も解雇ししている。コロナ禍が収束しない限り、日銀による買い支えは続くと思います」
とコメントを寄せている。中央銀行たる日本銀行が、どのように株価を買い支えているのかというとＥＴＦ（上場投資信託）を大量に購入しているので、そのＥＴＦを運用しているファンドマネージャーが、ＥＴＦに組み込まれている株式などを買っている訳ですね。ＥＴＦは、投信信託なので、日経平均に連動しようとするインデックス連動のものであるとか、医療やＩＴといったテーマに絞った銘柄編成をされていたりする。つまり、間接的に株価を買い支えている状態。しかも、これとは別に、政府は国債を100兆円規模で発行している訳です。一年間当たりで、その経済規模を計るＧＤＰで物事が語られるようになって久しい訳ですが、これを連続した一国の財政収支として捉えれば、とんでもない規模で借金を膨らませている事に他ならない。ＧＤＰの落ち込みを年率で考えて僅かに抑える事と、実際に、未来に向かって膨大な借金を抱え込む事との、その問題でもある。一たび、バブルが弾ければ、どうなるものか――という状態でもある。
日本の単独バブルではなく、世界中が似たようなバブルだから、相対的には問題ないと捉えたい。しかし、これ、仮に、世界のどこかしらでバブルが弾けたなら、どうなるのか、その予想は難しいんですよねぇ…。
既に当ブログで触れた記憶がありますが、日本で年金を運用しているのはＧＰＩＦである。そして、今夏か今秋には、そのＧＰＩＦが運用している時価ベース45兆円を超えて、日本銀行がＥＴＦを保有している。はて、日銀は買い占めているＥＴＦを手放すタイミングなんて在るんだろうか？ おそらく、ワイドショウでは連日のように「政府はカネを出せ」、「カネを出せ」という声一色になっていますが、オイオイ、ホントに大丈夫なのかって考えざるを得ないじゃないかなって思いません？
しかも、アメリカ発として言われてきたものとして、市場にはじゃぶじゃぶとカネが余っている。その余ったカネが株式などの金融商品に向かい、バブルを作り出しているという構図が説明されている。だから、非常に不可解な全方位的バブルになっている。
昨年11月中旬、私のオフクロのところへ珍しく、某証券会社から葉書が来ていました。チラリと見たら、ＩＰＯ銘柄の申込葉書でした。ずばり、12月22日、新規にマザーズに上場するウェルスナビ社の株を買いませんかという葉書でした。高齢者向けに、そういう活動をしているって訳ですな。マザーズに上場したウェルスナビ社は、100株1150円ぐらいで新規公開前に抽選で購入できるというそれでしたが、さて、実際、このウェルスナビ（7342）、上場日の12月22日に終値で1704円、その後も上昇を続けて、１月５日には3395円を記録しているから、９営業日目にして、ざっと３倍に達し、その後、やや落ち着いて現在は2995円で本日の前場を終了。うーん、新規公開時に買えた人は、ニンマリでしょうねぇ…。
また、このウェルスナビ社も投資会社ですな。ＢＳ放送やＣＳ放送では、かなり事前にテレビコマーシャルを流していたので、私も社名は知っていました。スマホで簡単に資産運営を出来るというシステムで、元官僚さんが立ち上げたのかな。この現象は、アメリカで余ったカネが市場に流れ込んでいるという事を認識していたらな、或る程度、跳ね上がる事は予想できていたのだと思う。だからこそ、証券会社は珍しく葉書なんてもので勧誘していたのでしょう。
では、このバブルは、いつまで続くのか？ ７賢人それぞれ意見に差異はあるものの、大勢は金融緩和や財政出動が続く限りは継続するという。現在、ワクチンに対しての期待が集まっており、ワクチンさえ出来れば実体経済は元に戻る筈だという期待があるので、相場は堅調である――と。裏返せば、ワクチンに対しての期待が裏切られた時に大暴落する可能性があるという風にも読めるのかな。つまり、具体的には「現在は最悪の状態だから、ワクチンが出回れば…。それまでは財政出動も金融緩和も継続される。投資として割り切るのであれば、国策に反するのはバカバカしい。なので、当面は、このバブルは続く」という考え方のよう。
反対意見は森永卓郎氏ですね。これは引用します。
「株価の割高感を示す�爛轡蕁治丕釘勠瓩箸い�指標があり、この指標が一定期間、25倍以上で続けばバブルだと言えます。ＩＴバブルはシラーＰＥＲが79ヶ月にわたって25倍以上で推移した後に崩壊し、リーマンショックでは52ヶ月が経過としたところで株価が暴落している。実は、現在も同じ状況が起きていて、昨年12月末でＩＴバブルと同じ79ヶ月に達しました。過去の事例を振り返っても、今回の�犇睛惨墨促丱屮覘瓩諒�壊は近いと考えています。目下の株高の支えているのは、ワクチンの開発が進んで経済活動が復活するという期待感です。しかし、ワクチンが望み通りの成果をもたらなさなければシナリオが崩れ、バブルも弾け飛んでしまう。今年中に日経平均株価が１万３千円台まで暴落してもおかしくありません」
森永さんはネガティブ系の経済アナリストなので、常に発言はネガティブですが、語っている筋道、そのリスクの話は間違っているとは思わない。森永さんの場合、過去にですが、「貸しビル一棟の値段が、一戸建て一軒の値段にまで下がる」等の発言を目にした事があるけど、さすがに、そういう状況は起こらなかった（笑
さて、七賢人の予想では、日経平均は３万円台突破から１万５千円割れまでの幅になっていますが、１万５千円割れは森永さんですな。
他方、日経平均３万円突破は、実は、あと一桁％程度の上昇で、実は達成できてしまう。確かに、変な相場なんですけどねぇ。
現行の市場の活況は、実体経済とは懸け離れたバブルであるという認識に異を唱えている者はゼロ。つまり、現在のバブルは、誰も彼もが好況とか先行きを楽観しているのではない事が克明に分かる。そんな事、知ってたよ、という話でもありますけどね。しかも、日本だけではなく、世界中で、これが起こっているというのが、現行の世界的バブルの実相でしょうか。
週刊新潮の記事にある「七賢人」とは、田代秀敏氏ほか、萩原博子氏、森永卓郎氏らですが、おおよその見立ては、次のように語られている。
実体経済がボロボロだから各国の政府が大規模な財政出動を行ない、中央銀行は金融緩和をしている、だから、この実体経済と懸け離れたバブルが継続している――と。
テレビでも御馴染みの萩原博子氏に拠れば、
「昨年１月から７月までの間に外国人投資家は4.8兆円ほど売り越しましたが、日銀は5.5兆円も解雇ししている。コロナ禍が収束しない限り、日銀による買い支えは続くと思います」
とコメントを寄せている。中央銀行たる日本銀行が、どのように株価を買い支えているのかというとＥＴＦ（上場投資信託）を大量に購入しているので、そのＥＴＦを運用しているファンドマネージャーが、ＥＴＦに組み込まれている株式などを買っている訳ですね。ＥＴＦは、投信信託なので、日経平均に連動しようとするインデックス連動のものであるとか、医療やＩＴといったテーマに絞った銘柄編成をされていたりする。つまり、間接的に株価を買い支えている状態。しかも、これとは別に、政府は国債を100兆円規模で発行している訳です。一年間当たりで、その経済規模を計るＧＤＰで物事が語られるようになって久しい訳ですが、これを連続した一国の財政収支として捉えれば、とんでもない規模で借金を膨らませている事に他ならない。ＧＤＰの落ち込みを年率で考えて僅かに抑える事と、実際に、未来に向かって膨大な借金を抱え込む事との、その問題でもある。一たび、バブルが弾ければ、どうなるものか――という状態でもある。
日本の単独バブルではなく、世界中が似たようなバブルだから、相対的には問題ないと捉えたい。しかし、これ、仮に、世界のどこかしらでバブルが弾けたなら、どうなるのか、その予想は難しいんですよねぇ…。
既に当ブログで触れた記憶がありますが、日本で年金を運用しているのはＧＰＩＦである。そして、今夏か今秋には、そのＧＰＩＦが運用している時価ベース45兆円を超えて、日本銀行がＥＴＦを保有している。はて、日銀は買い占めているＥＴＦを手放すタイミングなんて在るんだろうか？ おそらく、ワイドショウでは連日のように「政府はカネを出せ」、「カネを出せ」という声一色になっていますが、オイオイ、ホントに大丈夫なのかって考えざるを得ないじゃないかなって思いません？
しかも、アメリカ発として言われてきたものとして、市場にはじゃぶじゃぶとカネが余っている。その余ったカネが株式などの金融商品に向かい、バブルを作り出しているという構図が説明されている。だから、非常に不可解な全方位的バブルになっている。
昨年11月中旬、私のオフクロのところへ珍しく、某証券会社から葉書が来ていました。チラリと見たら、ＩＰＯ銘柄の申込葉書でした。ずばり、12月22日、新規にマザーズに上場するウェルスナビ社の株を買いませんかという葉書でした。高齢者向けに、そういう活動をしているって訳ですな。マザーズに上場したウェルスナビ社は、100株1150円ぐらいで新規公開前に抽選で購入できるというそれでしたが、さて、実際、このウェルスナビ（7342）、上場日の12月22日に終値で1704円、その後も上昇を続けて、１月５日には3395円を記録しているから、９営業日目にして、ざっと３倍に達し、その後、やや落ち着いて現在は2995円で本日の前場を終了。うーん、新規公開時に買えた人は、ニンマリでしょうねぇ…。
また、このウェルスナビ社も投資会社ですな。ＢＳ放送やＣＳ放送では、かなり事前にテレビコマーシャルを流していたので、私も社名は知っていました。スマホで簡単に資産運営を出来るというシステムで、元官僚さんが立ち上げたのかな。この現象は、アメリカで余ったカネが市場に流れ込んでいるという事を認識していたらな、或る程度、跳ね上がる事は予想できていたのだと思う。だからこそ、証券会社は珍しく葉書なんてもので勧誘していたのでしょう。
では、このバブルは、いつまで続くのか？ ７賢人それぞれ意見に差異はあるものの、大勢は金融緩和や財政出動が続く限りは継続するという。現在、ワクチンに対しての期待が集まっており、ワクチンさえ出来れば実体経済は元に戻る筈だという期待があるので、相場は堅調である――と。裏返せば、ワクチンに対しての期待が裏切られた時に大暴落する可能性があるという風にも読めるのかな。つまり、具体的には「現在は最悪の状態だから、ワクチンが出回れば…。それまでは財政出動も金融緩和も継続される。投資として割り切るのであれば、国策に反するのはバカバカしい。なので、当面は、このバブルは続く」という考え方のよう。
反対意見は森永卓郎氏ですね。これは引用します。
「株価の割高感を示す�爛轡蕁治丕釘勠瓩箸い�指標があり、この指標が一定期間、25倍以上で続けばバブルだと言えます。ＩＴバブルはシラーＰＥＲが79ヶ月にわたって25倍以上で推移した後に崩壊し、リーマンショックでは52ヶ月が経過としたところで株価が暴落している。実は、現在も同じ状況が起きていて、昨年12月末でＩＴバブルと同じ79ヶ月に達しました。過去の事例を振り返っても、今回の�犇睛惨墨促丱屮覘瓩諒�壊は近いと考えています。目下の株高の支えているのは、ワクチンの開発が進んで経済活動が復活するという期待感です。しかし、ワクチンが望み通りの成果をもたらなさなければシナリオが崩れ、バブルも弾け飛んでしまう。今年中に日経平均株価が１万３千円台まで暴落してもおかしくありません」
森永さんはネガティブ系の経済アナリストなので、常に発言はネガティブですが、語っている筋道、そのリスクの話は間違っているとは思わない。森永さんの場合、過去にですが、「貸しビル一棟の値段が、一戸建て一軒の値段にまで下がる」等の発言を目にした事があるけど、さすがに、そういう状況は起こらなかった（笑
さて、七賢人の予想では、日経平均は３万円台突破から１万５千円割れまでの幅になっていますが、１万５千円割れは森永さんですな。
他方、日経平均３万円突破は、実は、あと一桁％程度の上昇で、実は達成できてしまう。確かに、変な相場なんですけどねぇ。
