2006年09月
2006年09月30日
注目！！穀物相場
とうもろこし 米農務省発表前の安値は買い！！
シカゴコーン週間足
先週は、小麦相場がオーストラリアの大幅減産見込みをきっかけに１０年ぶりの高値更新場面となっています。これに連れて、シカゴコーンも期近ベースで２６８セントと今年５月に付けた２６４セントの高値を更新しています。さすがに、週末は利食い売りに２６２セントで引けていますが、この上抜けで市場のムードは一気に押し買いに傾いたようです。史上２番目か３番目の豊作予想に加え、収穫最盛期を迎えていくこの時期に高値更新してきたことは、シカゴ市場の価格変動要因が供給面から需要面の材料に移行しつつあることを暗示していると考えられます。もともと、とうもろこしの需給はエタノール需要の増加を中心に毎年５億ブッシェル以上の需要増が生まれており、豊作でも在庫は減少していくといった特異な需給環境にある中で、更に小麦価格の高騰による代替需要も発生するようなケースになると先行きの需給ひっ迫感はますます強くなることが予想されます。従って、これまでの豊作を意識した下値模索の相場から、今後は窮屈な需給を背景にした高値更新を意識した相場に市場は変化していくものと判断します。ただし、とうもろこしの収穫はこれからが最盛期を迎えるため収穫進展に伴うプレッシャーが相場には残されていることも事実であり、今週以降更に一本調子で価格が上昇していく可能性は低いと見ています。１０月１２日の米農務省発表は、事前予想では９月段階より生産高は下方修正の見通しが強くなっていることから、シカゴコーンは８月の２１６セントで当面の安値を出していると判断します。天候回復による収穫進展や、小麦相場の調整安場面で一旦２４０セント台まで売られるケースもありそうですが、其処は良い買い場提供となりそうです。国内市場も、期近が海上運賃の高止まりから堅調推移となっていることや、先限で２００００円の大台を抵抗無く突破できたことから、上抜け前のレンジ上限であった１９５００円前後が、逆に下値抵抗帯となりそうです。
大豆相場は小麦、コーン相場に連れ高するも、需給関係が緩んでいる事や、１０月の農務省発表が上方修正の見方が強いため戻り売り相場となりそうです。完全に安値を織り込むのは１２日の発表以降となりそうです。納会月の期近に波乱がありそうです。
為替 経済指標に注目！
先週は米消費者信頼感指数、新築住宅販売指数などの経済指標が予想以上に良い数値が発表され、景気減速懸念が後退した事により116円19銭の安値から2円戻した118円19銭での週末でした。最近の値動きを見ると、米経済指標の好転で景気に対する悲観的な見方は薄れている様に思われます。日米の金利差を見ても、米の利上げがない限り、日本の利上げも考えづらく、現状の5％の金利差は当分続くものと思います。ユーロもインフレ率の急低下を背景に対ドルで下落しており、12月に政策金利を3.50％にする利上げ見通しも既に織り込み済みと見られていることから、対円、対ユーロとも緩やかなドルの独歩高になっていくと思われます。ドル/円ベースでは目先119円台半ば辺りが抵抗ラインとなり、そこを上抜くようだと120円台も視野に入ってきます。今週は主要な経済指標の発表が相次いであり、特に2日の日銀短観、4日の米財政収支、6日の米雇用統計が注目されます。
金 600ドル台キープ！
ＮＹ金は12月限で再度600ドル台に乗せ、終値ベースでもキープしています。この背景には米の景気動向が良くなっていることや、原油価格が60ドル台に回復してきたことなどがあります。またヘッジファンドの破綻処理が進んでいることや、欧州中央銀行による金協定の売却期限も過ぎたことなどもあり、弱材料は一旦は出尽くしたと思われます。東京市場でも2181円（9/21）を底にして2311円（9/29）まで買われており、9/6からの下落に対する半値まで値を戻しています。今後は運用成績を悪化させたファンド筋がどれだけ買い意欲を回復してくるかが焦点になってきます。原油価格が６０ドル前後を目指すと再度６００ドルを割り込む場面も有りそうですが、いづれにしても１０月に入り６００ドルを挟んだ地点でのファンド動向を見極めての相場展開となりそうです。
ガソリン 「もうはまだなり」 38.2％戻し完了！！
先週のＮＹ市場はアラスカ油田の操業が予定より早くなる見通しや、中東情勢がある程度安定している事、また石油製品在庫の大幅な増加を背景として59ドル52セントまで売られました。しかし、60ドル割れではＯＰＥＣ議長からの「減産の可能性もある」との発言もあって64ドルまで値を戻しています。週末にはナイジェリア、ベネズエラが10/1から減産に踏み切り両国で日量17万バレルの減産となるとの報もありました。（他のＯＰＥＣ加盟国は減産の意向は示してはいません）ただこの様なＯＰＥＣの口先介入なり、生産量の調整等で値を戻した場面は、往々にして目先の高値になるケースがあります。罫線を見ても、73ドル75セント（8/25）から59ドル52セント（9/25）までの下落に対する38.2％戻しが64ドル85セントでほぼこの値段は取っています。一旦は再度60ドル辺り、東京市場で55000円台前半までの下げもあると思います。短期的な狙いで売りと判断します。
ゴム まだ売り方有利！
先週月曜日に９月限納会があり9ヶ月ぶりの200円割れの197円で納会しました。前日に190円50銭まで値を崩しており、納会当日に海外の現物筋が新規に20枚程度の買いを入れた事で3円60銭高となっています。1月限までが200円割れを演じたにも関わらず2月限が２００円水準を維持した事で突っ込み売りの警戒感も出ていました。火曜日には新甫3月限が209円で発会し、買い方ファンドの乗り換えに伴う先高期待も入り224円50銭まで買われました。ただし、罫線上240円50銭（9/19）から200円60銭（9/25）までの39円90銭の下げに対する約３分２戻し地点であることや、窓埋め（226円）が出来なかったことからその後大きく売られています。値動きが一日の中で上下に大きく振られており、同時に出来高が異常に増加していることから、現在のゴム相場の値動きはディトレーダーによる売買が中心と判断されます。中長期のトレンドで見れば既にこの相場は天井を付けており売り方有利の状況に変化は無いと思います。ただし日計り中心の売買にまだ乱高下相場が続きそうなため突っ込みは場面は売らず、戻り売りに徹する処と判断します。
アラビカコーヒ 下値が切り上がる！
最近のＮＹ市場をみると中心限月12月限で100セント〜110セントの上下10セントの間での小動きとなっています。材料的にもあまり無く、ロブスタコーヒーも2000ドルから1600ドル辺りまでの急落後は値動きも薄くコーヒー市場全体が材料待ちの状況になっています。他の銘柄が派手に動いている中、（特にゴム、ガソリン、金、の急落、週末にはトウモロコシがレンジを上抜け）唯一コーヒーだけが取り残された感じがします。ただ東京市場をみると6/14の18120円を底にして、非常に緩やかではありますが、下値を18720円（7/27）、19450円（8/15）、19580円（9/13）と切り上げており、また上値は20690円（7/3）、21630円（8/24）と高値更新しています。今後は産地ブラジルの天候が大きな材料になる開花時期に入ります。現在の干ばつ気味の天候が続く以上は押し目買い有利と見ますが、目先は21630円の上抜けなければいま少し逆張り相場が続きそうです。
シカゴコーン週間足
先週は、小麦相場がオーストラリアの大幅減産見込みをきっかけに１０年ぶりの高値更新場面となっています。これに連れて、シカゴコーンも期近ベースで２６８セントと今年５月に付けた２６４セントの高値を更新しています。さすがに、週末は利食い売りに２６２セントで引けていますが、この上抜けで市場のムードは一気に押し買いに傾いたようです。史上２番目か３番目の豊作予想に加え、収穫最盛期を迎えていくこの時期に高値更新してきたことは、シカゴ市場の価格変動要因が供給面から需要面の材料に移行しつつあることを暗示していると考えられます。もともと、とうもろこしの需給はエタノール需要の増加を中心に毎年５億ブッシェル以上の需要増が生まれており、豊作でも在庫は減少していくといった特異な需給環境にある中で、更に小麦価格の高騰による代替需要も発生するようなケースになると先行きの需給ひっ迫感はますます強くなることが予想されます。従って、これまでの豊作を意識した下値模索の相場から、今後は窮屈な需給を背景にした高値更新を意識した相場に市場は変化していくものと判断します。ただし、とうもろこしの収穫はこれからが最盛期を迎えるため収穫進展に伴うプレッシャーが相場には残されていることも事実であり、今週以降更に一本調子で価格が上昇していく可能性は低いと見ています。１０月１２日の米農務省発表は、事前予想では９月段階より生産高は下方修正の見通しが強くなっていることから、シカゴコーンは８月の２１６セントで当面の安値を出していると判断します。天候回復による収穫進展や、小麦相場の調整安場面で一旦２４０セント台まで売られるケースもありそうですが、其処は良い買い場提供となりそうです。国内市場も、期近が海上運賃の高止まりから堅調推移となっていることや、先限で２００００円の大台を抵抗無く突破できたことから、上抜け前のレンジ上限であった１９５００円前後が、逆に下値抵抗帯となりそうです。
大豆相場は小麦、コーン相場に連れ高するも、需給関係が緩んでいる事や、１０月の農務省発表が上方修正の見方が強いため戻り売り相場となりそうです。完全に安値を織り込むのは１２日の発表以降となりそうです。納会月の期近に波乱がありそうです。
為替 経済指標に注目！
先週は米消費者信頼感指数、新築住宅販売指数などの経済指標が予想以上に良い数値が発表され、景気減速懸念が後退した事により116円19銭の安値から2円戻した118円19銭での週末でした。最近の値動きを見ると、米経済指標の好転で景気に対する悲観的な見方は薄れている様に思われます。日米の金利差を見ても、米の利上げがない限り、日本の利上げも考えづらく、現状の5％の金利差は当分続くものと思います。ユーロもインフレ率の急低下を背景に対ドルで下落しており、12月に政策金利を3.50％にする利上げ見通しも既に織り込み済みと見られていることから、対円、対ユーロとも緩やかなドルの独歩高になっていくと思われます。ドル/円ベースでは目先119円台半ば辺りが抵抗ラインとなり、そこを上抜くようだと120円台も視野に入ってきます。今週は主要な経済指標の発表が相次いであり、特に2日の日銀短観、4日の米財政収支、6日の米雇用統計が注目されます。
金 600ドル台キープ！
ＮＹ金は12月限で再度600ドル台に乗せ、終値ベースでもキープしています。この背景には米の景気動向が良くなっていることや、原油価格が60ドル台に回復してきたことなどがあります。またヘッジファンドの破綻処理が進んでいることや、欧州中央銀行による金協定の売却期限も過ぎたことなどもあり、弱材料は一旦は出尽くしたと思われます。東京市場でも2181円（9/21）を底にして2311円（9/29）まで買われており、9/6からの下落に対する半値まで値を戻しています。今後は運用成績を悪化させたファンド筋がどれだけ買い意欲を回復してくるかが焦点になってきます。原油価格が６０ドル前後を目指すと再度６００ドルを割り込む場面も有りそうですが、いづれにしても１０月に入り６００ドルを挟んだ地点でのファンド動向を見極めての相場展開となりそうです。
ガソリン 「もうはまだなり」 38.2％戻し完了！！
先週のＮＹ市場はアラスカ油田の操業が予定より早くなる見通しや、中東情勢がある程度安定している事、また石油製品在庫の大幅な増加を背景として59ドル52セントまで売られました。しかし、60ドル割れではＯＰＥＣ議長からの「減産の可能性もある」との発言もあって64ドルまで値を戻しています。週末にはナイジェリア、ベネズエラが10/1から減産に踏み切り両国で日量17万バレルの減産となるとの報もありました。（他のＯＰＥＣ加盟国は減産の意向は示してはいません）ただこの様なＯＰＥＣの口先介入なり、生産量の調整等で値を戻した場面は、往々にして目先の高値になるケースがあります。罫線を見ても、73ドル75セント（8/25）から59ドル52セント（9/25）までの下落に対する38.2％戻しが64ドル85セントでほぼこの値段は取っています。一旦は再度60ドル辺り、東京市場で55000円台前半までの下げもあると思います。短期的な狙いで売りと判断します。
ゴム まだ売り方有利！
先週月曜日に９月限納会があり9ヶ月ぶりの200円割れの197円で納会しました。前日に190円50銭まで値を崩しており、納会当日に海外の現物筋が新規に20枚程度の買いを入れた事で3円60銭高となっています。1月限までが200円割れを演じたにも関わらず2月限が２００円水準を維持した事で突っ込み売りの警戒感も出ていました。火曜日には新甫3月限が209円で発会し、買い方ファンドの乗り換えに伴う先高期待も入り224円50銭まで買われました。ただし、罫線上240円50銭（9/19）から200円60銭（9/25）までの39円90銭の下げに対する約３分２戻し地点であることや、窓埋め（226円）が出来なかったことからその後大きく売られています。値動きが一日の中で上下に大きく振られており、同時に出来高が異常に増加していることから、現在のゴム相場の値動きはディトレーダーによる売買が中心と判断されます。中長期のトレンドで見れば既にこの相場は天井を付けており売り方有利の状況に変化は無いと思います。ただし日計り中心の売買にまだ乱高下相場が続きそうなため突っ込みは場面は売らず、戻り売りに徹する処と判断します。
アラビカコーヒ 下値が切り上がる！
最近のＮＹ市場をみると中心限月12月限で100セント〜110セントの上下10セントの間での小動きとなっています。材料的にもあまり無く、ロブスタコーヒーも2000ドルから1600ドル辺りまでの急落後は値動きも薄くコーヒー市場全体が材料待ちの状況になっています。他の銘柄が派手に動いている中、（特にゴム、ガソリン、金、の急落、週末にはトウモロコシがレンジを上抜け）唯一コーヒーだけが取り残された感じがします。ただ東京市場をみると6/14の18120円を底にして、非常に緩やかではありますが、下値を18720円（7/27）、19450円（8/15）、19580円（9/13）と切り上げており、また上値は20690円（7/3）、21630円（8/24）と高値更新しています。今後は産地ブラジルの天候が大きな材料になる開花時期に入ります。現在の干ばつ気味の天候が続く以上は押し目買い有利と見ますが、目先は21630円の上抜けなければいま少し逆張り相場が続きそうです。
2006年09月26日
さあ、どっち！！
商品市況が、難しい値動きになっています。昨夜辺りの海外マーケットを見ていると、寄付きから大きく売られる様相で、かなり地合いの悪さを感じました。しかし、安値に突っ込んだ場面からは買戻しが入り、何とか値をキープしています。
特に原油価格が６０ドル割れから、一気に２ドル近く戻したことが他商品にも影響を与えたようです。この背景には最近の下落に対する値頃感や、米国長期金利の低下による利下げ観測などが働いているようです。
昨夜辺りの動きで当面の調整安場面が終了したかどうかは非常に微妙な所です。
単なるリバウンドと見るか、ヘッジファンドの破綻による狼狽売りは終わったことから、出直り相場になっていくと判断するか、意見が大きく分かれるところです。
個人的には、マーケット全体の動きとしては、まだ下値試す場面あるものの、９月は決算時期だけに、下値では買い戻しの動きが強くなるため大きな下落はないと見ています。原油なら５７ドル、金５６０ドル、コーン２３０セント台、大豆５２０セント台、コーヒー１００セントこんなところが下値目処と思います。ここまでの各商品の下落幅を考えると、許容範囲の下げ幅と考えます。
本当に景気減速や、失速場面なら商品だけではなく、株も何も全て売りとなりますが、あまり悲観的にはなりたくない気分です。でも、ポジションはどんな想定にも対応出来るよう、オバーナイトは避けています。
本格的な出直り相場があるなら、やはり１０月入りからでしょう。
穀物
コーンは人気離散からボックス相場（１９０００円〜１９５００円）続いていますが、市場の見方は先高人気が強そうです。まだ動意薄の展開が続きそうですが、１０月１２日の米農務省の需給発表前には買い玉を仕込んでおきたい気持ちです。
大豆は需給関係からどうしても売られます。特に期近のテクニカル的な下げを見せられると戦意喪失となってしまうようです。ブラジル、米国とも来年は大幅減反に加え、中国の大量輸入、バイオディーゼル需要など潜在的な買い材料あるものの今はまだ戻り売りプレッシャーに耐える時期となっています。大豆は米農務省発表後に買い場がくると見ます。但し、来年度以降需給バランスが大きく変化する可能性があり、
おお化けするならこの銘柄かもしれません。
金、白金
金は５６０ドル台キープを前提に押し目買いスタンスと思われます。６００ドル、６３０ドルはかなり重くなりましたが、先ずは突っ込み安を待って買ってみます。
白金も国内の内部要因整理が進んでおり、４１００円割れは買いと考えます。
エネルギー
どこまでいっても売り相場となってます。高値ポジションの整理遅れや、需給悪化とテクニカル、ファンダメンタルズ双方から売られてしまいます。ＮＹ原油の先安感もあり当面は戻リ売り相場は続きそうです。元売の市況対策や、灯油の需要シーズン到来など忘れられている材料に注目していますが、割り切って底打つまでは売って行くしかなさそうです。
ゴム
３月限発会しましたが、売り買い日計り商い中心で方向感出ません。おそらく３月限に取組みをためる為の振回しと思われます。ここの取組みが偏った辺りから相場の動きは一方づくと見ています。しばし、１５円前後の幅を使った逆張りの展開と判断しています。
アラビカ
何か間違って上値けるならこの銘柄かも知れません。ＮＹ１０９セントを抜けてくるとテクニカルだけで上に行ってしまう可能性あります。ブラジルは豊作、しかし、ブラジルは干ばつと材料は後づけになりそうです。
特に原油価格が６０ドル割れから、一気に２ドル近く戻したことが他商品にも影響を与えたようです。この背景には最近の下落に対する値頃感や、米国長期金利の低下による利下げ観測などが働いているようです。
昨夜辺りの動きで当面の調整安場面が終了したかどうかは非常に微妙な所です。
単なるリバウンドと見るか、ヘッジファンドの破綻による狼狽売りは終わったことから、出直り相場になっていくと判断するか、意見が大きく分かれるところです。
個人的には、マーケット全体の動きとしては、まだ下値試す場面あるものの、９月は決算時期だけに、下値では買い戻しの動きが強くなるため大きな下落はないと見ています。原油なら５７ドル、金５６０ドル、コーン２３０セント台、大豆５２０セント台、コーヒー１００セントこんなところが下値目処と思います。ここまでの各商品の下落幅を考えると、許容範囲の下げ幅と考えます。
本当に景気減速や、失速場面なら商品だけではなく、株も何も全て売りとなりますが、あまり悲観的にはなりたくない気分です。でも、ポジションはどんな想定にも対応出来るよう、オバーナイトは避けています。
本格的な出直り相場があるなら、やはり１０月入りからでしょう。
穀物
コーンは人気離散からボックス相場（１９０００円〜１９５００円）続いていますが、市場の見方は先高人気が強そうです。まだ動意薄の展開が続きそうですが、１０月１２日の米農務省の需給発表前には買い玉を仕込んでおきたい気持ちです。
大豆は需給関係からどうしても売られます。特に期近のテクニカル的な下げを見せられると戦意喪失となってしまうようです。ブラジル、米国とも来年は大幅減反に加え、中国の大量輸入、バイオディーゼル需要など潜在的な買い材料あるものの今はまだ戻り売りプレッシャーに耐える時期となっています。大豆は米農務省発表後に買い場がくると見ます。但し、来年度以降需給バランスが大きく変化する可能性があり、
おお化けするならこの銘柄かもしれません。
金、白金
金は５６０ドル台キープを前提に押し目買いスタンスと思われます。６００ドル、６３０ドルはかなり重くなりましたが、先ずは突っ込み安を待って買ってみます。
白金も国内の内部要因整理が進んでおり、４１００円割れは買いと考えます。
エネルギー
どこまでいっても売り相場となってます。高値ポジションの整理遅れや、需給悪化とテクニカル、ファンダメンタルズ双方から売られてしまいます。ＮＹ原油の先安感もあり当面は戻リ売り相場は続きそうです。元売の市況対策や、灯油の需要シーズン到来など忘れられている材料に注目していますが、割り切って底打つまでは売って行くしかなさそうです。
ゴム
３月限発会しましたが、売り買い日計り商い中心で方向感出ません。おそらく３月限に取組みをためる為の振回しと思われます。ここの取組みが偏った辺りから相場の動きは一方づくと見ています。しばし、１５円前後の幅を使った逆張りの展開と判断しています。
アラビカ
何か間違って上値けるならこの銘柄かも知れません。ＮＹ１０９セントを抜けてくるとテクニカルだけで上に行ってしまう可能性あります。ブラジルは豊作、しかし、ブラジルは干ばつと材料は後づけになりそうです。
2006年09月23日
一旦、買い場探しかな！！
ゴム 容赦ない下げ相場！！
僅か４営業日で３０円以上の急落を見せているゴム相場です。１７，１８日に、タイ、マレーシア、インドネシアの３カ国による生産者会議で価格対策に対する具体策が出せなかった処に、タイのクーデターによるバーツ安、更には原油安などが加わり週明けから２日連続のストップ安となりました。週末には、東京市場の内部要因の悪化を見たテクニカル的な売りに再度値を崩し典型的な値崩れ相場となっています。生産国の価格対策に有効な手段が出てこないことや、節目と見られていた２００円を期近３限月が簡単に割り込んでいることから、全限２００円割れは必至の状況となったようです。ただし、足元の需給は多少緩和されたとはいえ天然ゴムの先行きの需給自体にはまだ不透明感が強く残っています。また、東京市場で昨年末に１０万枚あった総取組みも現在４５０００枚台と半減して、過去の人気低迷時の水準近くまで整理が進んでいることから、一旦は下値に歯止めがかかる場面が出てくると見ています。
総取組み高枚数 片建玉 売越し店数 買越し店数
９月１５日 ５０６８５枚 １６２０６枚 １５ ３６
９月２２日 ４５８２０枚 １４９５９枚 ２０ ３２
先週の下落で総取組みは５０００枚近く減少しています。それに対して、片建玉（売越し、買越しポジションの枚数）は僅か１０００枚強しか減少していません。当然買いポジションの玉は殆どマイナス状態にあるため、テクニカル的には先限ベースで２００円を割り込んでいくとこの買い玉の整理が加速されると判断します。週明け２５日（月）には９月限が納会を向かえますが、先限が売り込まれると整理一巡から納会を契機に一旦悪目出尽くしとなるケースも有りそうです。翌２６日（火）の３月限新甫発会は、現在の弱気一色の相場展開と、新規建玉に２５０００円の臨時増し証拠金が発生していることを考慮すると買い意欲は乏しいはずです。総弱気の中で発会する３月限はまず買いから入ってみるべきと考えています。特に１８０円台で発会するようならベストです。
為替 レンジ相場継続！！
先週は、Ｇ７で欧州通貨に対しての円安牽制がなかった事により、一時118円11銭までドル高が進みました。その後、米国生産者物価指数でのコア指数低下や、住宅着工件数が4年ぶりの低水準になったことから米国景気に対する減速感が強まり、またＦＯＭＣでも米金利が据え置かれたことからドルは116円台前半まで売られています。ただし日米の金利差が５％ある現状ではこのままズルズルとドルが売られるとは考えにくく、当分の間は115円〜118円のボックス相場になると思われます。ただ、ドル：円相場はファンドの大量の円売りポジション動向が注目されます。ＦＯＭＣでは再利上げの含みをまだ持たせていますが、米景気動向に対する不透明感が強くなっており、米株式市場の下落を含めドルが売られ出すと一気のポジション整理の円買戻しにレンジ抜けの円高場面も考えられます。
ここ最近強含みしていたユーロは、対円で150円42銭、対ドルでも1.2938ドルを高値として売られ始めています。年内にあと2回の利上げ予想はあるものの、すでに相場には織り込んでおり、対円、対ドル共にいま少しポジション調整の動きが続きそうです。
金 弱気は禁物！！
ＮＹ金は、欧州中央銀行の保有金売却や、米のヘッジファンドの破綻によって原油相場が大きく値を崩したこと、更に米国経済指標の悪化によるインフレ懸念の後退から576ドルまで売られました。しかし、週末にかけてはドル安から590ドルまで買われており、東京市場でも2181円を下値に2223円まで値を戻しています。他の工業品銘柄（ガソリン、ゴム）が急落する中、金はしっかりとした値動きとなりました。これは、金の性格上海外市場との採算コストが極端に掛け離れた相場になれないため、（海外市場とのコスト差が大きくなると商社の鞘取りが大量に入る）他商品のようなテクニカル的な売り崩しが入らないことにもよります。今回の金価格の下落は、エネルギーで破綻したヘッジファンドのような短期的な投機筋の買いポジション整理によるものと考えられます。ＥＴＦや、機関投資家の中、長期の金買いスタンスに変化は無いと判断しています。エネルギー相場の急落により商品マーケット全体が大きく売り込まれましたが、今週辺りからはファンダメンタルズの見直しが入っても良さそうです。国内外共に大きく買いポジションが整理されただけに、６００ドル割れの水準は押し目買いスタンスで望みたいところです。
ガソリン 地合は悪いが！！
先週はＮＹ市場の10月限納会があり、瞬間60ドル割れの59ドル80セントまで売られましたが、終値では60ドルをキープしています。この一週間で5ドル近く下落しており、東京市場でも4000円弱の下げを演じています。この背景には大きく３つの要因があり�（討侶从兒愽犬琉�化から景気後退によるインフレ懸念の後退、��原油の下げ道中、ＯＰＥＣの議長が「短期的な下落では、生産枠の検討はしない」との発言があり、市場で期待されていた「減産」という言葉がでなかった事、��製品であるガソリン、灯油の在庫が大幅に増加した事による需給の緩みがあげられます。これに天然ガスの買いで破綻したヘッジファンドのエネルギーポジションを狙った投機筋の売り叩きも加わったため余計に安値が出ていると見ています。破綻したヘッジファンドのポジションをＪＰモルガン・チェース、シタデル・インベストメント、シティーグループ等の金融機関が相場を下回る価格で購入しており、当限にまわったＮＹ11月限が60ドルを割っても瞬間的なものと考えます。また生産国であるＯＰＥＣからも６０ドル割れでは何らかのアクションがあると思われます。基本的に押し目買い方針ですが、25日（月）の納会後の翌日から新補4月限を狙っていきたいと思います。
穀物 もう少しの辛抱！！
トウモロコシは大豊作予想を織り込み、シカゴ市場では新穀12月限で257セント75まで値を上げています。罫線を見ると233セント50（8/15）、236セント（9/15）を底にダブル底を形成しており上抜けの格好になっています。反面東京市場では、ここ1ヶ月間は人気離散から19500円〜18800円での狭いレンジでの推移で緩やかな三角保ち合いを形成しています。10月12日の米農務省（USDA）発表までは上下に大きくは動かない逆張り相場が続きそうです。事前予想では生産高が下方修正といわれていますが、ここ数年は10月の第2週辺りに底打ちする事が多いので、本格的に買うにはやはりＵＳＤＡ発表待ちと思われます。
大豆も豊作予想を織り込み、新穀11月限は前回の米農務省（USDA）発表の9/13の536セント75を底に561セント75まで買われています。東京市場一般大豆は7/4を天井にダラダラ4000円弱値を下げ9/13の30990円まで売られましたが、シカゴ市場同様に値を戻し出しています。売り飽き相場でもありここからは押し目は買い方針と考えます。
アラビカコーヒ まだ動意薄と見るが！！
先週はＮＹ市場で、心理的下値抵抗ラインである100セント割れの98セントまで売られたものの、再度100セント台を回復する強含みの相場付きとなりました。東京市場を見ても先限で20000円台を割れると直ぐに買われる展開が続いています。目先逆張りでの対応と考えます。
2006年09月21日
これからが難しいところ！！
今は、生き残るのみ！！
昨日までの急落局面で、商品マーケットの地合いはボロボロです。金は６万枚も取り組を減らし、ゴムも５万枚を割り込んでいます。かなりの委託者が痛手をこうむっていそうです。但し、ここまで下がるとリバウンド狙いの買いも入りやすくなっており、各銘柄とも日中の上下幅が大きくなりそうです。
基本的には、ディーリング玉は「水に落ちた犬は棒で叩け」といった具合で、高値買い玉が残っている間は戻りを売ってくる手口が続くと見ています。
ガソリン、灯油、ゴムなどは特にその傾向が強そうです。
金は、原油価格に連れてファンドの手仕舞い売りで下げていましたが、昨日辺りは多少独自の動きを見せ始めています。NY金でここらから５６０ドル辺りまででＷ底形成となるかどうかが大きなポイントです。中長期の金買いポジションは、大きく動いていない感じがあり、今回の下落の中心はヘッジファンドや、目先の投機筋のポジション調整と考えています。原油価格が６０ドルを大きく下回ることがない限り、ここからの下げ幅は限定的と見ています。
原油価格は、昨日一時６０ドルを割れる場面がありましたが、引値では何とか６０ドル台に戻しています。今週末から来週にかけて６０ドルキープが出来れば６３ドル辺りまでの戻りはありそうです。北米地域で急速に気温が低下しているようなので、灯油在庫が減少していく展開なら６５〜６７ドルも考えられます。逆に６０ドルを割り込むと５７ドルが下値目処と考えられます。ＮＹ原油が下げ止まらない展開なら、よほど景気の減速感が強くなっている証拠でもあることから、ドル、株式も下落してしまうと判断しています。
国内製品は、悲惨の一言です。元売の市況対策などはまったく材料にされず、高値買い玉を狙った売り攻勢にかなり安い水準まで売られてしまっています。
ガソリンの販売不振、灯油在庫の高水準といったファンダメンタルズの悪化に加え、内部要因も高値つかみの買いが両建の売りを出し入れしてしのいでいる状況ではテクニカル面でも買い難い相場になっています。
しかし、いずれ北日本の灯油需要期入りや、元売の頑強な市況対策が材料になってくるはずで、そのタイミングはかなり近くなっていると見ています。「底なし沼にもそこはあります」
穀物相場は、工業品銘柄の手当てで忙しいのかまったく精彩がありません。シカゴは新穀限月が手前に回り、本格的な需給相場がスタートしていく時期が近づいています。米中西部は低温、降雨で収穫作業に遅れが出るとの見方で買われています。
特に大豆の収穫はこの時期の天候に神経質なため、降霜などの事態となると目先は大きく買われる場面もあります。もっとも天候回復と同時に再度売られることにはなりますが、そろそろ豊作相場も「売リ飽き」状態になりつつあることに注意が必要です。安易に売り込まれた場面は、怖がらずに買い向かいと考えています。
ゴムは連続ストップ安の後だけにさすがに値ごろ抵抗感や、目先狙いの買いも入りだしています。タイ情勢や他商品安など、何か釈然としない状態から売り崩されていますが、商社系機関店の動きは売玉を持ちつつ、俗に言う「アンコの買玉」も入れているような気配があり、ここからは上下２０〜３０円幅を使ったキツイ振回しが見られそうです。意外と値動き幅は大きくても単純な逆張り相場かも知れません。
昨日までの急落局面で、商品マーケットの地合いはボロボロです。金は６万枚も取り組を減らし、ゴムも５万枚を割り込んでいます。かなりの委託者が痛手をこうむっていそうです。但し、ここまで下がるとリバウンド狙いの買いも入りやすくなっており、各銘柄とも日中の上下幅が大きくなりそうです。
基本的には、ディーリング玉は「水に落ちた犬は棒で叩け」といった具合で、高値買い玉が残っている間は戻りを売ってくる手口が続くと見ています。
ガソリン、灯油、ゴムなどは特にその傾向が強そうです。
金は、原油価格に連れてファンドの手仕舞い売りで下げていましたが、昨日辺りは多少独自の動きを見せ始めています。NY金でここらから５６０ドル辺りまででＷ底形成となるかどうかが大きなポイントです。中長期の金買いポジションは、大きく動いていない感じがあり、今回の下落の中心はヘッジファンドや、目先の投機筋のポジション調整と考えています。原油価格が６０ドルを大きく下回ることがない限り、ここからの下げ幅は限定的と見ています。
原油価格は、昨日一時６０ドルを割れる場面がありましたが、引値では何とか６０ドル台に戻しています。今週末から来週にかけて６０ドルキープが出来れば６３ドル辺りまでの戻りはありそうです。北米地域で急速に気温が低下しているようなので、灯油在庫が減少していく展開なら６５〜６７ドルも考えられます。逆に６０ドルを割り込むと５７ドルが下値目処と考えられます。ＮＹ原油が下げ止まらない展開なら、よほど景気の減速感が強くなっている証拠でもあることから、ドル、株式も下落してしまうと判断しています。
国内製品は、悲惨の一言です。元売の市況対策などはまったく材料にされず、高値買い玉を狙った売り攻勢にかなり安い水準まで売られてしまっています。
ガソリンの販売不振、灯油在庫の高水準といったファンダメンタルズの悪化に加え、内部要因も高値つかみの買いが両建の売りを出し入れしてしのいでいる状況ではテクニカル面でも買い難い相場になっています。
しかし、いずれ北日本の灯油需要期入りや、元売の頑強な市況対策が材料になってくるはずで、そのタイミングはかなり近くなっていると見ています。「底なし沼にもそこはあります」
穀物相場は、工業品銘柄の手当てで忙しいのかまったく精彩がありません。シカゴは新穀限月が手前に回り、本格的な需給相場がスタートしていく時期が近づいています。米中西部は低温、降雨で収穫作業に遅れが出るとの見方で買われています。
特に大豆の収穫はこの時期の天候に神経質なため、降霜などの事態となると目先は大きく買われる場面もあります。もっとも天候回復と同時に再度売られることにはなりますが、そろそろ豊作相場も「売リ飽き」状態になりつつあることに注意が必要です。安易に売り込まれた場面は、怖がらずに買い向かいと考えています。
ゴムは連続ストップ安の後だけにさすがに値ごろ抵抗感や、目先狙いの買いも入りだしています。タイ情勢や他商品安など、何か釈然としない状態から売り崩されていますが、商社系機関店の動きは売玉を持ちつつ、俗に言う「アンコの買玉」も入れているような気配があり、ここからは上下２０〜３０円幅を使ったキツイ振回しが見られそうです。意外と値動き幅は大きくても単純な逆張り相場かも知れません。
2006年09月16日
どうした商品マーケット！！
商品マーケットが崩れています。ファンドのリスク資金が債券に逃げているとの見方がもっぱらです。では何故に資金シフトが行われているのでしょう。きっと米国景気の減速懸念が強まっているからではと考えます。貿易収支の大幅赤字、住宅バブルの終息など米国の景気に翳りが見え始めています。ＮＹ株式などは、原油価格の下落を背景に買われていますが、実は大幅な株安、ドル安局面が近づいているかも知れません。
目先の景気動向に関して、他の金融マーケットに比べ、ボリュームの小さい商品マーケットが意外と先行指標になっているかも知れません。特に今回の下落が、これまで商品マーケットを先導してきた非鉄、エネルギー、貴金属中心に下がっているだけに
注意が必要です。
とうもろこし 生産見通しは増加するも期末在庫は減少！！
米農務省のとうもろこし生産見通しは、事前予想平均を上回る１１１億１１４０万ブッシェル（反収１３１ブッシェル）と予想以上の豊作数字が出ています。この発表を受けシカゴ市場は週明けから、９月限で２２４セントと８セントの下落を見せましたが、８月の２１６セントを割り込む様な大きな下落は回避されています。まさに「知ったら終い」で市場はいったん豊作を織り込んだ格好となったようです。また、期末在庫率は辛うじて１０％をキープしているものの、生産見通しが増加したにも関わらず在庫は僅かながらも減少となっており、来年度以降の需給の窮屈さを再認識させる発表となっています。週末にかけては、降雨、低温気味の天候が収穫の初期段階にあるとうもろこしの収穫を遅らせるとの見方や、現物市場が堅調であることから値を戻しています。保管能力の増強から年々ハーベストプレッシャーが薄れていますが、やはり今後の収穫進展に伴う現物の圧力は相場にプレッシャーを与える可能性高く、１０月の農務省発表までは収穫進展状況をにらみながらの神経質な相場展開が続きそうです。新穀１２月限で２４０セント中心に上下１０セント程度の動きと考えますが、収穫状況が良好なら旧穀９月限の納会水準の２２３セント辺りまで売られるケースもありそうです。逆に収穫期にトラブルが出ると２６０セントを目指す展開もありえます。需要サイドには買い材料多いものの、まだ供給サイドの材料が相場に影響を与える時期のため、今月末辺りまでは逆張り相場で対処と判断しています。国内市場も先限１９０００円上下５００円程度の相場と見ます。
大豆 生産高は過去２番目、在庫は過去最高水準の予想
農務省発表の数字は、豊作に大の付く数字となっており、シカゴ市場は今年の最安値５２８セントまで売られました。しかし、発表の数字が事前予想の範疇であったことや、産地の天候が降雨、低温となっていることから週末にかけ値を戻しています。また、現物市場が堅調推移のため圧搾業者が現物確保に動いていることも相場の下支え要因となっています。この背景は相場低迷から農家の売りが意外に少ないためと思われています。大豆は収穫時の天候にデリケートなだけに今後も天気が材料となりそうですが、需給面からの買い材料に乏しいため当面戻りは売られやすい相場展開と見ています。ただし、ファンドはいまだ大量の売りポジションを抱えており、下値では買戻しが入るため９月限で付けた５２０セント台は底値となりそうです。上値は５６０セントあたりが目標と見ています。
アラビカコーヒー ロブスタの供給ひっ迫懸念後退に売られる！！
ロブスタの期近の供給懸念を背景にしたファンド買いも一服状態となったため、連れて買われていたＮＹアラビカコーヒーはファンドの売りに１００セントを割り込んでいます。
ブラジル産地の降雨も弱材料となっているようです。目先は１０９セントで天井を売った格好となっています。商品市況全体が値を大きく崩しており、この流れが続くと９４セント辺りまで売られる可能性も出ています。ただし、来年度以降のコーヒー需給に関しては、これまでの緩和状態が解消されていく見通しであり、その中で裏作年に当たるブラジルの開花期の天候が懸念されています。従って、ＮＹ９０セント台は中、長期的には買い場提供場面となりそうです。国内市場は先限１９００円前後、もしくは当先のサヤが２５００円辺りまで縮小する場面が出ると見ています。
ゴム 生産国の輸出削減のうわさに買われる！！
産地の供給懸念解消や、原油価格の大幅下落、はたまた中国のノンデリの話しに高値から１００円以上の急落を見せていたゴム相場ですが、逆に安値から２５円の戻りを入れています。余りに急ピッチな価格下落に対して、タイ、マレーシア、インドネシアの生産国３カ国が輸出削減に動くとか、タイ政府がゴム農民保護のため原料ゴムの買い上げを行うなどのうわさが市場に広がったための急反騰と思われます。産地の天候不順も材料になっています。ただし、生産国サイドの価格対策の話しの真偽はまだ不明であり、このうわさを利用したテクニカル的な買い上げが功を奏した相場と見ています。一波動３０円、順ザヤ状態を考えると、先限で２４０円台が戻り一杯と判断しています。
金 一週間で６万枚の取組み失う！！
原油安、ドル高に加え、売り遅れていた欧州中銀勢の売りにここ２週間で５０ドル以上の急落を見せている金相場です。特に今週の６００ドル割れからの下値追いは市場心理を急速に悪化させており、東京市場は週明け３３万枚あった総取組みが週末時点で２７万枚台まで整理されています。週末のＮＹ価格は５７７．５ドル（２．９ドル安）と下げ幅こそ
収まったもの、６月の５７８ドル（引値ベース）地点まで下げています。週明けここを下回ると５５０ドル台が視野に入りそうです。原油価格や、ドルの動きを注視しながらの相場展開となりそうです。総弱気に傾いている金相場ですが、６月の６００ドル割れ場面では欧州の機関投資家の買いが入って下値が支えられたことや、週末の東京マーケットのストップ安場面で買い玉整理に加え、大量の新規売りが入ったことを考えると予想外に値を戻す可能性がありそうです。テクニカル的にも５５０〜６０ドルでＷ底形成となりそうなことから、ここからの金相場は買いと判断します。
原油 ６０ドル割れなら株安、ドル安を招く恐れが！！
地政学的リスクや、ハリケーンリスクの後退に加え、冬季の需要期を前に灯油在庫が高水準になっていることが原油相場を圧迫しています。また、米国景気に対する減速懸念も先行きの原油需要に対する供給過剰感を生んでいます。６２ドル台では値頃抵抗感も出そうですが、米景気減速懸念が強まると６０ドル割れも考えられます。目先の景気動向を原油価格が先取りした格好で示現している可能性も高く株式市場にも影響を与えそうです。国内製品市況も暴落状態が続いています。週末には、期近に値頃抵抗感が見られ始めましたが、依然高値買いの整理が遅れています。元売の市況対策は進んでいると思われるものの、実際に在庫の減少が見えてこないことには市場は反応出来ない格好となっているようです。ＮＹ原油次第といった面はありますが、価格的にはかなり安い水準まで売られており、来週の石連の発表で灯油在庫が減少しているようならいったんは買いと判断します。
ドル：円 円の弱さ目立つ！！
１６日のＧ７で円安が中心議題となる可能性が低くなっており、金利格差を背景にしたドル買いの流れが継続しています。また、米国景気に対する減速懸念が強くなっているものの、それ以上に日本の景気に対する悲観的なムードがあるため、比較論で円は売ら易くなっているようです。円の弱さはドル以外でも見られており、特にポンド、ＮＺといった高金利通貨が対円で大きく買われています。ユーロ：円１５０円、ドル：円１１８円を完全に抜けてくると、いったん円売りに拍車がかかる場面が見られそうです。
目先の景気動向に関して、他の金融マーケットに比べ、ボリュームの小さい商品マーケットが意外と先行指標になっているかも知れません。特に今回の下落が、これまで商品マーケットを先導してきた非鉄、エネルギー、貴金属中心に下がっているだけに
注意が必要です。
とうもろこし 生産見通しは増加するも期末在庫は減少！！
米農務省のとうもろこし生産見通しは、事前予想平均を上回る１１１億１１４０万ブッシェル（反収１３１ブッシェル）と予想以上の豊作数字が出ています。この発表を受けシカゴ市場は週明けから、９月限で２２４セントと８セントの下落を見せましたが、８月の２１６セントを割り込む様な大きな下落は回避されています。まさに「知ったら終い」で市場はいったん豊作を織り込んだ格好となったようです。また、期末在庫率は辛うじて１０％をキープしているものの、生産見通しが増加したにも関わらず在庫は僅かながらも減少となっており、来年度以降の需給の窮屈さを再認識させる発表となっています。週末にかけては、降雨、低温気味の天候が収穫の初期段階にあるとうもろこしの収穫を遅らせるとの見方や、現物市場が堅調であることから値を戻しています。保管能力の増強から年々ハーベストプレッシャーが薄れていますが、やはり今後の収穫進展に伴う現物の圧力は相場にプレッシャーを与える可能性高く、１０月の農務省発表までは収穫進展状況をにらみながらの神経質な相場展開が続きそうです。新穀１２月限で２４０セント中心に上下１０セント程度の動きと考えますが、収穫状況が良好なら旧穀９月限の納会水準の２２３セント辺りまで売られるケースもありそうです。逆に収穫期にトラブルが出ると２６０セントを目指す展開もありえます。需要サイドには買い材料多いものの、まだ供給サイドの材料が相場に影響を与える時期のため、今月末辺りまでは逆張り相場で対処と判断しています。国内市場も先限１９０００円上下５００円程度の相場と見ます。
大豆 生産高は過去２番目、在庫は過去最高水準の予想
農務省発表の数字は、豊作に大の付く数字となっており、シカゴ市場は今年の最安値５２８セントまで売られました。しかし、発表の数字が事前予想の範疇であったことや、産地の天候が降雨、低温となっていることから週末にかけ値を戻しています。また、現物市場が堅調推移のため圧搾業者が現物確保に動いていることも相場の下支え要因となっています。この背景は相場低迷から農家の売りが意外に少ないためと思われています。大豆は収穫時の天候にデリケートなだけに今後も天気が材料となりそうですが、需給面からの買い材料に乏しいため当面戻りは売られやすい相場展開と見ています。ただし、ファンドはいまだ大量の売りポジションを抱えており、下値では買戻しが入るため９月限で付けた５２０セント台は底値となりそうです。上値は５６０セントあたりが目標と見ています。
アラビカコーヒー ロブスタの供給ひっ迫懸念後退に売られる！！
ロブスタの期近の供給懸念を背景にしたファンド買いも一服状態となったため、連れて買われていたＮＹアラビカコーヒーはファンドの売りに１００セントを割り込んでいます。
ブラジル産地の降雨も弱材料となっているようです。目先は１０９セントで天井を売った格好となっています。商品市況全体が値を大きく崩しており、この流れが続くと９４セント辺りまで売られる可能性も出ています。ただし、来年度以降のコーヒー需給に関しては、これまでの緩和状態が解消されていく見通しであり、その中で裏作年に当たるブラジルの開花期の天候が懸念されています。従って、ＮＹ９０セント台は中、長期的には買い場提供場面となりそうです。国内市場は先限１９００円前後、もしくは当先のサヤが２５００円辺りまで縮小する場面が出ると見ています。
ゴム 生産国の輸出削減のうわさに買われる！！
産地の供給懸念解消や、原油価格の大幅下落、はたまた中国のノンデリの話しに高値から１００円以上の急落を見せていたゴム相場ですが、逆に安値から２５円の戻りを入れています。余りに急ピッチな価格下落に対して、タイ、マレーシア、インドネシアの生産国３カ国が輸出削減に動くとか、タイ政府がゴム農民保護のため原料ゴムの買い上げを行うなどのうわさが市場に広がったための急反騰と思われます。産地の天候不順も材料になっています。ただし、生産国サイドの価格対策の話しの真偽はまだ不明であり、このうわさを利用したテクニカル的な買い上げが功を奏した相場と見ています。一波動３０円、順ザヤ状態を考えると、先限で２４０円台が戻り一杯と判断しています。
金 一週間で６万枚の取組み失う！！
原油安、ドル高に加え、売り遅れていた欧州中銀勢の売りにここ２週間で５０ドル以上の急落を見せている金相場です。特に今週の６００ドル割れからの下値追いは市場心理を急速に悪化させており、東京市場は週明け３３万枚あった総取組みが週末時点で２７万枚台まで整理されています。週末のＮＹ価格は５７７．５ドル（２．９ドル安）と下げ幅こそ
収まったもの、６月の５７８ドル（引値ベース）地点まで下げています。週明けここを下回ると５５０ドル台が視野に入りそうです。原油価格や、ドルの動きを注視しながらの相場展開となりそうです。総弱気に傾いている金相場ですが、６月の６００ドル割れ場面では欧州の機関投資家の買いが入って下値が支えられたことや、週末の東京マーケットのストップ安場面で買い玉整理に加え、大量の新規売りが入ったことを考えると予想外に値を戻す可能性がありそうです。テクニカル的にも５５０〜６０ドルでＷ底形成となりそうなことから、ここからの金相場は買いと判断します。
原油 ６０ドル割れなら株安、ドル安を招く恐れが！！
地政学的リスクや、ハリケーンリスクの後退に加え、冬季の需要期を前に灯油在庫が高水準になっていることが原油相場を圧迫しています。また、米国景気に対する減速懸念も先行きの原油需要に対する供給過剰感を生んでいます。６２ドル台では値頃抵抗感も出そうですが、米景気減速懸念が強まると６０ドル割れも考えられます。目先の景気動向を原油価格が先取りした格好で示現している可能性も高く株式市場にも影響を与えそうです。国内製品市況も暴落状態が続いています。週末には、期近に値頃抵抗感が見られ始めましたが、依然高値買いの整理が遅れています。元売の市況対策は進んでいると思われるものの、実際に在庫の減少が見えてこないことには市場は反応出来ない格好となっているようです。ＮＹ原油次第といった面はありますが、価格的にはかなり安い水準まで売られており、来週の石連の発表で灯油在庫が減少しているようならいったんは買いと判断します。
ドル：円 円の弱さ目立つ！！
１６日のＧ７で円安が中心議題となる可能性が低くなっており、金利格差を背景にしたドル買いの流れが継続しています。また、米国景気に対する減速懸念が強くなっているものの、それ以上に日本の景気に対する悲観的なムードがあるため、比較論で円は売ら易くなっているようです。円の弱さはドル以外でも見られており、特にポンド、ＮＺといった高金利通貨が対円で大きく買われています。ユーロ：円１５０円、ドル：円１１８円を完全に抜けてくると、いったん円売りに拍車がかかる場面が見られそうです。
どうした商品マーケット！！
コーン、大豆共に８月生産予想を大きく上回る
トウモロコシ 大豆
06〜07年度 ８／１現在比 06〜07年度 ８／１現在比
作付面積 ７，９４０ ０ ７，４９０ ▲２００
単収 １５４.７ ２.５ ４１.８ ２.２ 生産高 １１，１１４ １３１ ３，０９３ １６５
期初在庫 ２，０１２ ▲５０ ４８５ ▲３０
供給合計 １３，１３５ ８８ ３，５８１ １３５
輸出 ２，２５０ １００ １，１２５ ３５
エタノール ２，１５０ ０
需要合計 １１，９１５ １００ ３，０５１ ５５
期末在庫 １，２２０ ▲１０ ５３０ ８０
在庫率（％）１０.２％ ▲０.２ポイント １７.４％ ２.４ポイント
単位：百万ＢＵ 面積：万エーカー 単収：ＢＵ/エーカー
とうもろこし 生産見通しは増加するも期末在庫は減少！！
米農務省のとうもろこし生産見通しは、事前予想平均を上回る１１１億１１４０万ブッシェル（反収１３１ブッシェル）と予想以上の豊作数字が出ています。この発表を受けシカゴ市場は週明けから、９月限で２２４セントと８セントの下落を見せましたが、８月の２１６セントを割り込む様な大きな下落は回避されています。まさに「知ったら終い」で市場はいったん豊作を織り込んだ格好となったようです。また、期末在庫率は辛うじて１０％をキープしているものの、生産見通しが増加したにも関わらず在庫は僅かながらも減少となっており、来年度以降の需給の窮屈さを再認識させる発表となっています。週末にかけては、降雨、低温気味の天候が収穫の初期段階にあるとうもろこしの収穫を遅らせるとの見方や、現物市場が堅調であることから値を戻しています。保管能力の増強から年々ハーベストプレッシャーが薄れていますが、やはり今後の収穫進展に伴う現物の圧力は相場にプレッシャーを与える可能性高く、１０月の農務省発表までは収穫進展状況をにらみながらの神経質な相場展開が続きそうです。新穀１２月限で２４０セント中心に上下１０セント程度の動きと考えますが、収穫状況が良好なら旧穀９月限の納会水準の２２３セント辺りまで売られるケースもありそうです。逆に収穫期にトラブルが出ると２６０セントを目指す展開もありえます。需要サイドには買い材料多いものの、まだ供給サイドの材料が相場に影響を与える時期のため、今月末辺りまでは逆張り相場で対処と判断しています。国内市場も先限１９０００円上下５００円程度の相場と見ます。
大豆 生産高は過去２番目、在庫は過去最高水準の予想
農務省発表の数字は、豊作に大の付く数字となっており、シカゴ市場は今年の最安値５２８セントまで売られました。しかし、発表の数字が事前予想の範疇であったことや、産地の天候が降雨、低温となっていることから週末にかけ値を戻しています。また、現物市場が堅調推移のため圧搾業者が現物確保に動いていることも相場の下支え要因となっています。この背景は相場低迷から農家の売りが意外に少ないためと思われています。大豆は収穫時の天候にデリケートなだけに今後も天気が材料となりそうですが、需給面からの買い材料に乏しいため当面戻りは売られやすい相場展開と見ています。ただし、ファンドはいまだ大量の売りポジションを抱えており、下値では買戻しが入るため９月限で付けた５２０セント台は底値となりそうです。上値は５６０セントあたりが目標と見ています。
アラビカコーヒー ロブスタの供給ひっ迫懸念後退に売られる！！
ロブスタの期近の供給懸念を背景にしたファンド買いも一服状態となったため、連れて買われていたＮＹアラビカコーヒーはファンドの売りに１００セントを割り込んでいます。
ブラジル産地の降雨も弱材料となっているようです。目先は１０９セントで天井を売った格好となっています。商品市況全体が値を大きく崩しており、この流れが続くと９４セント辺りまで売られる可能性も出ています。ただし、来年度以降のコーヒー需給に関しては、これまでの緩和状態が解消されていく見通しであり、その中で裏作年に当たるブラジルの開花期の天候が懸念されています。従って、ＮＹ９０セント台は中、長期的には買い場提供場面となりそうです。国内市場は先限１９００円前後、もしくは当先のサヤが２５００円辺りまで縮小する場面が出ると見ています。
ゴム 生産国の輸出削減のうわさに買われる！！
産地の供給懸念解消や、原油価格の大幅下落、はたまた中国のノンデリの話しに高値から１００円以上の急落を見せていたゴム相場ですが、逆に安値から２５円の戻りを入れています。余りに急ピッチな価格下落に対して、タイ、マレーシア、インドネシアの生産国３カ国が輸出削減に動くとか、タイ政府がゴム農民保護のため原料ゴムの買い上げを行うなどのうわさが市場に広がったための急反騰と思われます。産地の天候不順も材料になっています。ただし、生産国サイドの価格対策の話しの真偽はまだ不明であり、このうわさを利用したテクニカル的な買い上げが功を奏した相場と見ています。一波動３０円、順ザヤ状態を考えると、先限で２４０円台が戻り一杯と判断しています。
金 一週間で６万枚の取組み失う！！
原油安、ドル高に加え、売り遅れていた欧州中銀勢の売りにここ２週間で５０ドル以上の急落を見せている金相場です。特に今週の６００ドル割れからの下値追いは市場心理を急速に悪化させており、東京市場は週明け３３万枚あった総取組みが週末時点で２７万枚台まで整理されています。週末のＮＹ価格は５７７．５ドル（２．９ドル安）と下げ幅こそ
収まったもの、６月の５７８ドル（引値ベース）地点まで下げています。週明けここを下回ると５５０ドル台が視野に入りそうです。原油価格や、ドルの動きを注視しながらの相場展開となりそうです。総弱気に傾いている金相場ですが、６月の６００ドル割れ場面では欧州の機関投資家の買いが入って下値が支えられたことや、週末の東京マーケットのストップ安場面で買い玉整理に加え、大量の新規売りが入ったことを考えると予想外に値を戻す可能性がありそうです。テクニカル的にも５５０〜６０ドルでＷ底形成となりそうなことから、ここからの金相場は買いと判断します。
原油 ６０ドル割れなら株安、ドル安を招く恐れが！！
地政学的リスクや、ハリケーンリスクの後退に加え、冬季の需要期を前に灯油在庫が高水準になっていることが原油相場を圧迫しています。また、米国景気に対する減速懸念も先行きの原油需要に対する供給過剰感を生んでいます。６２ドル台では値頃抵抗感も出そうですが、米景気減速懸念が強まると６０ドル割れも考えられます。目先の景気動向を原油価格が先取りした格好で示現している可能性も高く株式市場にも影響を与えそうです。国内製品市況も暴落状態が続いています。週末には、期近に値頃抵抗感が見られ始めましたが、依然高値買いの整理が遅れています。元売の市況対策は進んでいると思われるものの、実際に在庫の減少が見えてこないことには市場は反応出来ない格好となっているようです。ＮＹ原油次第といった面はありますが、価格的にはかなり安い水準まで売られており、来週の石連の発表で灯油在庫が減少しているようならいったんは買いと判断します。
ドル：円 円の弱さ目立つ！！
１６日のＧ７で円安が中心議題となる可能性が低くなっており、金利格差を背景にしたドル買いの流れが継続しています。また、米国景気に対する減速懸念が強くなっているものの、それ以上に日本の景気に対する悲観的なムードがあるため、比較論で円は売ら易くなっているようです。円の弱さはドル以外でも見られており、特にポンド、ＮＺといった高金利通貨が対円で大きく買われています。ユーロ：円１５０円、ドル：円１１８円を完全に抜けてくると、いったん円売りに拍車がかかる場面が見られそうです。
2006年09月09日
USDA待ち
１２日に注目の米農務省発表
とうもろこし 小幅上方修正予想！！
８月度米農務省生産見通し１０９億７６００万ブッシェル
民間業者、アナリストのとうもろこしの生産見通しに関しては、１０８億台から１１０億台とかなり見方が分かれています。これは、７月の受粉期の熱波で反収が減少していると見るか、ＧＭＯ品種はそれに耐性を示したと見るかの違いから来ているものと思われます。
平均予想では、２０００万〜１億５０００万ブッシェルの上方修正となっています。
１２日の農務省発表が８月の数字を下回るようなら１２月限は２３３セントが当面の下値と判断してよさそうです。予想通りの上方修正となった場合でも、６日に米有力穀物調査会社であるインフォーマ社より１１０億６８００万ブッシェルという予想外の大きな数字が発表されたにも関わらずマーケットが大きな反応を示していないことから、１１０億後半の数字とならない限りシカゴ１２月限で２３０セントを割り込むような下落は無いと見ています。今後の収穫結果によっては、１０月の農務省報告で再度、生産見通しの修正が行われてくると予想されますが、徐々に豊作に対する下値懸念は後退していくと考えられます。生産高に対する下値模索が終ると、とうもろこし相場はエタノールや、日本、韓国の米国産牛肉の輸入再開に伴う飼料の増加期待などの堅調な需要に支えられ、３００セントを目指す長期上昇基調に変化していくと判断しています。
大豆 悪目出尽くしとなるか！！
８月度米農務省生産見通し２９億２８００万ブッシェル
大豊作予想の強い大豆は、１２日の農務省発表で大幅上方修正が予想されています。８月後半の天候が順調だったため、生産高３０億〜３２億ブッシェル、期末在庫も１億ブッシェル前後の上方修正の数字となりそうです。この弱気の需給予想を背景に、シカゴ大豆は１１月限で５５０セントを割り込む水準まで売られています。１２日の発表を前にすでに
大きく売られている大豆相場ですが、発表をきっかけに弱材料折込み済みでファンドの買い戻しが入るか、逆に需給緩和再認識から更なる下値追いとなるか、判断の難しい選択となりそうです。大豆はサヤからの豆落ちや、豆のヒビ割れなど収穫に関してはデリケートな面があるため、長雨、降霜など天候リスクが完全に払拭されてはいません。また、中、長期的には、ブラジルの作付け面積減や、価格低下による中国の買付け動向、バイオディーゼル需要などの材料が控えていることなどからシカゴの安値は絶好の買い場となるはずです。小麦、とうもろこしとの価格差拡大も今後相場に影響を与えてきそうです。１２日の発表次第といった面は残りますが、基本的には大豆相場は、豊作背景の戻り売り相場から押し目買い相場に転換していく時期に差し掛かっていると判断します。
為替 円安の流れ変わらず！！
ドル：円相場は、先週は16日のＧ７を控え、「ここ最近の円の弱さと、人民元と世界の不均衡がテーマとなる」との発言からロンドン市場で115円95銭まで円の買戻しが入りました。しかし、ポジション調整以外の円買い材料乏しく週末には116円台後半まで値を戻し、結局上下1円以内での小動きとなっています。しかし、ドル以外の通貨に対する円の買い戻しは大きく、対ポンド、対ＺＹ、対ユーロでは２〜３円の円高となっています。円の存在感が為替マーケットで希薄になりつつある中、現状では日銀の利上げペースが早まってこない限り円相場は各国通貨に対しては再度売られやすい展開が続きそうです。ドル：円相場も、インフレ懸念再燃から米金利の利上げ観測が残っており、金利格差を背景にした国内からの資金流出の動きは続くとの見方で緩やかな円安方向の流れが継続しそうです。ただし、各通貨に対し円売りポジションが増加しているため、円買い材料には過剰反応し易いことに注意が必要です。週末のＧ７までは大きな動きは無く、115円50銭〜117円50銭のレンジでの推移と考えます。
金 一気に地合悪化！！
先週は、ＥＴＦ（上場投信）を背景とした現物買いや、ドル安背景のファンドのテクニカル買いが入って中心限月12月限で648ドル50セントまで買われました。しかしユーロに対してドル高に転じた事から613ドル50セントまで売られています。原油安もファンドの売りを加速させたようです。600ドルキープが大きなポイントとなりそうですが、ドルの利上げ観測からの株安や、原油価格の更なる下落が出ると一旦は600ドル割れの可能性もありそうです。非鉄、金市場にファンド資金が戻りかけていた矢先の下落だけに、600ドルがキープ出来ても上値を目指すには日柄が必要になったかもしれません。
ガソリン 買方全滅！！
先週はガソリンシーズンの終了からの需要減少見通し、ハリケーンの影響がなくなった事、イラン情勢の緊張緩和、アラスカ油田の10月末までの復旧の可能性、また在庫増など弱材料一色からＮＹ原油は66ドルまで売られました。目先ＮＹ65ドルが心理的な抵抗ラインですが、この水準は中東産原油で60ドル換算となる事から、ＯＰＥＣからの何らかのアクションはあると思われます。またこの時期からはハリケーンシーズンの到来となる事、イラン情勢悪化からの供給懸念も引き続きあることから65ドルが下値となるのではと考えます。東京市場でも8/8の70790円（2月限）の天井から61070円まで1ヶ月で1万円近く下げており、ここからの安値水準は買ってみてもいい価格帯ではと考えています。
ゴム 売られすぎかも！！
先週は213円まで売られ8ヶ月振りの安値に沈みました。高値324円50銭（6/13）から3ヶ月で111円50銭下げています。この暴落は産地の需給緩和や、中国の成約不履行などが原因となっているようです。産地オファー価格も181セントまで下げています。国内はテクニカル的な売り崩しもあり、２００円割れが視野に入って来ているようです。しかし、内部要因の整理も進んでおり、一気の200円割れは難しそうです。一度値を大きく戻す場面も有りそうです。戻り売りの地合は変わりませんが、２００円割れ手前で下げ止まる可能性も充分にあり、安易に売りポジションは取れない水準と判断します。
アラビカコーヒー 天井打ったか！！
前ページチャートはロンドンロブスタコーヒーの週間足です。コーヒー相場を引っ張ってきたロンドン市場が2000ドルの大台を抜く2063ドルまで買われた後、1765ドルまで売られました。11月限までは品薄との事で上げてきた相場ですが、ヨーロッパ市場にインドネシア産の新豆が出回ってきており、ファンドの手仕舞い売りが加速したようです。2063ドルは大天井の可能性が高くなっています。この為、ロンドンに連れ高してきたＮＹ市場も目先は天井打ちとなりそうです。産地ブラジルで乾燥天候が続いており、これが開花期の１０月まで続くようだと100セントを割れる展開は回避されそうですが、開花期まではまだ時間が有るため、乾燥解消の降雨があるといったんはＮＹで100セントを割り込んでいくケースも想定出来ます。ロンドンのファンドの動き次第で波乱の目は残っているものの、押し目買いムードの強かったアラビカコーヒーは、戻り売り相場に変化したようです。
とうもろこし 小幅上方修正予想！！
８月度米農務省生産見通し１０９億７６００万ブッシェル
民間業者、アナリストのとうもろこしの生産見通しに関しては、１０８億台から１１０億台とかなり見方が分かれています。これは、７月の受粉期の熱波で反収が減少していると見るか、ＧＭＯ品種はそれに耐性を示したと見るかの違いから来ているものと思われます。
平均予想では、２０００万〜１億５０００万ブッシェルの上方修正となっています。
１２日の農務省発表が８月の数字を下回るようなら１２月限は２３３セントが当面の下値と判断してよさそうです。予想通りの上方修正となった場合でも、６日に米有力穀物調査会社であるインフォーマ社より１１０億６８００万ブッシェルという予想外の大きな数字が発表されたにも関わらずマーケットが大きな反応を示していないことから、１１０億後半の数字とならない限りシカゴ１２月限で２３０セントを割り込むような下落は無いと見ています。今後の収穫結果によっては、１０月の農務省報告で再度、生産見通しの修正が行われてくると予想されますが、徐々に豊作に対する下値懸念は後退していくと考えられます。生産高に対する下値模索が終ると、とうもろこし相場はエタノールや、日本、韓国の米国産牛肉の輸入再開に伴う飼料の増加期待などの堅調な需要に支えられ、３００セントを目指す長期上昇基調に変化していくと判断しています。
大豆 悪目出尽くしとなるか！！
８月度米農務省生産見通し２９億２８００万ブッシェル
大豊作予想の強い大豆は、１２日の農務省発表で大幅上方修正が予想されています。８月後半の天候が順調だったため、生産高３０億〜３２億ブッシェル、期末在庫も１億ブッシェル前後の上方修正の数字となりそうです。この弱気の需給予想を背景に、シカゴ大豆は１１月限で５５０セントを割り込む水準まで売られています。１２日の発表を前にすでに
大きく売られている大豆相場ですが、発表をきっかけに弱材料折込み済みでファンドの買い戻しが入るか、逆に需給緩和再認識から更なる下値追いとなるか、判断の難しい選択となりそうです。大豆はサヤからの豆落ちや、豆のヒビ割れなど収穫に関してはデリケートな面があるため、長雨、降霜など天候リスクが完全に払拭されてはいません。また、中、長期的には、ブラジルの作付け面積減や、価格低下による中国の買付け動向、バイオディーゼル需要などの材料が控えていることなどからシカゴの安値は絶好の買い場となるはずです。小麦、とうもろこしとの価格差拡大も今後相場に影響を与えてきそうです。１２日の発表次第といった面は残りますが、基本的には大豆相場は、豊作背景の戻り売り相場から押し目買い相場に転換していく時期に差し掛かっていると判断します。
為替 円安の流れ変わらず！！
ドル：円相場は、先週は16日のＧ７を控え、「ここ最近の円の弱さと、人民元と世界の不均衡がテーマとなる」との発言からロンドン市場で115円95銭まで円の買戻しが入りました。しかし、ポジション調整以外の円買い材料乏しく週末には116円台後半まで値を戻し、結局上下1円以内での小動きとなっています。しかし、ドル以外の通貨に対する円の買い戻しは大きく、対ポンド、対ＺＹ、対ユーロでは２〜３円の円高となっています。円の存在感が為替マーケットで希薄になりつつある中、現状では日銀の利上げペースが早まってこない限り円相場は各国通貨に対しては再度売られやすい展開が続きそうです。ドル：円相場も、インフレ懸念再燃から米金利の利上げ観測が残っており、金利格差を背景にした国内からの資金流出の動きは続くとの見方で緩やかな円安方向の流れが継続しそうです。ただし、各通貨に対し円売りポジションが増加しているため、円買い材料には過剰反応し易いことに注意が必要です。週末のＧ７までは大きな動きは無く、115円50銭〜117円50銭のレンジでの推移と考えます。
金 一気に地合悪化！！
先週は、ＥＴＦ（上場投信）を背景とした現物買いや、ドル安背景のファンドのテクニカル買いが入って中心限月12月限で648ドル50セントまで買われました。しかしユーロに対してドル高に転じた事から613ドル50セントまで売られています。原油安もファンドの売りを加速させたようです。600ドルキープが大きなポイントとなりそうですが、ドルの利上げ観測からの株安や、原油価格の更なる下落が出ると一旦は600ドル割れの可能性もありそうです。非鉄、金市場にファンド資金が戻りかけていた矢先の下落だけに、600ドルがキープ出来ても上値を目指すには日柄が必要になったかもしれません。
ガソリン 買方全滅！！
先週はガソリンシーズンの終了からの需要減少見通し、ハリケーンの影響がなくなった事、イラン情勢の緊張緩和、アラスカ油田の10月末までの復旧の可能性、また在庫増など弱材料一色からＮＹ原油は66ドルまで売られました。目先ＮＹ65ドルが心理的な抵抗ラインですが、この水準は中東産原油で60ドル換算となる事から、ＯＰＥＣからの何らかのアクションはあると思われます。またこの時期からはハリケーンシーズンの到来となる事、イラン情勢悪化からの供給懸念も引き続きあることから65ドルが下値となるのではと考えます。東京市場でも8/8の70790円（2月限）の天井から61070円まで1ヶ月で1万円近く下げており、ここからの安値水準は買ってみてもいい価格帯ではと考えています。
ゴム 売られすぎかも！！
先週は213円まで売られ8ヶ月振りの安値に沈みました。高値324円50銭（6/13）から3ヶ月で111円50銭下げています。この暴落は産地の需給緩和や、中国の成約不履行などが原因となっているようです。産地オファー価格も181セントまで下げています。国内はテクニカル的な売り崩しもあり、２００円割れが視野に入って来ているようです。しかし、内部要因の整理も進んでおり、一気の200円割れは難しそうです。一度値を大きく戻す場面も有りそうです。戻り売りの地合は変わりませんが、２００円割れ手前で下げ止まる可能性も充分にあり、安易に売りポジションは取れない水準と判断します。
アラビカコーヒー 天井打ったか！！
前ページチャートはロンドンロブスタコーヒーの週間足です。コーヒー相場を引っ張ってきたロンドン市場が2000ドルの大台を抜く2063ドルまで買われた後、1765ドルまで売られました。11月限までは品薄との事で上げてきた相場ですが、ヨーロッパ市場にインドネシア産の新豆が出回ってきており、ファンドの手仕舞い売りが加速したようです。2063ドルは大天井の可能性が高くなっています。この為、ロンドンに連れ高してきたＮＹ市場も目先は天井打ちとなりそうです。産地ブラジルで乾燥天候が続いており、これが開花期の１０月まで続くようだと100セントを割れる展開は回避されそうですが、開花期まではまだ時間が有るため、乾燥解消の降雨があるといったんはＮＹで100セントを割り込んでいくケースも想定出来ます。ロンドンのファンドの動き次第で波乱の目は残っているものの、押し目買いムードの強かったアラビカコーヒーは、戻り売り相場に変化したようです。
